<<
>>

9.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Процесс управления инвестиционной деятельностью компании/предприятия (далее — предприятия) включает: •

выработку и реализацию долгосрочной инвестиционной стратегии; •

среднесрочное тактическое управление инвестиционной деятельностью в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей и потребностей предприятия, заключающееся в формировании, мониторинге и корректировке инвестиционного портфеля; •

оперативное управление инвестиционной деятельностью в рамках инвестиционного портфеля предприятия, заключающееся в управлении реализацией конкретных инвестиционных программ и проектов, а также подготовке решений по «выходу» из убыточных или рискованных программ и проектов.

Основные принципы формирования инвестиционной стратегии предприятия рассматриваются в настоящем параграфе.

Вопросы формирования инвестиционного портфеля и оперативного управления им рассматриваются в параграфе 9.3.

Под инвестиционной стратегией предприятия следует понимать процесс формирования системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий осуществления этой деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и на отдельных его сегментах. Быстро меняющиеся рыночные условия, несовершенство и изменчивость законодательной базы, инфляционные процессы, продолжающийся кризис неплатежей требуют гибкого подхода к инвестиционной стратегии.

Формирование инвестиционной стратегии включает ряд этапов, общих для всех предприятий (таблица 9.1.1).

Таблица 9.1.1

Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии предприятия

Определение периода формирования инвестиционной стратегии.

В условиях нестабильного развития экономики этот период не превышает 3-5 лет

(в развитых странах 10-15 лет).

Выработка системы целей инвестиционной деятельности.

Система целей исходит из общей стратегии экономического и производственного развития предприятия и этапа жизненного цикла предприятия (см.

таблицу 9.1.2) . Разработка эффективных путей реализации целей инвестиционной стратегии включает: •

разработку стратегических направлений деятельности предприятия; •

разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов.

Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и решения задач. При этом: •

внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени инвестиционной стратегии, стратегии развития предприятия и конъюнктуры инвестиционного рынка; •

внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой и с инвестиционными ресурсами. Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе системы критериев (см. таблицу 9.1.3).

Таблица 9.1.2

Взаимосвязь целей экономической стратегии, инвестиционной стратегии и текущей хозяйственной деятельности Стадия жизненного цикла Стратегия экономического развития Инвестиционная стратегия Текущая производственно-хозяйственная деятельность Рождение Проникновение на рынок Обеспечение достаточного объема основного капитала и начальных инвестиций в форме капитальных вложений Обеспечение выживания

Продолжение табл. 9.1.2 Стадия жизненного цикла Стратегия экономического развития Инвестиционная стратегия Текущая произвол- ственно-хозяйсг- венная деятельность Детство Закрепление на рынке Завершение формирования капитала и капитальных вложений Обеспечение безубыточной деятельности Юность Существенное расширение своего сегмента на рынке Расширение деятельности за счет разнообразия инвестиционного портфеля Обеспечение роста рентабельности Ранняя зрелость Расширение сегмента и региональная диверсификация Существенное расширение инвестиционного портфеля Обеспечение оптимального уровня рентабельности Окончатель ная зрелость Отраслевая диверсификация Расширение финансового инвестирования Обеспечение стабильного уровня рентабельности Старение Обеспечение стабильного объема деятельности Обеспечение инвестиционного портфеля, необходимого для сохранения необходимого объема деятельности Обеспечение устойчивости и платежеспособности предприятия Возрождение Существенное обновление форм и направлений деятельности Диверсификация инвестиционного портфеля Обеспечение условий для высоких темпов роста прибыли

Таблица 9.1.3

Основные критерии оценки разработанной инвестиционной стратегии предприятия Критерий Характеристика Согласованность инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития предприятия Оценивается согласованность целей, направлений и этапов инвестиционной и общеэкономической стратегий предприятия Внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии Оценивается согласованность и сбалансированность отдельных целей и направлений инвестиционной стратегии между собой Согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой Оценивается соответствие инвестиционной стратегии прогнозируемым изменениям экономического развития, инвестиционного климата и рынка страны

Продолжение табл. 9.1.3 Реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала Оцениваются потенциальные возможности предприятия в формировании его инвестиционных ресурсов, кадровый и технический потенциал предприятия, возможности привлечения внешних ресурсов, в т.

ч. финансовых, технических, технологических, материальных, сырьевых, энергетических и пл. Приемлемость уровня риска, связанного с инвестиционной стратегией Оцениваются прогнозируемые уровни инвестиционных рисков, их возможных финансовых последствий для предприятия, путей их компенсации Результативность инвестиционной стратегии Оценивается прогнозируемая эффективность реализации инвестиционной стратегии, включая количественные и качественные показатели Основные направления и задачи формирования инвестиционной стратегии приведены в таблице 9.1.4.

Таблица 9.1.4

Стратегические направления инвестиционной деятельности Стратегическое направление На чем базируется Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода Анализ функциональной направленности деятельности

Определение стадии жизненного цикла предприятия

Определение и формирование размера предприятия

Анализ экономики, инвестиционного климата и рынка Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой ориентации или диверсификации На втором этапе исследуется целесообразность отраслевой диверсификации внутри группы отраслей

На третьем этапе исследуется целесообразность различных форм диверсификации в различных сферах Определение региональной направленности инвестиционной деятельности Ориентация на размер предприятия Оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов Одним из важнейших направлений формирования инвестиционной стратегии предприятия является формирование инвестиционных

ресурсов, которые представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестиций.

Целью формирования инвестиционных ресурсов является обеспечение финансово устойчивой, бесперебойной и эффективной инвестиционной деятельности в предусмотренных стратегией объемах. Основные этапы формирования инвестиционных ресурсов представлены в таблице 9.1.5.

Таблица 9.1.5

Этапы стратегам формирования инвестиционных ресурсов предприятия Этап Содержание этапа и подэтапы Определение потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов в прогнозируемом периоде Определение необходимого объема финансовых средств реального инвестирования в форме капитальных вложений по объектам — аналогам по вариантам: •

стоимость строительства новых объектов, •

стоимость приобретения действующего предприятия, • Определение общей потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, расширения, технического перевооружения, реконструкции действующих объектов предприятия, Определение потребности в инвестиционных ресурсах по времени в прогнозируемом периоде с выделением резерва на финансовые инвестиции и общего резерва капитала. Изучение возможных источников формирования инвестиционных ресурсов, в том числе: Собственные: •

часть чистой прибыли, •

амортизационные отчисления, •

страховые выплаты возмещения убытков, •

суммы погашения долгосрочных финансовых инвестиций, •

реинвестиции от продажи основных фондов, •

мобилизация излишних оборотных активов • Заемные: •

долгосрочные кредиты банков и кредитных организаций, •

эмиссия облигаций предприятия, •

целевой государственный кредит, •

налоговый инвестиционный кредит, •

инвестиционный или финансовый лизинг, •

инвестиционный селенг • Привлеченные: •

эмиссия акций предприятия, •

безвозмездные вложения государственных органов и коммерческих структур

Продолжение табл.

9.1.5 Этап Содержание этапа и подэтапы Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов Полное самофинансирование предусматривает инвестирование только за счет собственных источников Акционирование используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов Кредитное финансирование с привлечением заемных средств Лизинг или селенг используется при недостатке собственных средств для реального инвестирования Смешанное финансирование включает различные методы финансирования комбинации Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов Расчет цены капитала предприятия и финансовой устойчивости Расчет ожидаемой прибыли и рентабельности 9.2.
<< | >>
Источник: В. В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. Управление инвестициями: В 2-х т. Т. 1. — М.: Высшая школа.— 416 с.. 1998

Еще по теме 9.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ:

  1. НА КАКИХ ПРИНЦИПАХ БАЗИРУЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ?
  2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
  3. Основные принципы принятия инвестиционных решений
  4. Основные принципы формирования инвестиционного портфеля
  5. Глава 4 Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
  6. Инвестиционная деятельность строительной организации: понятие, методы и принципы развития
  7. 8.4 Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
  8. 1.1. Основные понятия инвестиционной деятельности предприятия
  9. Глава 4. Основные принципы регулирования аудиторской деятельности
  10. 8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов: основные принципы, общая схема, особенности формирования денежных потоков
  11. Основные направления инвестиционной деятельности и источники её финансирования
  12. Основные принципы и задачи анализа финансово-хозяйственной деятельности
  13. 3.1. Основные направления деятельности по созданию благоприятного инвестиционного климата