<<
>>

Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг

 

Показатели оценки положения предприятия на рынке ценных |gt;умаг, или показатели рыночной активности, включают различные индикаторы, характеризующие стоимость и доходность ак- |ди й компании.

L Данный вид анализа выполняется, во-первых, финансовыми [менеджерами компаний, зарегистрированных на фондовых бирюках и котирующих собственные ценные бумаги, и, во-вторых, |йобыми участниками фондового рынка. Поэтому термин “рыночная активность” имеет двоякий смысл: активность в отношении собственных ценных бумаг и активность в отношении

Таблица 1.27

Расчет показателей оценки финансового состояния предприятия

Показатели

На начало года

На конец года

Динамика

показателя

1

2

3

4

1.

Оценка ликвидности

1.1. Величина собственных оборотных средств

1884

797

-1087

1.2. Маневренность собственных оборотных средств

0,21

4,63

4,42

1.3. Коэффициент текущей ликвидности

1,56

1,04

-0,52

1.4. Коэффициент быстрой ликвидности}

0,44

0,34

-0,10

1.5. Коэффициент абсолютной ликвидности {0,05-0,1}

0,12

0,19

0,07

1.6. Доля оборотных средств в активах

0,54

0,57

0,02

1.7. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме

0,36

0,04

-0,32

1.8. Доля запасов в оборотных активах

0,71

0,67

-0,05

1.9. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

0,50

0,06

-0,44

1.10. Коэффициент покрытия запасов

1,22

1,15

-0,07

2. Оценка финансовой устойчивости

2.1. Коэффициент концентрации собственного Капитала (финансовой автономии)

0,65

0,46

-0,19

2.2. Коэффициент финансовой зависимости

1,54

2,19

0,65

2-3. Коэффициент маневренности собственного капитала

0,30

0,05

-0,25

2.4. Коэффициент концентрации заемного капитала

0,35

0,54

0,19

2.5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений

0,0

0,0

0,0

Окончание табл. 1.27

1

2

3

4

2.6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

0,0

0,0

0,0

2.7.

Коэффициент структуры заемного капитала

0,0

0,0

0,0

2.8. Коэффициент задолженности

0,54

1,19

0,65

3. Оценка деловой активности

3.1. Выручка от продаж

165 980

3.2. Чистая прибыль

6 219

3.3. Фондоотдача

17,055

3.4. Оборачиваемость средств в расчетах

79,813

3.5Лериод оборачиваемости средств в расчетах

5

3.6. Оборачиваемость запасов

17,491

3.7. Период оборачиваемости запасов

21

3.8. Оборачиваемость кредиторской задолженности

17,264

3.9. Период оборачиваемости кредиторской задолженности

21

3.10. Продолжительность операционного цикла

25

3.11. Продолжительность финансового цикла

4

3.12. Оборачиваемость собственного капитала

14,554

3.13. Оборачиваемость активов

7,245

ценных бумаг сторонних компаний. С одной стороны, любая компания отслеживает изменение цен собственных акций и пытается доступными средствами воспрепятствовать динамике, представляющейся негативной с позиции ее владельцев и руководства. С другой стороны, необходимо управлять инвестиционным портфелем компании.

Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг не может быть выполнена только на основании данных финансовой отчетности — требуется дополнительная информация.

В акционерных компаниях чистая прибыль распределяется на выплаты по привилегированным акциям, обыкновенным акциям, реинвестирование (т.е. использование прибыли на расширение производственно-хозяйственной деятельности). Если при выплатах по привилегированным акциям обычно исходят из фиксированных ставок, то соотношение и размер выплат по обыкновенным акциям и величина реинвестированной прибыли определяются успешностью текущей работы и стратегией развития предприятия. Акционеры мо1ут предпочесть сиюминутной выгоде в виде полученных дивидендов по акциям вложение большей части доступной к распределению прибыли в развитие фирмы в надежде, что в будущем доходы по акциям существенно возрастут.

Любые решения в этой области отражаются на положении ' предприятия на рынке ценных бумаг. Рыночная активность как раз и заключается в том, чтобы выбрать оптимальную стратегию и тактику в использовании прибыли, ее аккумулировании, наращивании капитала путем выпуска дополнительных акций, вли-

  1. янии на рыночную цену акции.

Основные показатели оценки предприятия на рынке ценных бумаг:

  1. Доход на акцию представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций.
    Этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций, поскольку он рассчитан на владельцев обыкновенных акций Его рост способствует увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Необходимо подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании не приносит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем зтот процесс со- прбвождается косвенными доходами, например, растет доход от капитализации, возрастает заемный потенциал компании, становится возможным размещать вновь эмитируемые ценные бумаги на более выгодной основе и т.п.
  2. Ценность акции рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции на прибыль на акцию. Показатель служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку покалывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими.
  3. Дивидендная доходность акции выражается отношением дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих деятельность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это пря-
  4. Таблица 1.28

    Основные показатели оценки рыночной активности и методика их расчета


Наименование

показателя

Методика расчета

Источник информации

1

2

3

5.1. Доход на акцию

(Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) : Количество обыкновенных акций в обращении

ф. 2, данные бухгалтерского учета

S.2. Ценность акции

Рыночная стоимость одной акции / Доход на акцию

ф. 2, данные о текущей котировке акции

5.3. Дивидендная доходность акции

Дивиденд на одну акцию : Рыночная стоимость одной акции

ф. 2, данные о текущей котировке акций

5.4. Доходность акции с учетом курсовой стоимости акции

(Сумма выплаченных дивидендов на одну акцию + Стоимость продажи акции - Стоимость покупки акций) : Стоимость покупки акции

- ф. 2, данные бухгалтерского учета

5.5. Балансовая стоимость акции

(Балансовая стоимость собственного капитала - Стоимость привилегированных акций)Число обыкновенных акций в обращении

ф. 1, данные бухгалтерского учета

5.6. Коэффициент котировки акции

Рыночная стоимость одной акции : Балансовая стоимость акции

ф. 1, Данные о текущей котировке акции, данные бухгалтерского учета

5.7. Дивидендный выход

Сумма выплаченных дивидендов по обыкновенным акциям Чистая прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям

ф.2

мой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на акции данной фирмы и характеризующийся показателем капитализированной доходности. Показатель неинформативен, если рыночная цена акции определяется по формуле капитализируемых дивидендов.

  1. Доходность акции с учетом курсовой стоимости акции. Показатель доходности акции может быть рассчитан с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. Доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода вла- [дения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой щокупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.
  2. Балансовая стоимость акции (учетная цена) показывает ^стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), ^которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии Jfc данными бухгалтерского учета. Складывается из следующих [элементов:
  • номинальной стоимости (проставленной на акции, по которой она учтена в акционерном капитале);

S ¦ эмиссионного дохода (разницы между рыночной ценой прожданных акций и их номинальной стоимостью);

; ¦ накопленной и вложенной в развитие предприятия прибыли.

  1. Коэффициент котировки акции — отношение рыночной ;цены акции к ее балансовой стоимости. Значение коэффициента ^котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент.
  2. Дивидендный выход (коэффициент выплаты дивидендов) lt;азывает, какая часть чистой прибыли израсходована на вы- тату дивидендов. Превышение данным коэффициентом единицы видетельствует или о нерациональной дивидендной политике

гдприятия, или о финансовых затруднениях (компания вы- /ждена “заимствовать” деньги из своих финансовых резервов). В условиях развитого фондового рынка оценкой стоимости ркций может служить рыночная капитализация компании, одна- *(gt; в российских условиях получить подобную оценку для небольших компаний затруднительно, так как акции большинства gt;13 них не котируются на рынке ценных бумаг. Если необходимо Ьценить рыночную стоимость не котирующихся на бирже акций Предприятия, которое все-таки выплачивает или собирается выплачивать дивиденды, то просчитать результат по методу капита- |Иизируемых дивидендов в принципе возможно [53]. f 5.8. Рыночцая (курсовая) цена акции — это цена, по которой ркция продается и покупается на рынке.

Курс акции — рыночная цена, отнесенная к номиналу и выраженная в процентах.

} Рассчитать возможную рыночную цену акции достаточно Сложно, поскольку акции — это ценные бумаги с изменяющимся доходом, величина которого зависит от многих факторов. Для

расчета курсов акций используются различные модели. Наиболее известной из них является модель М. Гордона, имеющая ряд модификаций.

Если темп прироста дивидендов равен нулю, т.е. g = 0, рыночная цена акции прямо пропорциональна сумме дивидендов, выплачиваемых по акции и обратно пропорциональна требуемой норме доходности:

(1.5)

где Ца — текущая цена акции;

Див — предполагаемая к получению сумма дивидендов; г — требуемая инвестором норма доходности, в долях ед.

Если темп прироста дивидендов постоянный, т.е. g = const, для оценки курсовой цены акции используют следующую модель:

тт _Дивг _ Дыв0х(1 + з) ца _              _              ,

r-g r-g

где Див0, Див1 — величины дивидендов соответственно отчетного и прогнозируемого периодов;

g — темп прироста дивидендов, в долях ед.

Для определения текущей стоимости акций, используемых в течение определенного срока, используется следующая модель:

(1.7)

где Ц( — ожидаемая рыночная цена акции в конце периода ее реализации;

п — число периодов использования акции.

Пример 1.12. Номинальная стоимость акции — 1000 руб., уровень дивидендов — 20%, ожидаемая курсовая цена акции в конце периода ее реализации — 1100 руб., требуемая инвестором рыночная норма доходности — 15%, период использования ак-

(ции — три года, периодичность выплаты дивидендов — раз в году. Определить курсовую цену акции.

1000x0,2 1000x0,2 1000x0,2 ПОР ~ (1 + 0Д5)1 + (1 + 0Д5)2 + (1 + 0Д5)? + (1 + 0Д5)3 ~ РУ '

Анализ рыночной активности не сводится только к расчету »писанных коэффициентов. Выбор путей наиболее целесообразного вложения капитала предполагает также использование специальных аналитических методов, разработанных в рамках финансовой математики и получающих все большее распространение при проведении финансовых и коммерческих расчетов.

Пример 1.13. На основании данных бухгалтерского баланса и ^Отчета о прибылях и убытках (Приложения I, II) оценить показатели рыночной активности предприятия с позиции руководства и владельцев компании. Количество выпущенных привилегированных акций — 1000 ед. номинальной стоимостью 1000 руб., обыкновенных акций — 30 000 ед. Рыночная цена одной обыкновенной Мсции —. 517,0 руб.

Чистая прибыль отчетного периода составила 6 219 000 руб. Дивиденды, приходящиеся на одну привилегированную акцию — 250,0 |)уб. (стр. 201, ф. № 2), по обычным — 70,0 руб. (стр. 202, ф. № 2). балансовая оценка собственного капитала на конец периода состарит 16 507 300 руб. (итог разд. III, ф. № 1). 

<< | >>
Источник: Гаврилова А.Н.. Финансы организаций (предприятий) : учебник. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС. — 608 с.. 2007

Еще по теме Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг:

  1. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  2. Предприятие на рынке ценных бумаг
  3. Раздел III. ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ Глава 4. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  4. В. И. Жижилев . Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг - М.: Финансовый консультант.-280 с, 2002
  5. 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  6. 3.6.2. Ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  7. Ценные бумаги как объект оценки. Классификация ценных бумаг в целях стоимостной оценки
  8. 6.3. Ранжирование ценных бумаг на рынке
  9. §4. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  11. 7.2. Саморегулирование на рынке ценных бумаг
  12. Глава 5 СТРАХОВАНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. ГЛАВА 16. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. Глава 9. О РЕКЛАМЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  15. ГЛАВА 10 ГОСУДАРСТВО НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. Глава 22 БАНК НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  17. 10.4. БАНК РОССИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ