<<
>>

§ 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости

Для оценки инвестиционных проектов применяются следующие методы: -

расчет чистой текущей стоимости (net present value - NPV); -

определение внутренней доходности (internal rate of return - IRR); -

расчет индекса рентабельности (profitability index - PI); -

оценка по учетной доходности (accounting rate of return method - ARR-method); -

расчет периода окупаемости (payback period). Чистая текущая стоимость (NPV) определяется по формуле:

CF

N ^Г|

NPV = Z I,

W (1 +к)‘

где CFt - будущая стоимость доходов;

I - объем первоначальных инвестиций; к - стоимость капитала (ожидаемая ставка доходности);

N - число лет получения дохода.

Экономическая суть метода NPV состоит в дисконтировании потоков будущих доходов.

В основе этой методики лежат представления о различной стоимости денег во времени вследствие наличия такого экономического феномена, как процентная ставка. Например, при банковской депозитной ставке в 10% годовых 1,0 тыс. руб. в настоящий момент равна 1,1 тыс. руб. через год.

Верен и обратный счет. Поэтому 1,1 тыс. руб., которая может быть получена в качестве дохода через один год при банковской депозитной ставке в 10% годовых равна (1,1 тыс. руб. : (1 + 0,1)) = 1,0 тыс. руб.

Еще один показательный пример.

У вас сейчас 10,0 тыс. долл., а вы хотите купить машину за 11,0. Ставка процента 10% годовых. Вы вносите в банк 10,0 тыс., а через год получаете обратно 11,0. Из этого следует, что 10,0 тыс. сейчас - то же, что 11,0 через год, а 11,0 через год - это то же самое, что 10,0 тыс. сейчас (11,0 : 1,1 = 10,0).

Это обстоятельство важно учитывать при инвестициях. Иными словами, чтобы получить ткущую стоимость потока доходов, эти доходы надо дисконтировать по процентной ставке.

Такие расчеты проводятся по формуле:

CF

N '“'i

PV = Z ,

w (l + l)n

где PV - текущая (приведенная) стоимость денег (present value); CF - денежный поток в момент времени t; i

- ставка дисконтирования; п - годы.

В знаменателе этой формулы приводится элемент формулы сложных процентов, которая в общем виде имеет вид:

FV = С х (1 + i)n , где FV - будущая стоимость финансового вложения (например, банковского депозита);

С - первоначальная стоимость (например, первоначальный депозит).

Применение метода внутреннего нормы доходности (IRR) предполагает наличие данных о будущих (прогнозируемых) потоках денежных доходов (CF). Ставка внутренней доходности (IRR) есть ставка дисконтирования, при которой NPV международного проекта равна нулю.

Это, в свою очередь, означает равенство текущей стоимости проекта первоначальным инвестициям. Уравнение IRR имеет вид:

CF

N I

Z =0.

w (1 +IRR)*

Применение метода индекса рентабельности (Pi) позволяет определить текущую стоимость инвестиционного проекта на единицу затрат: N CF

Z

t=i (1 +k)‘ Pi=

1

Значение Р1 выше 1 указывает на прибыльность проекта, а значение Р1 меньше 1 - на убыточность. Этот метод применяется для сравнения альтернативных проектов, но непригоден для анализа взаимоисключающих проектов.

Метод оценки по учетного доходности (АЯЯ) основан на показателях среднегодового чистого дохода и суммы первоначальных инвестиций: ы д р

I ^

м N

А1Ж =

1

где АР( - прибыль после налогообложения за период 1, N - период реализации инвестиционного проекта,

\ - первоначальные инвестиции.

Недостатком этого метода является то, что в нем не применяется дисконтирование потока будущих доходов.

Расчет периода окупаемости проекта (N) позволяет выявить важную характеристику капиталовложения - период возврата корпорации затраченных финансовых ресурсов. Период окупаемости определяется из формулы:

N

Z CF - i = 0.

t=i ‘

Однако данный метод не позволяет учитывать изменения стоимости денег во времени.

<< | >>
Источник: Бурлачков В.К. и др.. Внешнеэкономическая деятельность в глобальной экономике. Изд. дом "АТИСО". - 639 с.. 2009

Еще по теме § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости:

  1. § 32.4. СРАВНЕНИЕ МЕТОДОВ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ И ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
  2. 2.4.2. Анализ ценных бумаг на основе чистой текущей стоимости и внутренней доходности
  3. Метод расчета внутренней нормы прибыли (нормы доходности) инвестиционного проекта
  4. 11.4. ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ
  5. Пример расчета внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
  6. Метод оценки интервала для расчета внутренней нормы доходности
  7. § 32.3. МЕТОД ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
  8. 9.3.5 Метод индекса рентабельности (доходности) проекта (PI)
  9. 11.4. Анализ внутренней нормы доходности н дюрации инвестиционных проектов
  10. Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
  11. 5.3.2. Метод расчета внутренней нормы прибыли и рентабельности инвестиций
  12. Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -