<<
>>

ВСТАВКА 3.3 Основные элементы реформ нельготных кредитов МВФ

Модернизация системы предъявляемых условий, с тем чтобы условия предоставления средств по кредитам МВФ были достаточно целенаправленными и в достаточной степени учитывали различия в характеристиках политики и экономических детерминант стран-членов.
Это достигается путем более широкого использования установленных квалификационных критериев (предварительные предъявляемые условия) и повышения гибкости параметров обычных предъявляемых условий (на основе фактических результатов). Кроме того, теперь ведется мониторинг структурных реформ в контексте обзоров программ, а не с использованием структурных критериев реализации, которые более не используются ни в каких договоренностях Фонда, включая договоренности со странами с низкимидоходами. •

Создание Гибкой кредитной линии для предоставления авансового финансирования в крупных размерах государствам- членам с очень хорошими основными экономическими показателями и экономической политикой. Доступ к ГКЛ предоставляется только государствам-членам, удовлетворяющим следующим строгим квалификационным критериям: •

устойчивая внешняя позиция; •

преобладающая доля потоков частного капитала в счете операций с капиталом; •

устойчивый доступ государственного сектора на рынки капитала на благоприятных условиях в течение прошедшего периода; •

в случаях, когда договоренность запрашивается на превентивной основе, — сохранение относительно благополучной резервной позиции, несмотря на потенциальные проблемы платежного баланса, служащие основанием для предоставления помощи Фонда; •

прочные государственные финансы, включая устойчивые показатели государственного долга, определенные путем тщательного и систематического анализа устойчивости долговой ситуации; •

низкая и стабильная инфляция в условиях устойчивых основ денежно-кредитной и курсовой политики; •

отсутствие проблем платежеспособности банков, создающих непосредственную угрозу системного банковского кризиса; •

действенный надзор за финансовым сектором; •

прозрачность и достоверность данных.

Ввиду применения этих строгих квалификационных критериев получение средств по ГКЛ не увязано с достижением согласованных со страной целей политики.

Гибкость, заложенная в структуру ГКЛ, связана с неограниченным уровнем доступа, длительными сроками погашения (3U-5 лет), отсутствием ограничений на количество продлений и ее двойным назначением для обеспечения условных (превентивных) и фактических потребностей в финансировании платежного баланса1. •

Совершенствование договоренностей о кредитах «стэнд- бай» — основного кредитного инструмента Фонда для преодоления кризисов, — обеспечивающее гибкость и более широкие возможности для его использования также в качестве инструмента для предотвращения кризисов государствами-членами, не соответствующими критериям ГКЛ. Видоизмененная система СБА обеспечит большую гибкость, позволяя увеличивать доступ на начальном этапе с менее частыми обзорами и покупками, когда на это дает основания экономическая политика страны и характер стоящих перед страной проблем платежного баланса. •

Упрощение набора инструментов кредитования Фонда путем ликвидации некоторых механизмов, которые использовались редко или не использовались никогда: механизма компенсационного финансирования, механизма финансирования дополнительных резервов и механизма краткосрочной поддержки ликвидности, поскольку они были ориентированы на решение проблем платежного баланса в узком определении. •

Удвоение лимитов доступа до 200 процентов квоты на годовой основе и до 600 процентов квоты нарастающим итогом. Эти более высокие лимиты внушают странам уверенность в возможности получения достаточных ресурсов для удовлетворения своих потребностей в финансировании. Сохраняется возможность доступа сверх этих лимитов, например, по ГКЛ, или, после проведения усиленного контроля, в рамках системы исключительного доступа, которая также подверглась реформированию. •

Адаптация и упрощение структуры затрат с высоким уровнем доступа и кредитованием на превентивной основе в рамках различных механизмов. Дополнительные сборы по-прежнему дают Фонду возможность снижать кредитные риски, и в пересмотренной шкале дополнительных сборов также усилены ценовые стимулы для досрочного погашения.

Действовавшие ранее правиласісісісіения в шкалу платы за обязательство, которые должны способствовать ограничению рисков для ликвидности Фонда, связанных с крупномасштабным превентивным кредитованием (решению этой задачи способствуют создание ГКЛ и реформы превентивных договоренностей СБА с высоким уровнем доступа). 1

В рамках ответных мер на продолжающееся ухудшение глобальных экономических условий в конце октября 2008 года Фонд создал механизм краткосрочной поддержки ликвидности (СЛФ), предназначенный для быстрого предоставления средств странам, имеющим доступ на рынки, которые проводят очень действенную экономическую политику, но испытывают временные проблемы ликвидности на глобальных рынках капитала. Вместе с тем, когда в марте 2009 года Фонд принял дополнительные меры по совершенствованию своих инструментов с целью удовлетворения потребностей этой группы стран, Исполнительный совет утвердил Гибкую кредитную линию, которая содержит все элементы СЛФ и, как следствие, заменяет его.

зовании ресурсов Фонда. Они ставят задачу стимулировать обращение государств-членов к Фонду на раннем этапе, тем самым снижая вероятность кризисов или смягчая их конечные последствия. В сочетании с существенным увеличением ресурсов Фонда (см. «Обеспечение наличия у Фонда достаточных ресурсов для преодоления кризисов») эти реформы служат прочной основой, позволяющей Фонду принимать энергичные ответные меры для содействия государствам-членам в преодолении кактекущего кризиса, так и будущих кризисов.

В целом Исполнительные директора считали, что общий набор мер представляет собой удовлетворительный компромисс, в должной мере учитывающий разнообразные интересы государств-членов. Что касается ГКЛ, Исполнительные директора согласились, что следует провести оценку функционирования ГКЛ через два года или раньше, если обязательства по ГКЛ достигнут 100 млрд СДР. Исполнительные директора также поддержали предложение о более регулярном предоставлении превентивных СБА с высоким уровнем доступа и повышении гибкости их структуры.

Они полагали, что реформы системы дополнительных сборов и ожиданий выкупа обеспечивают баланс между упрощением структуры стоимости и сроков погашения кредитов Фонда с одной стороны и снижением кредитных рисков и рисков ликвидности и стимулированием своевременного возврата ресурсов Фонда с другой стороны.

Государства-члены Фонда быстро отреагировали на реформу финансовых механизмов. В течение нескольких недель после объявления о преобразованных механизмах в конце марте 2009 года Мексика, Польша и Колумбия обратились к Фонду с просьбами о договоренностях по ГКЛ. В середине апреля 2009 года Фонд утвердил первую договоренность по ГКЛ на сумму 47 млрд долл. США для Мексики — самую крупную договоренность в истории МВФ. (Просьбы Польши и Колумбии о договоренностях ГКЛ, поступившие через несколько недель после просьбы Мексики, проходили обсуждение на момент завершения финансового года Фонда, но были утверждены в начале 2010финансового года).

Обеспечение наличия у Фонда достаточных ресурсов для преодоления кризисов

Один из главных вопросов, возникших в связи с глобальным кризисом, состоял в том, располагает ли МВФ достаточными ресурсами, чтобы удовлетворять потребности своих государств-членов в финансировании. Исполнительный совет обсудил этот вопрос в начале 2009 года, и впоследствии МВФК на своих Весенних совещаниях принял решение о существенном увеличении кредитных ресурсов Фонда (см. вставку 3.4 и веб-вставку 3.3). Связанный с этим вопрос достаточности страховых остатков Фонда был рассмотрен Исполнительным советом в конце 2008 года в контексте повышения уровня кредитования Фонда (см. вставку 3.5).

В начале февраля 2009 года Исполнительный совет приступил к обсуждению вариантов пополнения кредитных ресурсов Фонда11. Исполнительные директора подчеркнули, что Фонду следует быть в полной мере готовым играть ведущую роль в предоставлении финансирования для поддержки платежного баланса, причем большинство считало, что лучше принять чрезмерные, чем недостаточные меры для обеспечения такой готовности, и признало целесообразным, по крайней мере в качестве временного шага, увеличить кредитный потенциал Фонда почти вдвое по сравнению с периодом до кризиса.

Исполнительные директора подтвердили, что квоты являются и должны оставаться основным источником финансирования Фонда, но согласились, что для достижения договоренности об общем увеличении квот потребуется время, поэтому такое увеличение не может служить средством удовлетворения финансовых потребностей в ближайший период.

Многие из них, тем не менее, высказались за общее увеличение квот и призвали ускорить график обсуждений по четырнадцатому общему пересмотру квот. (В апреле 2009 года МВФК согласился перенести срок завершения пересмотра на более раннюю дату, январь 2011 года, присоединившись к сделанному ранее призыву лидеров Группы двадцати завершить пересмотр к указанному сроку.) Исполнительные директора согласились, что заимствования Фонда из официального сектора являются наиболее обоснованным методом пополнения ресурсов Фонда в краткосрочной перспективе, и признали заслуживающими дальнейшего рассмотрения различные формы заимствования: двусторонние кредитные соглашения, размещение нот (облигаций) Фонда в официальном секторе и увеличение объема и расширение охвата Новых соглашений о займах (НСЗ).

Саммит Группы двадцати в начале апреля 2009 года подцержап очень значительное увеличение кредитных ресурсов МВФ. На этом саммите Группа двадцати промышленно развитых стран и стран с формирующимся рынком подтвердила центральную роль МВФ в международной финансовой системе и договорилась увеличить ресурсы, имеющиеся в распоряжении МВФ, посредством немедленного предоставления государствами-членами финансирования в размере 250 млрд долл. США, которое впоследствии будет включено в расширенные и более гибкие НСЗ с увеличением их на сумму до 500 млрд долл. США. Помимо этого намеченного трехкратного увеличения докризисного кредитного потенциала Фонда, лидеры Группы 20 договорились повысить уровень ликвидности в мировой экономике посредством общего распределения СДР на сумму 250 млрд долл. США. В апреле 2009 года МВФК поддержал призыв лидеров Группы двадцати об увеличении ресурсов, имеющихся в распоряжении МВФ, и общем распределении СДР.

Планируемое немедленное удвоение докризисного кредитного потенциала МВФ за счет финансирования, предоставляемого государствами- членами на двусторонней основе, было призвано помочь предотвратить углубление кризиса и поддержать глобальный экономический подъем.

Оно включало уже принятые двусторонние обязательства о предоставлении ресурсов. В феврале 2009 года Япония дала согласие дополнительно предоставить МВФ 100 млрд долл. США, самый большой за все время взнос одного государства-члена МВФ в дополнительное финансирование, с целью увеличения доступных для кредитования ресурсов Фонда в период глобального экономического и финансового кризиса12. В марте 2009 года государства-члены Европейского союза обязались предоставить дополнительно 100 млрд долл. США (75 млрд евро). Ожидалось, что средства, предоставляемые Японией и членами Европейского союза, наряду с обязательствами по дополнительному финансированию, принятыми в период проведения саммита Группы двадцати (Канадой, Норвегией и Швейцарией), а также обязательства по предоставлению средств из других источников позволят увеличить ресурсы Фонда как минимум на 250 млрд долл. США, что соответствует обязательству Группы двадцати.

Ожидалось, что двусторонние соглашения впоследствии будут включены в расширенные и более гибкие НСЗ, которые увеличатся на сумму

<< | >>
Источник: Международный Валютный Фонд. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД / ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2009 / ПРЕОДОЛЕНИЕ ГЛОБАЛЬНОГО КРИЗИСА. 2009

Еще по теме ВСТАВКА 3.3 Основные элементы реформ нельготных кредитов МВФ:

  1. ВСТАВКА 3.6 Порядок получения странами кредитов МВФ
  2. ВСТАВКА 3.4 Источники средств МВФ
  3. ВСТАВКА 3.7 Приоритеты надзора МВФ на 2008-2011 годы
  4. ВСТАВКА 4.1 Меры МВФ в ответ на шоки цен на продукты питания и топливо
  5. Общие элементы рыночных реформ
  6. § 1.1. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯЭКОНОМИЧЕСКОЙ РЕФОРМЫ РЕФОРМА СОБСТВЕННОСТИ
  7. 6. Международный кредит. Сущность, основные функции и формы международного кредита
  8. 11.1. Основной опыт реформы китайской экономики
  9. Основные этапы реформ.
  10. 3.3. Основные направления бюджетной реформы в РФ
  11. ВИДЫ КРЕДИТОВ И ПРИЗНАКИ ИХ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ (ЦЕЛЬ КРЕДИТА, ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ КРЕДИТА, СПОСОБЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ, СРОКИ, ПЛАТНОСТЬ)
  12. Основные направления китайской экономической реформы
  13. Условия и основные направления корректировки реформ.
  14. Глава 19. Основные направления экономической реформы в России