<<
>>

13.2. Рентабельность предприятий и ее роль

Если прибыль — экономическая категория, отражающая абсолютный финансовый результат деятельности предприятий, рентабельность— это экономическая категория, отражающая относительный финансовый результат.

Он выражает эффективность деятельности предприятия в виде отдачи, т.е. доходности (от нем. rentable — доходный, прибыльный) как всех, так и отдельных видов вложенных в предприятие средств (обратный показатель — убыточность). Степень доходности определяется с помощью показателя «уровень рентабельности». Поэтому это показатель: •

оценки финансовых результатов предприятия; •

оценки соотношения между полученным доходом (прибылью) и использованными на получение этого дохода различными видами капитала предприятия: •

оценки качества управления предприятием как инструмент финансового менеджмента; •

оценки качества деятельности предприятия в целом.

Он используется при краткосрочном и долгосрочном планировании прибыли и других показателей.

Как экономическая категория рентабельность выражает экономические отношения на предприятии с точки зрения полученного финансового результата и затраченных или использованных на это денежных средств. Все эти отношения являются факторами изменения рентабельности. Разные показатели рентабельности отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определить лишь система показателей рентабельности. Она, на наш взгляд, включает в себя пять групп показателей: рентабельность продукции, продаж, активов, собственного капитала и прочие показатели.

Первая группа показателей — это рентабельность продукции, которую можно выразить двумя способами.

По первому способу рентабельность единицы продукции (Р ) определяется как отношение прибыли (Г1) к себестоимости (С):

%.д = (П/о • 100-

Роль этого показателя состоит в том. что с его помощью дается оценка затрат предприятия на единицу выпускаемой продукции. Так. если прибыль — 20 руб., а себестоимость — 100 руб., то рентабельность составит 20%. Это означает, что цена на эту продукцию при данных условиях не должна быть меньше 120 руб. (20 + + 100). Это, по сути, первый этап ценообразования на предприятии — оценка его затрат. Второй этап предполагает анализ возможностей предприятия на основе структуры затрат, т.е. определения точки безубыточности для данного вида продукции. Предприятие должно решить: позволяют ли его производственные возможности при данных условиях получать прибыль при производстве данной продукции. На третьем этапе ценообразования предприятие должно оценить условия рынка, т.е. спрос и предложение по данной продукции, и сопоставить их с результатами предыдущих двух этапов. На основе сопоставления результатов трех этапов, а также с учетом некоторых других факторов должна определяться цена. Именно в этом прежде всего состоит роль показателя рентабельности продукции. Кроме тою. с его помощью определяется фактическая рентабельность. В мировой практике этот показатель имеет название «затраты плюс».

Второй способ расчета показателя уровня рентабельности продукции — это расчет с учетом доходности на вложенный капитал:

Рж = (ВК • y;iJ/(Cal • ОРшг) • 100,

где Р]|К — рентабельность на вложенный капитал: ВК — вложенный в данное производство капитал: УД]!К — уровень доходности на вложенный капитал, предусмотренный инвестиционным проектом: Ссд— себестоимость единицы продукции: OP,,., — объем реализации в натуральном выражении.

К ШI

Пример.

Для производства продукции необходимо в соответствии с инвестиционным проектом вложить 8000 тыс. руб. с уровнем доходности этих вложений 30%. Ожидается себестоимость единицы выпускаемой продукции — 100 руб., объем продаж — 60 000 штук. Следовательно, рентабельность на вложенный капитал составит

Р = (8000 тыс. руб. • 0,3)/

/(0,1 тыс. руб. • 60 000 шт.) • 100 = 40%.

Прибыль на единицу продукции:

100 руб. • 0.4 = 40 руб.;

минимальная цена:

100 руб. + 40 руб. = 140 руб.

В этих условиях выручка от продаж всего объема будет равна 8400 тыс. руб. (140 руб. • 60 000 шт.), себестоимость — 6000 тыс. руб. (100 руб. • 60 000 шт.). прибыль от продаж — 2400 тыс. руб. (8400 тыс. руб. — 6000 тыс. руб.), уровень доходности на вложенный капитал — 30% |(2400 тыс. руб. : 8000 тыс. руб.) • 100|, что и предусмотрено проектом.

Вторая группа показателей рентабельности — это рентабельность продаж, которая рассчитывается по формуле

ROS = (Пп /В) • 100.

где ROS— рентабельность продаж (Return on Sales): П„— прибыль от продаж; В — выручка от продаж.

Рост этого показателя может отражать рост цеп на продукцию при постоянных затратах или увеличение спроса и, соответственно, снижение затрат на единицу продукции. Уменьшение этого показатели отражает обратные тенденции. Кроме того, этот показатель показывает долю прибыли в выручке от продаж, следовательно. соотношение в ней прибыли и полной себестоимости реализуемой продукции. Именно с помощью этого показателя предприятие может принять решение по выбору пути увеличения прибыли: снижать себестоимость или увеличивать объем производства.

Третья группа показателей рентабельности— рентабельность активов (или рентабельность хозяйственной деятельности):

ROA = П/Аср,

где ROA— рентабельность активов (Return on Assets): II— прибыль предприятия (может использоваться прибыль от продаж. балансовая или чистая): Аср — средняя величина активов (имущества) предприятия за определенный период.

В мировой практике показателем рентабельности активов называют экономическую рентабельность. Этот показатель может встречаться под названием ROI (Return on Investment) — рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятие денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, т.е. балансовой, и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.

Рентабельность инвестиций (ROI) рассчитывается аналогично показателю ROA, только в числителе, как правило, используется чистая прибыль (ЧП). т.е.

ROI = ЧП/Аср * 100.

Эту формулу можно представить в соответствии с преобразованной формулой Дюпона так:

ROI = ЧП/Аср • 100 = ЧП/В • 100 • В/Пш • П|п/Аср,

где ЧП/В • 100— рентабельность продаж: В/П,.,— оборачиваемость собственных средств: П1М/Аср — коэффициент автономии.

Допустим,

ROI = 12% = 4% • 5 • 0.6.

Таким образом, сравнивая данные показатели разных предприятий. можно сделать определенный анализ и соответствующие выводы. Например, у предприятий торговли высокая рентабельность продаж и оборачиваемость и низкая доля собственных средств. В то же время ювелирная торговля имеет низкую оборачиваемость. В строительстве высокая рентабельность, низкая оборачиваемость и небольшая доля собственных средств.

Данный анализ можно сузить:

ROI = ЧП/Аср • 100 = ЧП/В • 100 • В/Аср.

Например:

ROI = 14% = 7% • 2.

Можно сделать вывод, что 14% получается так: 7% за счет рентабельности продаж и 7% за счет показателя оборачиваемости активов.

Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ оборотных активов, т.е. его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель в значительной степени зависит от состояния п организации оборотных средств. Расчет ведется по следующей формуле:

ROA = ЧП/А,, • 100,

где ROA — рентабельность оборотных активов: 4M — чистая прибыль предприятия; А(| — средняя величина раздела П актива баланса предприятия — оборотные активы.

Важнейшим источником оборотных активов предприятия являются собственные оборотные средства или так называемый чистый оборотный капитал. Отношение к собственным средствам всегда особое. Именно этим определяется роль показателя рентабельности чистого капитала:

РЧОК = ЧП/ЧОКср • 100,

где РЧОК — рентабельность чистого оборотного капитала: ЧИ — чистая прибыль; ЧОКср — чистый оборотный капитал, среднеарифметическая величина за период.

Аналитические возможности этого показателя может расширить несколько преобразованная формула Дюпона:

РЧОК = ЧП/ЧОК.р • 100 = ЧП/В • 100 • в/п,Пср • пШср /чокср.

В результате можно увидеть три фактора, определяющие величину этого показателя: 1)

ЧП/В • 100— рентабельность продаж: 2)

В/ПШср— оборачиваемость собственных средств предприятия за период; 3)

П|Пср/ЧОК.р — структура собственных средств предприятия.

Предприятие может аналогичным путем рассчитывать рентабельность и внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов), т.е. раздела I актива баланса.

Наряду с рентабельностью внеоборотных активов следует рассчитывать и их фондоотдачу:

Ф°Л, = В/А|ср.

где ФОд, — фондоотдача внеоборотных активов; Акр — средняя величина внеоборотных активов.

Четвертая группа показателей рентабельности — рентабельность акционерного, или собственного, капитала. В мировой практике — это финансовая рентабельность. Этот показатель занимает особое место, так как отражает отдачу или доходность главного вида средств, используемых предпринимателем, — собственных средств:

ROE = ЧП/ПШср • 100.

где ROE — рентабельность акционерного капитана {Return on Equity): П|,,ср — средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.

Особенность этого показателя в том. что он, во-первых, показывает эффективность собственных средств, т.е. чистую прибыль, полученную на вложенный рубль, и. во-вторых, степень рпска предприятия, отражающую рост ROE.

На основе ROE предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прирост прибыли в планируемом периоде определяется на основе следующего расчета:

ДП = (ROE • Kpi|)/100,

где ДП — прирост прибыли в планируемом году; /Грп — коэффициент средств, направляемых на развитие производства из чистой прибыли: отражает долю чистой прибыли, направляемой на развитие производства.

Пример. Если ROE— 20%. а А'г, — 60%. следователь но, и планируемом периоде прибыль предприятия увеличится на 12% |(20- 60) : 100|.

Во нзапмосвязп с ROE может быть использоьана знаменитая формула Дюпона:

ROE = (ЧП/В) ? (В/А р) • (Аср /Пш).

Данная формула значительно расширяет аналитические возможности предприятия, в результате чего оно имеет возможность определить: •

динамику чнстоіі прибыли п выручке от продаж (рентабельность продаж); •

эффективность использования активов на основе выручки от продаж и существующие тенденции (оборачиваемость активов): •

структуру капитала предприятия на основе той доли, которую составляют в активах собственные средства; •

влияние вышеперечисленных факторов на ІЮЕ.

Вместе с расчетом ЯОЕ предприятиям следует рассчитывать рентабельность перманентного капитала п рентабельность заемного капитала.

Рентабельность перманентного капитала устанавливается следующим образом:

Р„к = ЧП/(ПШср + п№р),

где П 1Уср — средняя величина долгосрочных кредитов и займов, полученных предприятием за определенный период, т.е. раздел IV пассива баланса.

Долгосрочный кредит практически используется для формировании внеоборотных активов и способствует высвобождению собственных средств. Тем самым он как бы косвенно увеличивает собственные средства предприятия. Поэтому показатель рентабельности перманентного капитала в более широком смысле отражает рентабельность собственных средств предприятия, или, другими словами, средств, вложенных в предприятие на длительный срок. Аналогично определяется рентабельность заемных средств как долгосрочных и краткосрочных в целом, так и отдельно краткосрочных пассивов.

К пятой группе показателей рентабельности относятся все прочие показатели. Это прежде всего показатели рентабельности акций.

Одним из существенных показателей является рентабельность инвестиций:

Р = <Дф»/ФВ) • юо.

где ДфП— доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений; ФВ — сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Вышеописанная система показателей рентабельности предприятия. на наш взгляд, дает наиболее точное представление об эффективности его работы и финансовых результатах.

Как известно, собственные средства предприятия выражаются двумя категориями: •

первая — «Капитал и резервы», функционирует в балансе предприятия в виде раздела III его пассива: • вторая — «'Чистые активы» — это реальная сумма собственных средств.

В мировой и российской экономике категория «Чистые активы» появилась недавно. Поэтому возникли предложения использовать эту' категорию для расчета показателей рентабельности.

Рентабельность чистых активов, или, как еше говорят, чистая рентабельность, определяется так:

РЧА = ЧП/ЧА.р • 100,

где РЧА — рентабельность чистых активов; ЧА.р — чистые активы (средняя арифметическая за период величина).

В отношении этого показателя применяется тот же анализ, что и в отношении ЯОЕ.

<< | >>
Источник: А.А. Володин. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник. — 2-е изд. / Под ред. A.A. Володина. — М.: ИИФРА-М. — 510 с. — (Высшее образование).. 2011

Еще по теме 13.2. Рентабельность предприятий и ее роль:

  1. Рентабельность предприятия
  2. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. Анализ рентабельности предприятия
  4. 57. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. Рентабельность предприятия.
  6. 7. Прибыль и показатели рентабельности предприятия
  7. ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ, ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
  8. ОБЪЕКТИВИЗАЦИЯ ПРИБЫЛЕЙ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 8.7. Анализ показателей рентабельности предприятия
  10. § 4. Рентабельность и чистая продукция хозрасчетного предприятия
  11. Виды и методы определения рентабельности, их количественная оценка. Факторы повышения рентабельности
  12. Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия