<<
>>

14.1. Сущность дивиденда

Сущность дивиденда неоднозначна.

Выплата дивидендов акционерам — это: •

доход акционеров по акциям; •

оплата тем, кто оказывает доверие данному АО; •

передача акционерам того, что им принадлежит юридически, т.е.

части прибыли; •

снижение риска уменьшения рыночной цены акций, а также возможности начала их распродажи как формы протеста акционеров: •

сигнал о положении дел в АО: •

доля прибыли, приходящейся на одну акцию; •

вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в данные акции: •

в определенный период времени один из источников совокупного богатства или материального благополучия акционеров: •

в определенный период времени распределяемый между акционерами остаток чистой прибыли после удовлетворения в ней других потребностей АО; •

один из главных ориентиров инвесторам при решении вопроса о покупке тех пли иных акций; •

возможность оценить качество управления АО в зависимости от того, насколько стабильно оно выплачивает постоянную сумму дивидендов; это означает стабильность финансового состояния АО и. естественно, качество управления; •

результат коллективного решения акционеров на обшем собрании и совета директоров (администрации) АО.

Дивиденд — это доход акционера на одну акцию за конкретный период времени, определенный с учетом дивидендной политики АО. его стратегических целей и задач и установленный собранием акционеров и советом директоров АО.

Дивидендная политика является составной частью финансовой и инвестиционной политики, оказывает влияние на общую стратегию АО. Дивидендная политика в значительной мере зависит от финансового состояния и финансовых результатов деятельности АО. инвестиционных планов и возможностей, а также от состава акционеров.

Дивидендная политика. являясь составной частью политики управления прибылью АО и ее распределения, представляет собой определенное поведение акционерного общества при распределении прибыли в отношении выплаты дивидендов в рамках решения своих стратегических целей.

В основе решения вопроса о дивидендной политике АО лежит решение главной проблемы: платить или не платить дивиденды. Существует мнение, что акционерный мир поделился на два лагеря. У одного лагеря цель — высокие и стабильные дивиденды, у другого — экономический рост, использование прибыли на развитие производства и на этой основе повышение стоимости акций за счет увеличения имущества и повышения его рыночной стоимости. Доводы сторонников каждого из этих лагерей достаточно убедительные.

Сторонники дивидендов утверждают следующее: •

выплата дивидендов акционерам — это расчеты с теми, кто оказывает доверие АО: уменьшение дивидендов — снижение доверия, и наоборот; •

прибыль АО юридически принадлежит акционерам: они обычно отдают предпочтение дивидендам по сравнению с перспективой «обогащения» за счет роста прибыли; •

большинство акционеров лишено реальной власти в АО, и им почти безразлично развитие АО. его экономический рост; география акционеров у большинства АО разнообразна; •

главным видом протеста акционеров является продажа ими акций; массовая продажа приводит к падению курса акций.

В результате развитие производства становится более трудным и дорогостоящим, особенно инвестиции: •

выплата дивидендов — это не только вознаграждение акционеров, но и возможность оценить качество управления, проявляющееся в стабильности выплаты дивидендов; •

некоторые финансовые учреждения (трастовые компании, благотворительные фонды) рассматривают дивиденд как доход, который можно расходовать, а прирост стоимости акций — это дополнение к базовой стоимости, которое невозможно расходовать.

Не менее убедительные аргументы есть и у сторонников использования прибыли на развитие производства и невыплаты дивидендов: •

акционеры ничего не теряют, не получая дивиденды, так как эти деньги к ним поступают в виде увеличенной стоимости их акций; •

прибыль, направляемая на развитие производства. — наиболее естественный и сравнительно дешевый источник самофинансирования АО. которое развивает свою деятельность: за рубежом доля этого источника в инвестициях АО при самофинансировании свыше 90%; •

при использовании прибыли в целях самофинансирования старые акционеры сохраняют контрольный пакет акций, а каждый акционер свою долю, так как в этом случае количество акционеров не увеличивается; •

при выплате дивидендов и при недостаточности свободных средств у АО (необязательно при плохом финансовом состоянии) это в перспективе может отрицательно отразиться на прибыли; •

дивиденды являются сигналами рынку не всегда, а только при непредвиденных обстоятельствах, и в основном лишь при сокращении их размера: •

если фирма платит большие дивиденды в течение определенного периода времени (нескольких лет), она вынуждена выпускать значительное количество дополнительных акций, а это не всегда хорошо; •

при использовании в обороте АО кредитов и займов (а это неизбежно) отдельные кредиторы требуют в договоре, чтобы в период использования кредита и займа дивиденды не выплачивались.

При распределении чистой прибыли АО можно выделить следующие направления ее использования: 1)

развитие производства: 2)

выплата дивидендов; 3)

финансовые вложения вне предприятия (инвестиции) как краткосрочные, так и долгосрочные; 4)

прочие цели (резервы, фонд потребления, штрафы и др.). Первые три направления альтернативны, так как делить прибыль между ними поровну невозможно. Таблица 14.1 Направление

использования

прибыли Цели и задачи Проблемы 1. Разпитие производства Повышение эффективности производства. производительности труда, снижение затрат Запоевание рынков Увеличение прибыли Унеличение стоимости имущества и, соогветстнен но. стоимости одной акции По сравнению с выплатой дивидендов все эго произойдет через определенный период времени после распределения прибыли и. кроме того, связано с риском 2. Выплата дииидендоп Удовлетворение материальных нредпочтенип и ожиданий акционером — иннесторов данного АО

Психологическое воздействие на них

Избавление их от риска неполучения денег н дальнейшем Сгабнльные выплаты дивиден- дон способстпуют стабильности и понышенню курса акций Тормозит самофинансирование и развитие производства Создает финансовые трудности. снижает ликвидность и платежеспособность, увеличивает риск банкротства При необходимости использования заемных средств в большем объеме, чем обычно, удорожает производство и его развитие Ведет к неопределенности прибыли в будущем 3. Финансовые вложения вне предприятия (инвестиции) Получение более высокой и стабильной прибыли, чем в сноей деятельности Вложения свободных денег Акционеры требуют убедительных доказательств выгодности этого направления Анализ направлений использования прибыли АО

<< | >>
Источник: А.А. Володин. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник. — 2-е изд. / Под ред. A.A. Володина. — М.: ИИФРА-М. — 510 с. — (Высшее образование).. 2011

Еще по теме 14.1. Сущность дивиденда:

  1. Дивиденды
  2. ДИВИДЕНДЫ ОБЩЕСТВА
  3. 2. ДИВИДЕНДЫ
  4. Увеличение дивидендов
  5. 2.4. Дивиденды и ПБУ 18/02
  6. 2.6.1. Модели изменения дивидендов
  7. 3.8. Проценты и дивиденды
  8. Дивиденды
  9. 14.4. Порядок выплаты дивидендов
  10. ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ
  11. 5.4. Модели дисконтирования дивидендов
  12. Налогообложение дивидендов