<<
>>

Настройка торговой программы с помощью перераспределения

Нередко управляющие капиталом могут предпочесть динамичное /статичному, даже если количество периодов владения меньше того, что определено формулой [5.09], просто потому, что оно дает лучшее страхование портфеля.

В таких случаях важно, чтобы управляющие капиталом не проводили перераспределения портфеля ранее, чем будет удовлетворено выражение [5.09], — то есть пока не пройдет достаточно периодов владения, чтобы динамичный метод смог превосходить статичный вариант.

Управление капиталом для профессионалов

233

Ключевым моментом настройки торговых программ в соответствии с целями тех, кто управляет капиталом, в данных условиях является перераспределение инвестиций при росте счета. То есть при достижении размером активного капитала некоторой верхней точки следует произвести его перераспределение, чтобы достичь определенную цель, хотя эта точка и не превосходит некой минимальной временной грани (т. е. количества истекших периодов владения).

Формула [5.09] дает нам величину Т, или горизонтальную координату пересечения линий /при статичном и динамичном дроблении (см. рис. 5.1). Эта та точка, измеренная в количестве истекших периодов владения, где нам выгоднее торговать при динамичном / чем при статичном / Но если мы знаем Т (из формулы [5.09]), то можем определить вертикальную координату точки пересечения Y:

Y= FRAC * geometric meanr- FRAC [5.13],

где:

T = величина переменной Т, полученная из формулы [5.09];

FRAC = начальная активная часть средств на счете;

geometric mean = необработанное среднее геометрическое HPR (без такой подгонки, как в формуле [5.08Ь]).

Пример: начальная доля активного капитала = 5% (т. е. 0,05), среднее геометрическое за период = 1,004171, Т = 316.

Из [5.09] получаем, что, в среднем, после 316 периодов динамичный метод начнет превосходить статичный вариант для одного и того же значения / Это то же, что и сказать, что если начать с исходных 5% активного капитала, то после того, как счет увеличится на 13,63% (0,05 * 1,004171316 - 0,05), для одинаковых значений/динамичный метод начнет превосходить статичный метод.

Итак, мы видим, что должно пройти некое минимальное количество периодов владения, чтобы динамичное дробление / стало лучше статичного (ранее этого не имеет смысла произво

234

Управление капиталом для профессионалов

дить перераспределение при использовании динамичного дробления f, а после этого лучше не использовать статичное дробление f). Кроме того, эта величина на горизонтальной оси может быть преобразована в вертикальную координату. То есть вместо минимального количества периодов владения можно использовать ориентир минимальной прибыли.

Перераспределение инвестиций, когда активный капитал равен этому ориентиру или больше него, обычно приводит к более гладкой кривой изменения торгового капитала, нежели при перераспределении инвестиций на основе Т — горизонтальной координаты. То есть большинство управляющих капиталом сочтут, что производить перераспределение инвестиций, исходя из продвижения вверх, лучше, чем ориентируясь на количество истекших периодов владения.

Самое интересное в этом то, что заданному уровню начального активного капитала всегда отвечает один и тот же вертикальный ориентир, каким бы ни были используемые величины среднего геометрического HPR или 77 Так, при начальном уровне активного капитала в 5% динамичный метод всегда станет лучше статичного после того, как будет получена прибыль в 13,6% к исходному капиталу!

Поскольку у нас имеется оптимальный вертикальный ориентир, мы можем утверждать, что существует также оптимальная вертикальная дельта для портфеля. Но какова же формула для этой оптимальной вертикальной дельты? Ее можно вывести из выражений [5.10а, Ь], полагая FRAC равным той доле активного капитала, которая удовлетворяет уравнению [5.13]. Это выглядит следующим образом:

FRAC = ^nu^a^ Active Equity + Upside Target) ^ ^

(1 + Upside Target)

To есть если начинать с исходных 5% активного капитала, то на вертикальном ориентире в 13,6% динамичный метод стал бы лучше статичного, что было бы использовано для FRAC в [5.10а, Ь] при определении коэффициента хеджирования в верхней точке Y, удовлетворяющей уравнению [5.13]:

Управление капиталом для профессионалов

235

Стлг- (0,05 +0,1363) FRAC~ (1 + 0,1363)

= У'1^ = 0,1639531814 1,1363

Иными словами, если начать с исходной активной доли в 5%, то, когда весь капитал вырастет на 13,6%, мы будем знать, что его активная доля составляет 16,39531814%.

<< | >>
Источник: Ральф Вине . Новый подход к управлению капиталом. Структура распределения активов между различными инвестиционными инструментами .

Еще по теме Настройка торговой программы с помощью перераспределения:

  1. Настройка торговой системы - Цунами Сентимента
  2. НАСТРОЙКИ ПАРАМЕТРОВ ИНДИКАТОРОВ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА НА ПРИМЕРЕ ПРОГРАММЫ "МЕТАБТОСК"
  3. Приложение 1. Решение системы линейных уравнений с помощью программы Excel
  4. 1.2.2. Определение дисперсии и стандартного отклонения доходности актива с помощью программы Excel
  5. 5.1.1.2. Определение оптимального портфеля при копировании индекса с помощью программы Excel
  6. 3.5. Определение уравнения линии характеристики и коэффициента детерминации с помощью программы Excel
  7. Программа государственных гарантий обеспечения граждан Российской Федерации бесплатной медицинской помощью
  8. 4.3. Определение удельных весов активов в оптимальных портфелях и эффективной границы с помощью программы Excel
  9. ПРИЛОЖЕНИЕ 5. Определение значений вероятности нормально распределенной стандартной случайной величины с помощью программы Excel
  10. ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Определение премии европейского опциона колл на акции, по которым не выплачиваются дивиденды, с помощью программы Excel