<<
>>

Факторные модели прогнозирования стратегического развития

 

При выборе путей стратегического развития предприятия особое место занимает оценка эффективности направлений деятельности с использованием факторных моделей. Оценивается тот или иной целевой показатель, служащий своего рода ориентиром в процессе выработки оптимального для данного предприятия стратегического плана.

В практике зарубежных компаний применяется модель факторного анализа, разработанная специалистами фирмы Би Рогй (1е Стоите. Модель Дюпона представляет жестко детерминированную факторную зависимость основных компонентов финансовой отчетности предприятия.

В историческом аспекте модель Дюпона сыграла важную роль в осознании разницы между эффективностью продаж и эффективностью использования активов предприятия.

Д. К. Шим и Д. Г. Сигел указывают, что в прошлом менеджеры большее внимание уделяли вопросам получения прибыли, игнорируя показатель оборачиваемости активов. “Дюпон” была первой солидной компанией, признавшей важность одновременного анализа как коэффициента прибыльности, так и показателя оборачиваемости активов при оценке управленческой деятельности компании [60]. Формула Дюпона позволяет оценить финансовый аспект деятельности предприятия в целом (интегрально), т. е. понять, что происходит на вершине пирамиды огромного числа отдельных финансовых параметров. Увидев слабые стороны финансовых результатов в целом, можно спуститься на отдельные уровни этой пирамиды финансовых параметров и понять конкретные причины недостатков.

Как отмечают Ю. Бригхем, Л. Гапенски, аналитики часто прибегают к использованию формулы Дюпона для получения “быстрой и приблизительной” оценки финансового положения пред-

Приятия. Выводы, полученные из анализа по схеме фирмы “Дюпон”, могут быть дополнены с помощью вертикального анализа Отчетности и расчета необходимых аналитических коэффициентов [26].

Подставляя в модель прогнозные значения объема продаж, основных и оборотных средств, заемного капитала и других величин, можно планировать важнейшие показатели эффективности —? рентабельность авансированного (2.1) и собственного (2.4) капитала:

Ра=—х— = —х— = РпрхКоа- (2-1)

А Впр Впр А пр

Из представленной базовой модели Дюпона (2.1) видно, что рентабельность активов (авансированного капитала) зависит от:

  • рентабельности продаж

р

Р"р ~ д ,              (2.2)

пр

  • оборачиваемости активов (коэффициента трансформации активов)

В В

ТГ              Пр              Пр

ОЛ~ А ~ ВА + ОАГ              (2-3)

Взаимосвязь компонентов модифицированной модели Дюпона (2.4), выражающей рентабельность собственного (акционерного) [Капитала, включает кроме прочих показатель финансового рычага:

Рск = ¦~^-х——^--х— = ——*-х——^-х——— = РпрхКОАхКФР ,9 СК Впр А Впр А СК р              ¦ (2-4)

Финансовый рычаг отражает структуру источников средств, авансированных в данное предприятие:

А СК + ДП + КП

ФР~ СК~ СК •              lt;2-5)

Значения отдельных элементов, участвующих в расчете показателей модели Дюпона, и методика их расчета приведена в Табл. 2.1.

Таблица 2.1

Обозна

чение

Определение

Источник

информации

Код стр.

1

2

3

4

Пч

Чистая прибыль предприятия за отчетный период

ф.2

с.

190

Впр

Выручка от продаж

ф.2

с. 010

СК

Собственный капитал

ф.1

с.490

А

Активы (авансированный капитал)

ф. 1

с 300(700)

Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках, второй — актив баланса, третий — пассив баланса. Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать аналитику.

Факторное разложение показателей рентабельности авансированного и собственного капитала на составляющие позволяет:

  • управлять нормой прибыли на капитал, воздействуя на тот. или иной показатель, предварительно определив степень чувствительности показателя рентабельности к изменению каждого компонента;
  • выявить способы повышения нормы прибыли на капитал и усовершенствовать стратегию инвестиций, обнаружить сильные и слабые стороны бизнеса.

Возможны различные действия по увеличению нормы прибыли на капитал:

  • увеличение рентабельности продаж за счет снижения текущих издержек, увеличения цен, увеличения объема продаж, опережающего рост текущих расходов;
  • увеличение оборачиваемости активов за счет роста объема, продаж;
  • поддержание на постоянном уровне величины активов при увеличении объема продаж или снижение величины активов;
  • повышение показателя финансового рычага в пределах безопасного для финансовой устойчивости уровня.
  • использование различных стратегий финансирования, нахождение возможности снижения расходов по обязательным процентным платежам, оценка степени риска в случае привлечения дополнительных внешних источников финансирования, необходимых для повышения рентабельности капитала.

, Невысокое значение показателя рентабельности продаж мо- вкет быть уравновешено высокой оборачиваемостью активов или [эффективным использованием заемного капитала. Коэффициент [оборачиваемости активов может иметь невысокое значение в [высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, напротив, показатель рентабельности продаж в них будет [относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансового рычага могут позволить себе предприятия, имеющие стабильные и прогнозируемые расчеты за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, в структуре активов которых высока .Доля ликвидных средств (например, предприятия оптовой и розничной торговли и сбыта). Следовательно, в зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Р. Энтони и Дж. Рис предлагают рассматривать показатель рентабельности собственного капитала как совокупный результат двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости 'собственного капитала (2.6):

ГГ Л              17 О              А

р — р V V               4 чу пР — ч чу пР\у — п уГ ч/ V

Рск -Рп^Кос« - ^ Xск - ^ х А хск -РпрхкОАхкФР_ {2 6)

Отсюда два основных пути улучшения показателя рентабельности собственного капитала.

Во-первых, этого можно достичь, повышая норму прибыли от продаж. Во-вторых — за счет ускорения оборачиваемости собственного капитала. Как видно их Схемы, представленной на рис. 2.1, рассмотренные факторы могут быть, в свою очередь, разложены на отдельные элементы: Оборачиваемость собственного капитала можно повысить, увеличив объем реализации, или снижая объем инвестиций, необходимых для поддержания заданного уровня объема реализации [63].

Пример 2.1. Расчет показателей, представленных на рис. 2.1, Донован на данных бухгалтерской отчетности предприятия — бухгалтерского баланса (табл. 2.2) и отчета о прибылях и убытках (табл. 2.3) по состоянию на конец года.

Таблица 2.2

Бухгалтерский баланс предприятия, млн руб.

АКТИВ

На начало года

На конец года

1

2

3

. Внеоборотные активы

Гематеоиальные активы

149.0

261.5

)сновные средства

793.3

863.0

Клгосрочные финансовые вложения

18,0

30,0

Сложенные налоговые активы

0,6

0,8

1рочие внеоборотные активы

2,0

5.0

1того по разделу I

962,9

11603

I. Оборотные активы

*

ап асы

237,5

285,4

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев юсле отчетной даты)

77,4

121,5

Соаткосрочные финансовые вложения

15.0

10.0

1енежные средства

12.7

5,0

1рочие оборотные активы

50,9

63,0

{того по разделу II

393,5

4843

1сего активы

1 356.4

1645.2

1АССИВ

Ь. Капитал и резервы

Уставный капитал

90,2

90,2

1обавочный капитал

51,7

51.3

^распределенная прибыль

586,0

690,9

!гого по разделу Ш

727,9

832,4

V. Долгосрочные обязательства

gt;аймы и кредиты

247,3

349,2

Отложенные налоговые обязательства

158,9

163,8

1рочие долгосрочные обязательства

ГГОГО по разделу IV

406.2

513.0

7. Краткосрочные обязательства

займы и кредиты

8,4

31,5

Срелитовская задолженность

213.8

268.3

1того по разделу V

222,2

299,8

Баланс

1356,3

1645,2

Оценка влияния изменения рассмотренных факторов на результирующую функцию (2.1) или (2.4) может производиться с ІПомощью приема цепных подстановок, относящегося к методам Элиминирования. Прием цепных подстановок используется для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей: аддитивных, мультипликативных, кратных И комбинированных и позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя Путем постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя в объеме результативного показателя на фактическую в отчетном периоде.

Таблица 2..

Отчет о прибылях и убытках предприятия, тыс. руб.

Наименование показателя

На конец года

1

2

Выручка от продаж

2 433,8

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

1 612,1

Валовая прибыль

821,7

Коммерческие расходы

310,0

Управленческие расходы

217,6

Прибыль от продаж

294,1

Проценты к уплате

24,7

Прибыль до налогообложения

269,4

Текущий налог на прибыль

121,5

Чистая прибыль отчетного периода

148,2

Формула для вычисления результирующего показателя (й рассматриваемом случае — рентабельности собственного ка пи-] тала) приводится к виду:

П

?=ПХ ,              (2.71

/=1'

где У — результирующая функция, х. — факторы.

Введем следующие обозначения:

РПро = х10; КОАо = х^; КФрп = х30— значения показателей на! начало периода;

Р„ = хп; КОА1 = х21; Кфр^ = х31 — значения показателей на

конец периода.

Тогда

У = х]хх2хх3.              (2.8|

Влияние изменения к-го фактора на изменение результиру- ющей функции:

к-\

д^=1Ъ;охЛ**              (2.9);

/=1

Влияние изменения первого фактора на изменение резуль- йрующей функции:

А ?х! = (хп “ хю) х х21 gt;lt;хзг              (2Л0gt;

Влияние изменения второго фактора на изменение резуль- рфующей функции:

А?х2 = Х10 Х (Х21 “ Х20) gt;lt; ХЗГ              (2Л1)

Влияние изменения третьего фактора на изменение резуль- ирующей функции:

_ Хю х Х20 Х (Х31 хзо)-              (2.12)

Проверить правильность расчетов можно с помощью следу- ицей формулы:

У,-У0= ДУ= ДУх1+ ДУ^* ДУх3. (2.13)

Пример 2.2. Используя метод цепных подстановок, выявить, Вменение какого из факторов в наибольшей степени повлияло Ь показатель рентабельности акционерного капитала. Выявить Ьзможные пути повышения нормы прибыли на собственный ка- Итал.

' На основании данных бухгалтерского баланса и отчета о при- Ьшях и убытках (Приложения I, II) производится последова- Ьльный расчет следующих показателей.

  1. Показатель рентабельности продаж на начало рассматри- аемого периода:

с.190 Ф.2.гр.4х1(gt;) =тх100 =9,18% Р0 с.010 ф.2.гр.4              74276

На конец рассматриваемого периода величина показателя со- гавит соответственно:

р =СЛ9° Ф-2-гр-3хЮ0= 6-—х100 = 3,75% т с.010 ф.2гр.З              165980

Аналогичным образом рассчитываются показатели оборачи- аемости активов и финансового рычага.

  1. Показатель оборачиваемости активов:

с.110ф.2.гр.4 = 74276 ' с.300нп.ф.1 9682 ,ПОф.2:гр:3,165980 04 с.ЗОО^ф.1 36139

  1. Показатель финансового рычага:

К = с-700н.п. Ф-1 = 9682 =

ФРо с.490нпф.1 6301

к = с-700к.п. Ф-1 = 36139 = т с.490кпф.1 16507

.Строится модель и анализируются факторные разложения На начало рассматриваемого периода:

Р = 9,18% х7,672x1,537 = 108,21%.

ск ф

На конец рассматриваемого периода:

РСК1 = 3,75%х4,593x2,189 = 37,67%.

Применение метода цепных подстановок позволяет выявить, изменение какого из факторов в наибольшей степени повлшыю на снижение результирующего показателя, в конкретном примере —¦ нормы прибыли на акционерный капитал.

Оценивается влияние изменения первого фактора (рентабельности продаж Р^) на изменение результирующей функции (с целью повышения точности вычислений округлим значения показателей до десятитысячных):

ДУх1 = (хц - х10) хх21 хх31 = (0,0375 - 0,0918) х 4,5929 х 2,1892= = -0,5462;

  • влияние изменения второго фактора (коэффициента оборачиваемости активов:

ДУ^ = х10 х(х21 - х20) хх31 - 0,0918 х(4,5929 - 7,6716) х2,1892= = -0,6187;

  • влияние изменения третьего фактора (коэффициента финансового рычага:

АУх3 = х10 хх20 х(х31 - х30) = 0,0918 х7,6716 х(2,1892 - 1,5366) = = 0,4596.

Рассчитывается сумма влияний на изменение результирующей функции:

Д У = У1 - У„ = А УХ1 + Д У^ + Д Ух3 = -0,5462 + (-0,6187) +

  1. 4596 = 0,7053.

Проанализировав динамику факторных разложений за рас- иатриваемый период, можно сделать вывод, что на снижение рентабельности собственного капитала на 70,53 п.п. в наиболь- вей степени повлияло уменьшение оборачиваемости активов с ,67 до 4,59 оборотов, а также рентабельности продаж с 9,18% до (,75%. Предприятию необходимо принять меры для увеличения »бъемов продаж и (или) интенсификации производственной дея-

РеЛ1'НОСТИ.

Положительное влияние на динамику нормы прибыли на капитал оказал рост коэффициента финансового рычага (с 1,54 на щчало до 2,19 на конец рассматриваемого периода), обуслов- Венный снижением доли собственного капитала в источниках формирования активов предприятия. С другой стороны, увеличение и эффициента финансового рычага — негативная тенденция: на юнец рассматриваемого периода 54,32% общей суммы капита- ю, авансированного в активы предприятия/ представляет собой Привлеченные средства. Этот факт может насторожить потенци- »льного инвестора, поскольку снижается финансовая устойчи- Юсть — в данном случае большая часть заемного капитала (76,15% конец периода) представлена авансами покупателей.

Практическая значимость аналитического подхода зависит от »го, обеспечивает ли он обоснованный выбор стратегических гей развития предприятия. Можно выделить две основные проблемы, затрудняющие использование факторной модели пона.

Во-первых, при выборе результирующего показателя моде- Ьш в качестве критерия стратегического развития следует учитывать разрыв интересов собственников предприятия и управленческого персонала. Собственники заинтересованы в росте капитализации предприятия, управленческий персонал — в уве- «Шчении собственных доходов, однако, действуя в интересах собственников, менеджеры могут манипулировать различными способами фомирования бухгалтерской прибыли. Таким образом, высокая норма заявленной прибыли, дающая сигнал фондовому рын- |Ку на повышение курсовой стоимости акций, может быть не Столько результатом эффективной деятельности предприйтия, Сколько последствием искажения отчета о прибылях и убытках.

Во-вторых, использование показателя нонрмы прибыли в качестве обобщающего критерия является не совсем корректным. Безусловно, процесс инвестирования должен способствовать достижению целей, поставленных акционерами, поскольку принято считать, что показатель рентабельности собственно капитала отвечает интересам собственников предприятия. Но все же эффективное функционирование на рынке и высокая конкурентоспособность предприятия характеризуются не столько величиной учетной прибыли, сколько объемом реальной денежной наличности, необходимой для своевременной компенсации соответствующих издержек. Не только в ходе осуществления различного рода капиталовложений, но и в оценке степени эффективности хозяйственной деятельности важнейшее место занимает уровень конкурентоспособности предприятия, в частности, его потенциальные возможности перехода в новые сферы деятельности и построение “барьеров” к вхождению в отрасль новых конкурентных фирм. Именно через достижение соответствующих рыночных преимуществ предприятие может в определенной мере обезопасить себя от неблагоприятного воздействия конкурентов.

В стратегическом анализе предлагается использовать более уместный показатель чистого денежного потока (ЧДП). Так, Л. Т. Гиляровская и Д. А. Ендовицкий рекомендуют осуществлять анализ денежного потока с использованием факторной модели, комплексное исследование которой помогает оптимизировать решения в области стратегического инвестиционного планирования, , сбалансированно сочетать интересы собственников (акционеров) и управленческого персонала компании [31].

Чистый денежный поток рекомендуется рассчитывать по следующей упрощенной формуле:

ЧДП = ВПР-(С-СЩ)-НП=ПЧ+СНД,              (2.14)

где ЧДП — чистый денежный поток от продаж;

Впр — выручка (нетто) от продаж продукции;

Пч — величина чистой прибыли;

С — полная себестоимость проданной продукции;

Снд — неденежные статьи расходов (амортизация; начисленные, но не выплаченные налоги в составе себестоимости реализованной продукции; образованные за счет производственных издержек, но неиспользованные резервы предстоящих расходов);

Нп — выплаченные суммы налога на прибыль.

Изучение влияния факторов на показатель недисконтирован- рого денежного потока предлагается проводить с использованием следующей модели:

тттттт тт ВА ОА В„р Пч ЧДП ЧДП = ЧУ-—х—х-^х—/215) Ч ВА ОА Впр Пч ’              ( }

рде Ч — численность персонала предприятия, чел.;

1 В^.I — объем инвестиций во внеоборотные активы (нетто-оцен- IкаУ,

ОА — величина оборотных активов (нетто-оценка);

  • планируемая фондовооруженность будущего производства;

ОА

¦ показателе направленности долгосрочных инвестиций;

  • оборачиваемость оборотных активов;
  • рентабельность продаж;
  • коэффициент соответствия чистой прибыли чистому

пч

Денежному потоку.

Использование данной факторной модели в стратегическом Диализе позволяет максимизировать величину чистого денежного потока различными способами.

I Во-первых, оценке подвергаются основные элементы производственного потенциала предприятия и регулируется величина (Списочного состава персонала предприятия (дополнительно ана- |0изируется плановое задание по достижению требуемого квалификационного и профессионального уровня персонала), обеспеченность производства современной технической базой (плани

руется технологически необходимый уровень фондовооруженности) и степень эффективности использования оборотных средств (показатель оборачиваемости активов).

Во-вторых, устанавливается приемлемое значение нормы прибыли (исходя из среднеотраслевого уровня) и оптимизируется общая направленность капиталовложений. Полученные результаты могут быть использованы при разработке инвестиционной политики предприятия.

В-третьих, прогнозируется качество прибыли предприятия как обеспеченность чистой прибыли денежными средствами. Планируются изменения в учетной политике способов начисления амортизации, формирования резервов, а также прорабатываются возможности получения отсрочек по оплате счетов поставщикам и ускорения поступлений от потребителей.

Пример 2.3. При изучении альтернативных планов развития предприятия получена исходная информация, необходимая для анализа зависимости чистого денежного потока от факторов, представленная в табл. 2.4.

С помощью факторного анализа определить, за счет каких качественных факторов может произойти увеличение объемов чистого денежного потока.

В начале исследования определены два варианта инвестирования в производство новой продукции. Согласно первому из них основной объем финансирования приходится на покрытие требуемого прироста оборотных средств, остальная сумма инвестируется в модернизацию устаревшего оборудования. По альтернативному плану предприятие приобретает и устанавливает новую технологическую линию, за счет чего обеспечиваются экономия в расходе сырья и снижение потребности в трудовых ресурсах.

Данные табл. 2.4 свидетельствуют о том, что за счет увеличения объема инвестиций в основные фонды на 796,0 тыс. руб. может произойти увеличение выручки от продаж и чистого денежного потока соответственно на 1704,7 и 95,8 тыс. руб. Снижение рентабельности продаж (на 2,59%) при неизменности цены единицы продукции — свидетельство того, что рост технической базы увеличивает постоянные расходы предприятия, а повышение оборачиваемости активов (на 4,67) и фондовооруженности производства (на 4,43 тыс. руб.) окажут положительное влияние' на величину денежного потока.

Таблица 2.4

Исходные данные для анализа влияния факторов на величину чистого денежного потока

Показатель

Вариант 1

Вариант 2

Абсолютное

отклонение

1

2

3

4

Объем инвестиций в основные фонды и нематериальные активы, тыс. руб.

489,0

1285,0

+ 796,0

Величина оборотных активов, тыс. руб.

1433,3

1012,0

-421,3

Численность персонала, чел.

257

203

-54

Выручка от продаж, тыс. руб.

10265,3

11970,0

+ 1704,7

Чистая прибыль от продажи продукции, тыс. руб.

2229,2

2289,0

+ 59,8

Чистый денежный поток продаж, тыс. руб.

2611,7

2707,5

+ 95,8

Планируемая фондовооруженность будущего производства, тыс. руб./чел.

1,90272

6,33004

+4,42732

Показатель направленности долгосроч-

аы-к. инвестиций, когф.

2,93108

0,78755

-2,14353

Оборачиваемость оборотных активов, коэф.

7,162

11,82806

+4,66606

Рентабельность продаж, коэф.

0,21716

0,191228

-0,025932

Коэффициент соответствия чистой прибыли чистому денежному потоку

1,17159

1,18283

+0,01124

Факторный анализ данной модели позволяет выявить направления управленческого воздействия на результативный показатель. Для этой цели в качестве базы сравнения выбран вариант с [Меньшим значением ЧДП. Анализ влияния факторов проведен с использованием приема цепных подстановок в табличной форме (табл. 2.5).

Анализ данных табл. 2.5 позволяет сделать вывод, что негативное влияние снижения численности персонала на значение результативного показателя (ЧДП снизился на ~ 548,8 тыс. руб.) Компенсируется ростом фондовооруженности производства (ЧДП увеличился на 4800,2 тыс. руб.), увеличение инвестиций во внеоборотные активы (основные средства) резко снижает денежный поток — на 5019,1 тыс. руб. В то же время ускорение оборачиваемости оборотных средств положительно влияет на денежный поток (увеличивается на 1201,4 тыс. руб.). Совокупное влияние факторов, равное +95,8 тыс. руб., полностью соответствует разнице в уровне ЧДП по двум альтернативным вариантам инвестирования, представленным в табл. 2.4.

п/п

Последовательность расчетов

Показатели-факторы

ЧДП, тыс. руб.

ГМ)

ы

Расчет влияния факторов +1)_1 - стр.{{)

Ч, чел.

ВА/Ч, тыс. руб.

ОА/ВА,

коэф.

Впр/ОА,

коэф.

Пч , Впр

' 9

коэф.

ЧДП/

Пч

*

коэф.

А

Б

1

2

3

4

5

6

7

8

1

Показатели по первому варианту финансирования

257

1,90272

2,93108

7,162

0,21716

1,17159

2611,7

X

2

Расчет влияния изменения численности персонала

203

1,90272

2,93108

7,162

0,21716

1,17159

2062,9

-548,8

3

Расчет влияния изменения фондовооруженности

203

6,33004

2,93108

7,162

0,21716

1,17159

6863,1

+4800,2

4

Расчет влияния изменения направленности инвестиций

203

6,33004

0,78755

7,162

0,21716

1,17159

1844

-5019,1

5

Расчет влияния изменения оборачиваемости активов

203

6,33004

0,78755

11,82806

0,21716

1,17159

3045,4

+1201*4

6

Расчет влияния изменения рентабельности продаж по чистой прибыли

203

6,33004

0,78755

11,82806

0,191228

1,17159

2681,8

-363,6

7

Расчет влияния изменения коэффициента соответствия чистой прибыли денежному потоку (показатели по етпрому аавиангу)

203

6,33004

0,78755

11,82806

0,191228

1,18283

2707,5

+25,7

8

Общее влияние факторов: гр. 8 (стр. 2 + ... + стр. 7)

X

X

X

X

X

X

X

+95,8

Оценка результатов факторного анализа должна согласовываться с информацией об инженерно-технологических условиях производства, степени эффективности, окупаемости и рискованности каждого варианта капиталовложений. Однако представленная информация позволяет сделать предварительный вывод: крупномасштабные вложения в основные средства не принесут значительных изменений в уровне денежного потока, в то время как мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости активов, снижение постоянных издержек производства и поддержание достаточного технического состояния имеющейся производственной базы, смогут создать необходимые условия для стабильного получения денежного потока уже в ближайшей перспективе. 

<< | >>
Источник: Гаврилова А.Н.. Финансы организаций (предприятий) : учебник. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС. — 608 с.. 2007

Еще по теме Факторные модели прогнозирования стратегического развития:

  1. 2.4. Прогнозирование на основе факторных регрессионных моделей
  2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В ПРОГНОЗИРОВАНИИ РЕГИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ ЭКОНОМЕТРИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ
  3. Модели стратегического выбора на основе цикла развития предприятия
  4. Глава 17 ФАКТОРНЫЕ МОДЕЛИ
  5. Метод построения факторно-стоимостных математических моделей
  6. Методы прогнозирования в стратегическом менеджменте
  7. Раздел 1 КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
  8. 1.3. Методы анализа (прогнозирования) в стратегическом планировании: подходы и технологии.
  9. ТЕМА 1. СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА И ХАРАКТЕРИСТИКА СИСТЕМЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО МЕНЕДЖМЕНТА ОРГАНИЗАЦИИ
  10. СТРАТЕГИЧЕСКИЕ КАРТЫ, СТРАТЕГИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ И ОБУЧЕНИЕ
  11. 2. Обзор стратегических и управленческих проблем развития отечественного и зарубежного производства, влияние стратегических возможностей и угроз и других факторов на изменение структуры промышленности.
  12. Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства
  13. 6.1. Глобальные модели прогнозирования
  14. Эконометрические модели в прогнозировании
  15. 3.3.2. Математические модели прогнозирования