<<
>>

3.2. Управление денежными потоками

Управление денежными потоками н постоянное его совершенствование равносильны вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Для крупных, длительное время работающих предприятий — это рост эффективности используемых денежных средств и, следовательно, получение дополнительной прибыли и повышение рентабельности.

Для молодых, небольших предприятий — это улучшение использования собственных источников денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так п по возможности получения. Кроме того, это способствует улучшению взаимоотношений предприятия с банками. поставщиками, покупателями и др.

У предприятия, как результат его деятельности, периодически появляются временно свободные денежные средства, точно так же образуются и кассовые разрывы. При этом следует иметь в виду, что предприятие не должно ставить своей иелью рост чистого денежного потока без необходимости, так как образующийся не используемый свободный остаток денег принесет убытки в виде упущенной выгоды. Деньги должны работать. Основная деятельность

I. Поступления выручки от продаж П

I. Оплата затрат на пропзнодство и реализацию (без амортизации )

2. Поступления дебигорскоП задолженности

2. Погашение креднто|хкоП задолженности

Т

О

К

3. Анансы покупателей и заказчикон

3. Платежи напогои вбюджегы и по ннебюджетиые фонды

4. Прочие поступления (операционных и ннереалн- заиионных доходом и др.)

4. Прочие пыплаты (операционных и пнереализапионных расходон и др.)

Инвестиционная деятельность

I. Поступления от продажи основных фондом, нематериальных актинов, незавершенного строительстпа

1. Капитальные вложения на развитие пропзнодстна

2. Мостуїшения от продажи долгосрочных финансоных вложения

2. Долгосрочные финансовые вложения 3.

Дшшденды. проценты

от долгосрочных финансовых яложений 4.

Прочие

3. Прочие ?

і

Финансовая деятельность

1. Поступлення из пнешних ГІ

нсгочнико» на увеличение собстпен- ных средсти предприятия О

(от эмиссии акнип. от учре- дителеп и собстненникон И др.) Т

I. Погашение долгосрочных кредитов и запмоп

2. Долгосрочные кредиты и заПмы

2. Погашение краткосрочных кредитов н запмои

3. Краткосрочные кредиты н заП.чы 3.

Выплата динидендо» и процентон ? 4.

Прочие расходы (операционные

и пнереализапионные расходы и др.)

I

4. Целеное финансирование

5. Прочие поступления (операционные и пнереализаинонные доходы н др.)

Целью управления денежными потоками является обеспечение сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков во времени, их синхронизация еженедельно, ежедекадно или по мере необходимости предприятия. Несбалансированные потоки делают в определенны Л момент денежный поток в целом неликвидным, а предприятие неплатежеспособным. Совершенно очевидно, что чем чаше подобные ситуации и чем они длительнее. тем хуже финансовое положение предприятия. Очевидно также и то. что главный путь сбалансированности потоков — это увеличение денежных средств в обороте предприятия и прежде всего собственных. Кроме того, возможно увеличение поступлений за счет дополнительных продаж, а также сокращение выплат.

Сбалансированный денежный поток является ликвидным.

Показателем служит коэффициент ликвидности, минимальное значение которого равно единице. Он определяется как отношение положительного потока к отрицательному.

Рассмотрим взаимосвязь положительного п отрицательного потоков, ее влияние на сбалансированность денежного потока предприятия, роль и анализ показателей ликвидности и достаточности денежного потока (табл. 3.1).

Основные пути ликвидации дефицита денежного потока предприятия.

Первое направление. Увеличение притока денежных средств. 1.1.

Оптимизация ассортимента продукции с целью замены низкорентабельно]! и убыточной на рентабельную. 1.2.

Рационализация внеоборотных активов путем продажи или сдачи в аренду ненужных или неиспользуемых активов. Приобретение более дорогостоящего, но и более производительного оборудования, увеличивающего выручку. 1.3.

Обеспечение нормальной потребности оборотных активов в собственных средствах. 1.4.

Использование заемных средств в качестве финансового рычага. 1.5.

Реструктуризация дебиторской задолженности в соответствии с планом. 1.6.

Внедрение в практику своей деятельности векселей, факторинга и других инструментов. 1.7.

Внедрение практики предоплаты части продаваемой продукции. 1.8.

Использование системы скидок для покупателей. 1.9.

Улучшение финансового планирования. 1.10.

Внедрение системы управленческого учета. 1.11.

Внедрение системы внутреннего финансового контроля. 1.12.

Постоянное повышение кватификаиин кадров. Анализ показателей ликвидности и достаточности денежного потока (млн руб.)

* И - избыточность. ** Д — дефицитность.

1.13. Доведение до нормативных показателей ликвидности и платежеспособности предприятия. 1.14.

Повышение рентабельности собственных средств предприятия и его активов. 1.15.

Выпуск в обращение дополнительных акций и облигации. 1.16.

Развитие долгосрочных финансовых отношений со стратегическими партнерами и инвесторами. 1.17.

Другие мероприятия.

Второе направление. Уменьшение оттока денежных средств. 2.1.

Оптимизация ассортимента продукции с целью замены высокозатратно! { на низкозатратную. Уменьшение других затрат. 2.2.

Рационализация затрат на строительство и реконструкцию предприятия. Оптимизация инвестиционной политики. 2.3.

Расширение использования лизинга основных средств. 2.4.

Приобретение оборудования, на котором меньше затрат на производимую продукцию или выше производительность труда. 2.5.

Контроль за договорной политикой с поставщиками, использование отсрочки платежей и скидок. 2.6.

Использование векселей факторинга и других инструментов. 2.7.

Обеспечение полноты получения дебиторской задолженности. 2.8.

Обеспечение оптимального соотношения в обороте предприятия собственных оборотных и заемных средств. 2.9.

Развитие долгосрочных финансовых отношений со стратегическими партнерами и инвесторами. 2.10.

Внедрение системы управленческого учета. 2.11.

Внедрение системы финансового контроля. 2.12.

Постоянное повышение квалификации кадров. 2.13.

Доведение до нормативных показателей ликвидности, платежеспособности и др. 2.14.

Сокращение практики предварительной оплаты продукции. 2.15.

Другие мероприятия.

Задачи управления денежными потоками: 1)

повышение эффективности управления финансами предприятия: 2)

определение направлений денежных потоков и контроль за ними в соответствии с классификацией в целом по предприятию, видам деятельности, структурным подразделениям и центрам ответственности. по этапам и периодам деятельности предприятия, источникам денежных средств (собственные, заемные и др.): 3)

оптимизация денежных потоков и структуры источников денежных средств с целью обеспечения эффективной деятельности предприятия; 4) повышение эффективности использования денежных средств в обороте предприятия, ускорение их оборачиваемости; 5)

расширение объема продаж на основе расширения контроля над денежными потоками и совершенствования управления; 6)

получение дополнительной прибыли и повышение рентабельности предприятия; 7)

повышение эффективности планирования и прогнозирования деятельности предприятия; 8)

снижение риска неплатежеспособности предприятия и недопущение его банкротства.

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главные вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются? Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционно!! и финансовой.

В результате принимаются решения по обеспечению превышения поступлений денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др. (табл. 3.2).

Таким образом, основными объектами управления денежными потоками являются: •

положительный поток — притоки: •

отрицательный поток — оттоки: •

остаток денежных средств.

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на следующие процессы: •

увеличение притока денежных средств: •

уменьшение их притока; •

увеличение их оттока; •

уменьшение их оттока.

Анализ можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия.

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. Важным является анализ результатов сравнения долгосрочного плана (бюджета), оперативного плана и факта. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков предприятия рассчитывают в виде оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря. Он разрабатывает

План денежных потоков предприятия на квартал (тыс. руб.) Показатели Квартал В целом апрель май июнь за квартал Основная деятельность 1. Положительный поток — приток 2010 2140 2310 6460 2. ОтрниательныП поток — отток 1710 2020 2370 6100 3. Чистый денежный поток 300 120 -60 360 Инвестиционная деятельность 4. Положительный поток — приток 290 370 320 980 5. Отрицательный поток — отток 320 290 390 1000 6. Чистый денежный поток -30 80 -70 -20 Финансовая деятельность 7. Положительный поток — приток 410 270 220 900 8. Отрицательный поток — отток 220 150 140 510 9. Чистый денежный поток 190 120 80 390 И целом по предприятию 10. Остаток денежных средстн на начало периода 111 571 891 111 11. Положительный поток — приток 2710 2780 2850 8340 12. Отрицательный поток — отток 2250 2460 2900 7610 13. Чистый денежный поток 460 320 -50 730 14. Остаток денежных средстн на конец периода 571 891 841 в41 ся на месяц с периодичностью 5, 10 или 15 дней (табл. 3.3). Иногда этот план называют платежным балансом.

Особенность платежного календаря состоит в том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для покрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от продаж и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направленнями денежных потоков. Разработка экономически обоснованного платежного календаря — одно из обязательных условий эффективного управления денежными потоками. Оно позволяет обеспечить предприятие необходимыми денежными средствами, выявить возможности увеличения выручки от продаж и прибыли, повысить эффективность структуры используемых средств.

Платежный календарь предприятия на месяц I. Валовые расходы и платежи Всего

за

месяц В том числе за декаду П. Валовые доходы и поступления Всего

за

месяц В том числе ад лекалу 1-ю 2-к> 3-ю 1-ю 2-ю 3-ю 1. Платежи поставщикам 2.

Заработная плага с начислениями 3.

Плагежи налогом в бюджег 4.

Плагежи по векселям 5.

Погашение кредиторской задолженности 6.

Операннонные

(ИСХОДЫ 7.

Внереализационные расходы

S. Финансовые вложения 9.

Погашение кредитов

и займов 10.

Расходы из фонда погреб- лен ия 11.

Расходы из резервных фондов 12.

Прочие расходы 1. Выручка от продаж 2.

Дебиторская задопжен носгь 3.

По векселям 4.

Авансы покупателей и заказчиков 5.

Ог продажи материальных иенностеп

и финансовых апожений 6.

Ог эмиссии акции 7.

Целевое финансирование 8.

Кредиты и запмы 9.

Операг тонные доходы 10.

Внереализационные доходы 11.

Чрезвы- чаПные доходы 12.

Прочие доходы

и поступлении Итого Итого Увеличение средств на счетах Уменьшение средств на счетах Наряду с платежным календарем предприятий ведется специальный журнал, в котором отражаются все показатели платежного календаря в динамике, а также показатели отчета о движении денежных средств.

При использовании платежного календаря предприятия имеют возможность применять анализ, который носит название АВО. Смысл его состоит в том, что. используя натуральные и стоимостные показатели, потоки денежных средств делят на три группы (А, В и С) в зависимости от объемов средств или других факторов и возможности применения соответствующих методов управления каждой из этих групп.

На предприятиях со значительными денежными потоками в течение месяца может осуществляться мониторинг денежного потока по трем видам деятельности по следующим показателям: за отчетные недели, с начала месяца, вероятность достижения планового показателя.

В ряде случаев на предприятиях при необходимости разрабатываются отдельные платежные календари по видам оперативных денежных потоков (табл. 3.4).

Таблица 3.4

Отдельные платежные календари по видам оперативных денежных потоков В целом по предприятию Но отдельным структурным подразделениям Основная деятельность Календари: •

налоговыП •

выплат заработной платы •

инкассации дебнюргкоп задолженности •

платежей кредиторской задолженности •

другие Календари: •

реализации продукции •

оплаты производственных запасов •

управленческих расходов •

коммерческих расходов •

другие Инвестиционная деятельность Календарь:

• реализации программ реальных нниестннип Календарь:

• реализации инвестиционных проектов Финансовая деятельность Календари: •

эмиссии акций и выплат динидендов •

эмиссии облигаций и выплаты процентов •

погашение долга по кредитам и займам •

получение выданных займов •

другие 1 Фальмут X.Й. Инструменты контроллинга. — М.: Финансы и статистика, 2001,- С. 13.

Еше один вариант платежного календаря может быть следующий (табл. 3.5).

Таблица 3.5 Показатели Ишь месяц Итого ІЯ месян Прогної отклонений от бюджета 01.07 02.07 03.07 04.07 ... 31.07 Планирование денежных потоков на более длительный срок, чем на 1 месяц, осуществляется с помошью так называемого кассового бюджета (КБ), который логичнее называть бюджетом денежных потоков (БДП), или бюджетом движения денежных средств (БДДС). Бюджеты на предприятии разрабатываются, как правило, на 1 год, но это можно делать и на 3, и на 6 месяцев. В кассовом бюджете, с одной стороны, отражаются доходы и поступления средств, а с другой — расходы и платежи. Но в отличие от платежного календаря планирование в кассовом бюджете осуществляется по трем видам деятельности: основной, инвестиционной н финансовой. С помощью кассового бюджета предприятие решает проблему дефицита денежных средств в отдельные месяцы в течение года.

Во Франции кассовый бюджет разрабатывается в форме скользящего: на основе годового бюджета каждые 3 месяца составляется бюджет на 12 месяцев вперед. Затем он детализируется на каждый месяц и неделю1. Другими особенностями кассового бюджета во Франции являются то, что он. во-первых, не является всеобъемлющим и, во-вторых, доходная и расходная части рассчитываются без строгого выделения трех видов деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

Профессор Парижского университета Б. Коласс2, рассматривая применяющиеся во Франции методы и формы при анализе денежных потоков, говорит о внешних и внутренних методах. Естественно, эти методы строятся в соответствии со спецификой французской финансовой отчетности. Но некоторые из них могут быть использованы российскими предприятиями. Представляет интерес анализ на основе так называемых дифференциального баланса предприятия (табл. 3.6) и таблицы финансирования.

По табл. 3.6 можно, во-первых, объяснить причины и сделать выводы по каждому плюсу и минусу; во-вторых, определить, что увеличение статей актива н уменьшение статей пассива — это ис- Баланс Баланс Актив и

а - конен

гола сч Л

и Пассив І! а - конец

гола 2 —« и I. Внеоборотные активы 6930 7350 +420 III. Капитал и резервы 6210 6550 +340 1. Нематериальные актины 780 690 -90 1. УсгамшП капитал 1170 1170 - 2. Основные средства 5430 5940 +510 2. Переоценка внеоборотных актинон 3.

Добапоч- ныП капитал 1420

1130 1730

1260 +310 + 130 3. Долгосрочные

финансовые

вложения 720 720 4. РезервныП фонд 310 310 II. Оборотные активы 7320 7400 +80 5. Нераспределенная прибыль 2180 2080 -100 1. Запасы + НДС в том числе: 3250 3480 +230 IV. Долгосрочные обязательства V.

Краткосрочные обязательства 2480

5560 2370

5830 -110

+270 сырье и материалы 1140 1190 +50 1. ЗаЛмы и кредиты 1120 1250 + 130 незавершенное

нроизюдство 920 1080 + 160 2. Кредиторская задолженность 3710 3890 + 180 гоговая продукция

прочие и НДС 2.

Дебиторская задолженность 3.

Краткосрочные финансовые вложения 4.

Денежные средства 680

510

3470

420

180 690

520

3310

390

220 + 10

+ 10 -160

-30

+40 3. Привлеченные средства (дивиденды, резервы, доходы будущих периодов) 730 690 -40 Баланс 14 250 14 750 +500 Баланс 14 250 14 750 +500 пользование источников денежных средств, а увеличение статей пассива и уменьшение статей актива — возникновение источников денежных средств. На основе дифференциального баланса разрабатывается так называемая таблица финансирования (терминология профессора Б. Коласса) — табл. 3.7.

Таблица 3.7

Таблица финансирования (тыс. руб.) Источники денежных средств Показатели 1*а шипа использование (+ активы.

- пассивы) возникновение (+ пассивы. - активы) + Активы 1. Основные средства +510 510 2. Запасы +230 230 3. Денежные средсгва +40 40 - Пассивы 4. Нераспределенная прибыль -100 100 5. Долгосрочные обязательства -110 110 6. Привлеченные средстиа -40 40 - Актины 7. Нематериальные активы -90 90 Я. Дебиторская задолженность -160 160 9. Краткосрочные финансовые -30 30 вложения

+ Пассивы 10. Переоценка внеоборотных +310 +310 акгивов 11. Добавочный капитал + 130 + 130 12. Займы и кредиты + 130 130 13. Кредиторская задолженность + 180 180 Итого 1030 1030 Из табл. 3.7 видно, что за прошедший год у предприятия за счет изменения денежных потоков возникли источники денежных средств на сумму 1030 тыс. руб. за счет: •

уменьшения суммы нематериальных активов (90 тыс. руб.). дебиторской задолженности (160 тыс. руб.) и краткосрочных финансовых вложений (30 тыс. руб.) — на 280 тыс. руб.; •

увеличения переоценки и добавочного капитана (440 тыс. руб.), краткосрочных займов и кредита (130 тыс. руб.) и кредиторской задолженности (180 тыс. руб.) — 750 тыс. руб. Высвободившиеся источники денежных средств были использованы на: •

увеличение основных средств (510 тыс. руб.), запасов (230тыс. руб.) и денежных средств (40 тыс. руб.); • уменьшение нераспределенной прибыли (100 тыс. руб.). долгосрочных обязательств (110 тыс. руб.), привлеченных средств (40 тыс. руб.).

Преимущества такого анализа денежных потоков очевидны: предприятия совершенно четко определяют изменения в источниках денежных средств и я их использовании.

Американские специалисты Д. Гарнер. Р. Оуэн и Р. Конвей1 предлагают планирование денежных потоков по видам активов предприятия и их источникам и в первую очередь денежные потоки в области оборотных активов. Расчеты, представленные в табл. 3.8, отражают этот подход и связаны с выявлением дефицита денежных средств (источников) в области оборотных активов и путей его устранения.

Таблица 3.8

План денежных потоков в области оборотных средств предприятия (тыс. руб.) Показатели Январь Февраль Март Апрель Май Июнь I. Потребность в денежных средствах в оборотных активах: 1. Тоюрно-матгрнальные запасы (50 дней) 150 160 170 180 170 160 2. Дебиторская задолженность (40 дней) 120 127 134 140 134 127 3. Краткосрочные финансовые вложения (20 дней) 60 63 67 70 67 63 4. Денежные средства (Юлией) 30 32 34 35 34 32 Итого 360 382 405 425 405 382 II. Источники покрытия: 1. Чистый оборотный капитал или собственные оборотные средства 180 190 210 210 210 190 2. Кредиты и займы 100 100 100 120 120 120 3. Кредиторская задолженность 70 80 85 85 65 62 4. Прочие источники 10 12 10 10 10 10 Итого 360 382 405 425 405 382 1 Привлечение капитала: Пособия Эрнст энд Янг: Пер. с англ. — М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. - С. 324-328.

Целям более полного представления о денежных потоках служат так называемые матричные балансы за определенный период времени (квартал, год и т.д.). В них в числителе — показатели на начало года, а в знаменателе — на коней, а также изменения за год ( + , -). В результате можно получить ответы на ряд вопросов: •

какова взаимосвязь между активами и пассивами предприятия; •

какие конкретные изменения произошли в источниках финансирования активов и в направлениях использования пассивов; •

какие решения следует принять в целях оптимизации активов и пассивов.

Безусловно, недостатком анализа денежных потоков по матричным балансам является то, что они не отражают обороты денежных средств предприятий. Но указанные выше их преимущества являются достаточно важными.

Рассмотрим пример матричного баланса предприятия по материалам предыдущего баланса (табл. 3.9).

В отчетности российских предприятий имеются формы, отражающие движение денежных средств. Это: •

отчет об изменениях капитала — форма № 3; •

отчет о движении денежных средств — форма № 4: •

движение заемных средств — часть приложения к бухгалтерскому балансу.

Управление денежными потоками — одно из важнейших направлений управления финансами предприятия.

Планирование наличных денежных средств на предприятии осуществляется путем разработки кассового плана (заявки) на квартал, который включает четыре раздела. 1.

Поступление наличных денежных средств в кассу предприятия (кроме сумм, полученных в банке). 2.

Расчет ожидаемых выплат заработной платы и прочих видов оплаты труда (премии, стипендии, надбавки к заработной плате). 3.

Другие налично-денежные выплаты. 4.

Календарь выдачи предприятию налично-денежных средств в суммах и в сроки, согласованные с банком.

Вопросы для самоконтроля 1.

Определите понятие «денежный поток предприятии». 2.

Дайте классификацию денежных потоков предприятия. 3.

В чем сущность управления денежными потоками? Пассивы/ У* Активы Собственные с пелетш Заемные сп» детва Привлечен ные средства — всех» Нэланс Уставный н добавлен - ный капитал Резервный

фонд Пера с пределен над прибыль Всего Долгосрочные кредиты Краткосрочные кредиты Кредиторс

кая

задолжен

ность Всею 1. Внеоборотные 2270 2 1S0 4450 2480 2480 6930 активы 2900 2080 49SO 2370 2370 7350 +630 -10Э +530 -110 -110 +420 1. Нематерюльные 780 780 780 активы 690 6911 69Э —90 -90 -90 2. Основные 770 2 ISO 2950 2480 2480 5430 средства 149Э 2080 3570 2370 2370 5940 +720 -10Э + 620 -1 10 -110 +510 5. Долгосрочные 720 720 720 финансовые 720 720 720 вложения — — — И. Оборотные 1450 310 1760 1120 3710 4830 730 7320 активы 1260 310 1570 1250 3890 5140 690 74 ОЭ -190 - -190 + 130 + 120 +310 -40 +SG 1. Запасы, включая 1450 1450 1120 240 1360 440 3250 НДС 1260 1260 1250 580 1830 390 3480 -1ЭД -19Э + 130 +340 +470 -50 +230 2. Дебиторская 3470 3470 34 70 задолженность 3310 3310 3310 -160 -160 -160 3. Краткосрочные 310 310 110 420 финансовые 310 310 SO 390 вложения — — -30 -30 4. Денежные 180 180 средства 220 220 +40 +40 3720 310 2 ISO 6210 2480 1120 3710 7310 730 14250 Кат а не 4160 310 2080 6550 2370 1250 389Э 7510 69Э 14750 +440 - -10D + 340 -110 + 130 + 180 +200 -40 +500

<< | >>
Источник: А.А. Володин. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник. — 2-е изд. / Под ред. A.A. Володина. — М.: ИИФРА-М. — 510 с. — (Высшее образование).. 2011

Еще по теме 3.2. Управление денежными потоками:

  1. Глава 15. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. ПРОГНОЗНЫЙ ОТЧЕТ О ПОТОКАХ ДЕНЕЖНОЙ НАЛИЧНОСТИ И УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ
  3. 5.2. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
  4. Глава 3. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  5. РАЗДЕЛ 6 УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  6. Глава 8. Управление денежными потоками ТНК
  7. СУЩНОСТЬ И ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  8. § 1. Специфика управления денежными потоками ТНК
  9. Тема 10. Управление денежными потоками инвестиционного проекта
  10. Глава 2 ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОкИ ПРЕДПРИЯТИЯ II І ІИ УПРАВЛЕНИЕ ИМИ
  11. Управление потоками денежных средств ИИП
  12. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  13. 4.1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. АНАЛИЗ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА,КОГДА, В ОТСУТСТВИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА, НЕЧЕГО ДИСКОНТИРОВАТЬ
  15. С.И.Дмитриева. Управление денежными, материальнымии информационными потоками .УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕПрактически задачи, примеры решения,варианты для самостоятельной работы, тесты, 2009
  16. ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ