УРОКИ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
Понимание происшедшего и извлечение уроков на будущее
В главе 1 изложены некоторые из многих выводов и уроков, извлеченных в ходе анализа, проводимого персоналом МВФ и Советом, в 2009 финансовом году и особенно во второй половине года.
Деятельность Совета в октябре 2008 года и феврале 2009 года опиралась на работу персонала, который проанализировал сначала вторичные эффекты шоков цен на продовольствие и топливо, а затем обвал на глобальных финансовых рынках.В октябре 2008 года Совет рассмотрел транснациональные вторичные эффекты и другие последствия бюджетных субсидий, вводимых в связи с ростом цен на биржевые товары, на семинаре по теме «Ценовые субсидии на топливо и продовольствие — проблемы и варианты реформ»15. Исполнительные директора отметили быстрый рост субсидий после повышения цен на топливо и на продовольствие, указав, что ценовые субсидии могут порождать существенные транснациональные вторичные эффекты за счет воздействия на глобальное потепление, международные цены, контрабанду и загрязнение окружающей среды на региональном уровне. Они обсудили вопрос о реформе таких субсидий с целью повышения эффективности, уменьшения искажающего воздействия на экономику и снижения бюджетных издержек, наряду с защитой уязвимых слоев населения.
Они поддержали концепцию полного отражения возросших цен на ресурсы в потребительских ценах, чтобы повысить эффективность и ограничить отрицательные внешние эффекты, хотя исполнительные директора подчеркнули, что такое отражение должно сопровождаться введением компенсирующих мер для защиты уязвимых групп, признав, что во многих странах такие меры сопряжены с практическими и политическими трудностями. Отметив, что многие страны с низкими доходами и страны с формирующимся рынком не обладают возможностями для формирования адресных систем социальной защиты и, как следствие, испытывают трудности в соразмерном повышении потребительских цен, исполнительные директора сошлись во мнении, что в таких странах, по мере создания более действенных систем социальной защиты, может быть необходимо постепенно избавляться от общих субсидий или налоговых вычетов, от которых в непропорциональной степени выигрывают домашние хозяйства с более высоким доходом.
В феврале 2009 года Совет обсудил анализ, проведенный персоналом по просьбе МВФК, с изложением первых уроков кризиса16.
Исполнительные директора подчеркнули предварительный характер этого обсуждения, а также обязанность Фонда, с учетом его мандата, анализировать происходящий кризис и работать в тесном контакте с другими учреждениями, как национальными, так и международными, с целью содействия восстановлению глобальной финансовой стабильности и темпов экономического роста. РИСУНОК 3.2Договоренности, утвержденные в течение финансовых годов, закончившихся 30 апреля, 2000-2009 годы (вмлрдсдр) 70
60
Хотя имелись различные мнения об относительной значимости различных причин кризиса (сбоев рыночной дисциплины, финансового регулирования, макроэкономической политики и глобального надзора), исполнительные директора считали необходимым принятие коррективных мер по широкому фронту и на многих уровнях, что требует напряженной работы директивных органов и координации действий. Они считали целесообразным рассмотреть ряд приоритетных направлений реформ в области финансового регулирования и надзора: •
распространение периметра регулирования на более широкий круг организаций и рынков, с более действенным многофункциональным регулированием и сотрудничеством; •
пересмотр существующей системы регулирования и институциональной практики с целью снижения процикличности; •
изменение практики управления ликвидностью и соответствующей политики регулирования, с тем чтобы добиться поддержания финансовыми организациями более высоких страховых запасов ликвидности; •
совершенствование практики раскрытия информации о системно значимых финансовых организациях и рынках, использование раскрываемой информации для проведения эффективной оценки институционального и системного риска и учет этой информации в системах раннего предупреждения и при разработке макропруден- циальной политики;і •
совершенствование трансграничного и многофункционального регулирования и сотрудничества и содействие созданию равных условий на всех рынках; •
укрепление национальных систем обеспечения ликвидности, а на международном уровне - усиление механизмов обеспечения трансграничной ликвидности.
Относительно макроэкономической политики, многие исполнительные директора считали целесообразным расширить функции денежнокредитной политики, непосредственно включив в них обеспечение макрофинансовой стабильности, а не только стабильности цен. Вместе с тем, ряд других исполнительных директоров полагали, что
Еще по теме УРОКИ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА:
- Уроки, извлеченные из кризиса, и уроки, которые следовало из него извлечь
- Уроки кризисов: развенчание мифов
- Глава 20 ДЕСЯТИЛЕТИЕ РЫНКА РОССИЙСКОГО ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА: УРОКИ КРИЗИСА И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
- Глава 19. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ КРИЗИСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 32.3. ДИАГНОСТИКА КРИЗИСА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. СТАДИИ КРИЗИСА
- Кризис финансовой системы СССР в 1922-1924 гг. Денежная реформа как необходимая мера выхода из кризиса.
- 3. НОВАЯ РОЛЬ БАНКОВ В ЭПОХУ ИМПЕРИАЛИЗМА И ОБЩЕГО КРИЗИСА КАПИТАЛИЗМА. ФИНАНСОВЫЙ КАПИТАЛ И ФИНАНСОВАЯ ОЛИГАРХИЯ
- ЧАСТЬ I ЗАКОН КРИЗИСОВ Общая теория кризисов (включая теоретические выводы из истории кризисов XIX века)
- Аргентина - 2001 г.: кризис государственного долга на фонеэкономической депрессии с перерастанием в валютный кризис, кризисбанковского сектора и кризис на рынке ценных бумаг
- КРИЗИС 1920 г.—МИРОВОЙ ЦИКЛИЧЕСКИЙ КРИЗИС CO СПЕЦИФИЧЕСКИМИ ЧЕРТАМИ, ОБУСЛОВЛЕННЫМИ ОСОБЕННОСТЯМИ НАЧАЛЬНОГО ПЕРИОДА ОБЩЕГО КРИЗИСА КАПИТАЛИЗМА