3. Задачи венчурного капитала
Общепринято деление инвестиционного процесса на фазы, в соответствии с которыми планируется деятельность венчурной компании. Первичной инвестиционной фазой является посевная (seed), когда компания только создается и часто даже не приступает к разработке. Далее идет стартап, или начинающая компания (startup), когда разрабатывается идея и создается костяк сотрудников. Далее следует ранняя фаза (early stage), или создания продукта (product development), на которой компания собственно разрабатывает свой продукт - товар, услугу или (как правило) технологию. За ранней фазой идет фаза роста (growth), на которой компания выходит с продуктом на рынок. Завершают процесс иногда фаза меззанинного (промежуточного) финансирования и фаза IPO, на которой происходит «закрытие инвестиций» (то есть продажа). При необходимости выделяют еще фазу post-IPO, которая обычно состоит в постепенном выходе венчурного капиталиста из компании. После IPO компания может собирать средства на развитие через дополнительные выпуски акций и в более дорогостоящих венчурных инвестициях больше не нуждается[6].
Как считают Томас Циммерер и Норман Скарборо, перед современным венчурным капиталистом, инвестирующим в начинающую или развивающуюся компанию, стоит несколько задач. Одна из них - собственно выбор заслуживающих инвестирования проектов. Критерием здесь является потенциал бурного роста в силу успеха на рынке или создания особо инновационного и конкурентоспособного продукта, и, в особенности, - предпринимательские качества основателей и руководителей компании. Далее венчурному капиталисту следует оценить, как распределить средства между различными компаниями и целыми индустриями. Портфель любого венчурного фонда должен быть в достаточной мере диверсифицирован, чтобы проблемы отдельной компании или индустрии не могли повлиять на него в целом. Вместе с тем, венчурный капиталист
должен определить, какие новые виды промышленности будут развиваться наиболее бурно в ближайшие 5-10 лет и где будет находиться передний край технологического прогресса. Все эти оценки могут быть объективными только до определенного предела, и решение всегда опирается, в конечном счете, на интуицию[7].
Венчурный капиталист, как отмечает Дэвид Глэдстоун, не является пассивным инвестором; в идеале он служит для своей компании бесплатным консультантом по широкому кругу вопросов. Практика показывает, что, когда дела молодой компании начинают идти успешно, она сталкивается с целым рядом новых сложностей - проблемой контроля за разрастающейся организационной структурой, поддержания нормального бюджета, поиск кадров, маркетинг продукта и т.д. Основатели компании, как правило, являются знатоками производства, или, реже, рынка или финансовой стороны венчурного бизнеса. На определенном этапе они достигают порога компетентности, что венчурный капиталист должен предусмотреть заранее. К этому моменту у компании уже должен быть опытный кандидат в руководство со стороны, который примет на себя груз управленческих, административных, финансовых и других проблем. Предполагается, что функции агента по найму такого человека (или целой команды управленцев) венчурный капиталист компании берет на себя[8].
Кроме того, венчурный капиталист должен владеть навыками решения вопросов, которые могут возникать у компании в процессе роста, и уметь видеть их иногда даже раньше, чем они станут очевидны для его подопечных предпринимателей. Он же выполняет в инвестиционной программе функции своеобразного предохранителя от непрофессионализма самих управляющих компании и, владея, как правило, контрольным пакетом компании, имеет контрактное право вмешаться в дела компании по своему усмотрению. В частности, он обычно обладает правом вето на привлечение новых акционеров, определение уровня материальной компенсации руководства и, в случае надобности, может даже отстранить основателей компании от руководящих должностей (оставив за ними лишь собственность на акции компании). Наличие такого «эффективного собственника» корпорациям вне венчурного бизнеса из-за распыления контрольного пакета зачастую несвойственно[9].
Эти функции венчурного капиталиста являются одновременно и источником прочной связи со «своими» предпринимателями, и генератором «конфликтов» в случае расхождения стратегических или тактических взглядов капиталиста и предпринимателя. Самые звучные примеры как первого, так и второго, как правило, связаны с результатами активного использования венчурным капиталистом своих определенных контрактом и обычаем прав и обязанностей в отношении предпринимателя. Наконец, в его задачи входит сбор средств для капиталовложений (из которых формируются венчурные инвестиционные фонды) и поддержание обратной связи с инвесторами, перед которыми он отчитывается о результатах.
Еще по теме 3. Задачи венчурного капитала:
- 16.2. Развитие венчурного капитала Венчурное финансирование – суть и определения
- Семейные венчурные группы - прототип венчурного капитала
- Вопрос: Совершенствование привлечения иностранного капитала. Венчурный капитал.
- 10.3. Венчурный капитал в инновационном предпринимательстве
- Проблемы венчурного капитала в России
- 5.6. Метод венчурного капитала
- Венчурный капитал
- Венчурный капитал и доходность собственных капиталов частных компаний
- V. Технологический Интернационал:создание международных центров венчурного капитала
- Модели партнерства государства и венчурного капитала в организации финансирования инновационного бизнеса
- Венчурный капитал 1999-2003 гг.