<<
>>

6.4. Выравнивание форвардной позиции

Если банк заключает с клиентом форвардную сделку, то для выравнивания позиции на межбанковском рынке он разделяет эту сделку на спот- и своп-сделку. Валютный риск компенсируется сделкой спот, процентный — отдельной своп-сделкой (рис.
18).

Предположим, дилер банка А получает от клиента 28 марта запрос о курсе спот покупки 1 млн. долл. за марки до 30 сентября; валютирование сделки спот 30 марта. Дилер может продать на рынке доллары 30 сентября по курсу 1,5660. Он начисляет маржу в размере 0,0010 пункта на курс спот и своп-ставку. После расчета маржи дилер называет клиенту форвардный курс 1,5640. Межбанковские курсы Клиентские курсы Курс спот покупки 1,5555 Своп-ставка курса покупки 0,0105 Форвардный курс покупки 1,5660 1,5545 0,0095 1,5640

Рис. 18. Выравнивание форвардной позиции 66

Торговая позиция после заключения первой сделки:

Валютирование USD Курс DEM Контрагент

30 марта

[1] 30 сентября + 1 ООО ООО - 1,5640 ./. 1 564 ООО,- Клиент

После заключения сделки с клиентом дилер имеет длинную позицию в 1 млн. USD/DEM до 30 сентября по форвардному курсу 1,5640, содержащую двойной риск: изменения курса спот и изменения процентной ставки. Оба риска компенсируются в два этапа. Как правило, сначала исключается более важный риск изменения курса спот. Для этого сумма, покупаемая на срок, продается по курсу спот.

Предположим, курс спот на рынке немного вырос. Банк Б в ответ на запрос котирует курс 1,5557—62. Дилер продает 1 млн. долл. по курсу спот 1,5557 банка А. После заключения этой сделки его позиция выглядит следующим образом.

Торговая позиция после заключения второй сделки:

Валютирование USD Курс DEM Контрагент

[2] 30 марта ./. 1 000 000 - 1,5557 + 1 555 700,- Банк Б [1] 30 сентября + 1 000 000 - 1,5640 ./.

1 564 000,- Клиент

Следующий шаг — страхование риска изменения процентной ставки посредством своп-сделки. Банк В в ответ на запрос называет своп-ставку 105—110. Дилер банка А заключает своп-сделку по ставке 105. Он покупает 1 млн. долл. по курсу спот и продает по форвардному. Курс спот составляет 1,5555, при своп-ставке в 105 пунктов форвардный курс будет 1,5660.

Торговая позиция после заключения третьей сделки:

Валютирование USD КуРс DEM Контрагент Прибыль

И 30 марта ./. 1 000 000,- 1,5557 + 1 555 700,- Банк Б 200,-

[3] 30 марта + 1 000 000,- 1,5555 •/• 1 555 500,- Банк В [3] 30 сентября ./. 1 000 000,- 1,5660 + 1 566 000,- Банк В 2000,-[1] 30 сентября + 1 000 000,- 1,5640 ./. 1 564 000,- Клиент

Прибыль: 2200,-

Позиции в долларах на 30 марта и 30 сентября выравнены, прибыль может быть получена в марках: 30 марта — 200 марок, 30 сентября — 2000 марок; общая прибыль сделки составляет, таким образом, 2200 марок. Позиция после: Валютный риск Процентный риск 1-й сделки 2-й сделки 3-й сделки да нет нет да нет нет 67

<< | >>
Источник: Сурен Лизелотт . Валютные операции. Основы теории и практика. Пер. с нем. — М.: Дело. — 176 с. . 1998

Еще по теме 6.4. Выравнивание форвардной позиции:

  1. Модель 4: Модель выравнивания степени изменчивости (волатильности) позиций
  2. Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому выплачиваются доходы
  3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОРВАРДНОЙ ЦЕНЫ И ЦЕНЫ ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА
  4. Форвардная цена и цена форвардного контракта на валюту
  5. Горизонтальное бюджетное выравнивание
  6. 3.2. Ликвидация и выравнивание иерархий
  7. § 3. Механизм вертикального бюджетного выравнивания
  8. 3. ПРОБЛЕМЫ ГОРИЗОНТАЛЬНОГО БЮДЖЕТНОГО ВЫРАВНИВАНИЯ
  9. § 4. Механизм горизонтального бюджетного выравнивания
  10. 1| Методы выравнивания и сглаживания кривых, основанных на простых ПОКАЗАТЕЛЯХ
  11. Тема 4. Выравнивание условий конкуренции в рамках единого рынка. Унификация экономической политики
  12. § 28.13. ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ
  13. ВЫРАВНИВАНИЕ ПРОИЗВОДСТВА КАК НЕОБХОДИМОЕ УСЛОВИЕ ВНЕДРЕНИЯ СИСТЕМ «ТОЧНО В СРОК» И «КАНБАН»
  14. Уровень производственного потенциала и тенденции выравнивания условий хозяйствования
  15. 3.2. Форвардный рынок
  16. Чупина Дарья Анатольевна. ВЫРАВНИВАНИЕ УРОВНЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ СТРАН В РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ОБЪЕДИНЕНИЯХ, 2015
  17. ФОРВАРДНЫЕ СТАВКИ
  18. 5.5. Спекулятивные форвардные сделки
  19. 5. Форвардные операции
  20. 11.6. Соглашение о форвардной ставке (FRA)