<<
>>

Налоговые аспекты

В примере с больницей Lifetime Саге в табл. 21.1 и 21.4 приведены ситуации, когда компания не является объектом налогообложения. Но для многих юридических и физических лиц налоги — правда жизни.
Как сказал Бенджамин Франклин:

На свете только две в^щи определенны: смерть и налоги». Рассмотрим, каким образом налоговые аспекты участвуют в 4-м этапе капитальных вложений, на котором осуществляется отбор проекта.

Lifetime Саге является коммерческой организацией. Ставка ежегодного налога на прибыль составляет 40%.

Организация использует равномерную амортизацию, поэтому суммы ежегодных амортизационных отчислений равны.

Прибыль или убытки от продажи амортизируемых активов облагаются по такой же ставке налога, что и обычная прибыль.

Налоговые последствия поступления денежных средств или их выбытия наступают одновременно с поступлением денежных средств или их выбытием.

Д пя дисконтирования денежных потоков после вычета налогов требуемая компанией Lifetime Саге норма прибыли равна 8%.

Тогда данные для проекта по приобретению рентгеновского аппарата будут такими Ноьын рентгеновский аппарат, $ Старый рентгеновский аппарат, $ Остаточная стоимость 50000 372890 Сумма начисленной амортизации 3790 Ещеневведено

вэксплуатаиию Гюодажная стоимость в коиц^ срока полезього использования 0 0 Ежегодная амортизация 10000* 74578** Вложения в низко лихвидные оборотные средства 50000 15000 * $50000/5 лег - $10000 ежегодная амортизация.

** $372890/5 лет = $7457й ежегодная амортизация. Релевантные денежные потоки после вычета налогов

Ранее мы проанализировав решение больницы Ы/вИте Саге относительно приобретения нового рентгеновского аппарата, используя дифференциальный подход, описанный в гл. 11. В резутьтате мы оценили: (1) величину выбывших денежных средств в связи с заменой старого аппарата новым; (2) экономию денежных средств, которые МОГЛИ Вп!быть в будущем, не замени менеджер старый аппарат на новый, При рассмотрении вопроса о том, каким образом налоговый аспект влияет на результаты метода расчета чистой приведенной стоимости, мы также воспользуемся дифференциальным подходом.

Сначала проследим, какое влияние на денежные потоки различных периодов оказывает налоговый аспект Из табл.

21.5 видно, как первоначальные вложения в новый аппарат изменяют Величину операционного денежного потока и налога

Таблица 21.5

Чистый операционный денежный поток (за вычетом налога) ь первый год от приобретение нового рентгеновского аппарата ЧАСТЬ А. ДВА МЕТОДА, ОСНОВАННЫХ НА ДАННЫХ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ О) Экономия $100000 (Л) Амортизация $о4578 (ПОП) Прирост ежегодной операционной прибыли $35422 (НП) Налог на прибыль

(Ставка налога на прибыль (СН] х ПОП) = 40% х $35422 $14169 (ЧП) Чистая прибыль $21253 Чистый операционный денежный поток (за вычетом налога): метод 1: (Э) - (НП) = $100000 - $14169 = $85831 метод 2: (ЧП) ь (А) = $21253 + $64578 = $85831 ЧАСТЬ Б. ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНЫЙ МЕТОД Операционные денежные потоки О) Экономия $100000 (СН X Э) Выбытие денежных средств, в связи с уплатой налога на прибыль $40000 э-сн*э=

= (1 -СН)хЭ Операционные денежные потоки за вычетом налогои (амортизация нг учитп1вается) $60000 С учетом амортизации (Л) Амортизационные отчисления $64578 (СН X А) Экономия на налоге на прибыл! в связи с уменьшением прибыли на величину амортизационных отчислений

40% х $64578 $25831 (1 -СН) хЭ +

+ (СН хА) =

= Э-(СНхЭ) + + (СН X А) Чистый операционный денежный поток (за вычетом налога) $85?31 на прибыль в 1 й год. Как мы знаем, Lifetime Саге, приобретая новый аппарат, экономит $100 тыс, Однако необходимо также учесть амортизацию в размере $64 578 ($74 578 - $10 ООО (данные приведены в табл. 21.5)). В части А представлен операционный денежный поток за вичетом налога за 1-й год, который равен $85 831; дня расчета были использованы два метода, в основе которых лежат данные финансовой отчетности. Гю методу 1 из сэкономленных средств ($100 тыс.) вычитается налог на прибыль ($14 169). По методу 2 к чистой прибыли ($21 253) прибавляются амортизационные отчисления ($64 578), так как амортизация — эт о операционный расход, который не приводит к фактическому выбытию денежных средств.

В части Б описывается третий метод, который дальше мы будем часто исиоль- зова гь для расчета чистого операционного денежного потока (за вычетом налога).

Чтобы лучше понять суть третьего метода, представим, что государство (его доля 40%) — это парт нер Lifetime Саге. Каждый раз как Lifetime Саге экономит опредепенную сумму (Э), ее прибыль увеличивается на эту величину (Э). Тогда она должна уплатить с этой суммы налог на прибыль (0 4Э), в результате чистый операционный денежный поток (за вычетом налога) будет равен Э - 0,43. т. е. ($100 000 - 0,4 х $100 000) - $60 000.

Чтобы увеличить экономию денежных средств (Э), Lifetime Саге повысила размер амортизационных отчислений (Л) для нового рентгеновского аппарата. Начисление амортизации не влияет на величину денежных потоков, потому что фактического расхода денежных средств нет. Однако увеличение амортизации (на А) уменьшает величину налогооблагаемой прибыли, т. е. происходит экономия ьа сумме налога 0-4.4 (0,4 х $64578 - $25 831), а значит, экономия на денежных средствах, подлежащих выбытию.

Пусть ставка налога ** ставка налога, тогда чистый операционный денежный поток (за лычетом налога) равен величине экономии (Э) минус налог на эту сэкономленную прибыль: ставка налога (СИ) \А [$100 000 - (0,4 х $100 000) + (0,4 х х $64 57«)- $85 831].

Таким образом, каждый раз как Lifetime Сиге получает выгоду от покупки актива (В), она уплачивает дополнительную сумму налога на прибыль — ставка налога х (В), а каждый раз как она несет убытки (30- °на экономит денежные средства на сумме налога на прибыль, — ставка на тога х (У).

Рассмотрим три категории денежных потоков в свете налогового аспекта:

1а. Приобретение рентгеновского аппарата. Налог на прибыли не меняет стоимости аппарата — $372 890.

16. Вложения в низколиквидные оборотные средства Налог на прибыль не меняет величины $10 тыс., вложенных в низколиквидные оборотные средства.

1в. Денежные постумения от проба жи стапого аппарата (за вычетом нало га). Сначала рассчитаем величину прибыли или убытка от продажи старого аппарата:

Текущая продажная стоимость старого аппарата $3790

Остаточная стоимость старого аппарата $50 000

Убыток от выбытии старого аппарата S46 210

Ранее мы упоминали, что убыток от покупки уменьшает сумму налога на прибыль, а значит, и величину налога, подлежащего уплате.

Тогда денежный поток от продажи старого аппарата77 равен:

Текущая продажная стоимисть старого аппарата $3790

Экономия на сумме налога в результате убытка $18 484

(0,40 х $46 210)

Денежный поток от продажи старого аппарата $22 274

(за вычетом налога)

В п 1а, 16 и 1в приведены данные, которые будут использоваться в табл. 21.6, замена старого рентгеновского аппарата новым потребует $360 616 первоначальных вложений ($372 890 + $10 000 - $22 274).

Таблица 21.6

Метод расчета чистой приведенной стоимости с учетом налога на прибыль Общая приье- денная стоимость, 5 Коэффи

циент

дисконти

рования Г р. крик релеван. н-ix денежных потоков на конец каждого і ода (за вычетом налога), $ 0 1 2 3 4 5 1а. Приобретение рентгеновского аппарата (с учетом налога) (372890) 1,000 (372890) 1 б. Вложения в низколиквидные оборотные средства (10000) 1,000 (10000) 1в. Денежный поток от продажи старого аппарата (за вычетом налога) 22274 1,000 22274 Первоначальные вложения (за вычетом налогов) (360616) 2а. Ежеюдный операционный денежный поток (за вычетом налога) (амортизация не учитывается) Год 1 55560 0,926 60000

Окончание табл. 21.6 Общая приведенная стоимость, $ Коэффи

циент

дисконти

рования График релевантных денежных потоков на конец кьадого года (за вычетом налога), $ 0 1 2 3 4 5 Год 2 51420 0,857 60000 ГодЗ 47640 0,794 60000 Год 4 44100 0.735 60000 Год 5 36774 0,681 54000 26. Ежегодная экономия на налогах в результате амортизационных отчислений Гол 1 23920 0,926 25831 Год 2 22137 0,857 25831 ГодЗ 20510 0,794 25831 Год 4 18986 0,735 25831 Год 5 17591 0.681 25831 3. Денежный поток (за вычетом налога) в результате: а) Продажи рент- іеновского аппарата в конце срока полезного использования (за вычетом налога) 0 0.681 0 б) Восстановления низколиквид- ьых оборотных средств 6810 0,681 10000 Чистая приведенная стоимость (ИРУ) проекта в результате приобретения аппарата 15168 2а.

Ежегодный операционный денежный поток (за вычетом налога). Ежегодная сумма экономии $100 тыс. в результате использования нового аппарата уменьшается на 40% — величину налоговой ставки. С первого по четвертый гол денежный поток (за вычетом налога, амортизация не учитывается) равен:

Ежегодный операционный денежный ноток $100 ООО

в связи с покупкой нового аппарата

Налог на прибыль (0,4 х $100 и00) $40 000

Ежегодный операционный денежный поток $60 000

(за вычетом налога)

(амортизация не учитывается)

$90 000

^в_Щ)0 $54 000

Для пятого года ежегодный денежный поток равен-

Ежегодный операционный денежный поток в связи с покупкой нового аппарата Налог на прибыль (0,4 х $90 ООО)

Ежегодный операционный денежный поток (за вычетом налога)

С первого по четвертый год сумма равна $60 000, а в пятый год — $54 000 (табл. 21.6, п. 2а).

26. Ежегодная экономия на налогах в результате аморти зационных отчислений. Амортизационные отчисления приводят к ежегодной экономии на налогах, в результате чего затраты на покупку нового аппарата частично возмещаются. В следующей таблице рассчитана прибыль от приобретения нового аппарата, полученная как ежегодная экономия на налогах в результате амортизационных отчислений. Год Амортизационные отчисления для нового аппарата, $ Амортизационные отчисления для старого аппарата, $ Разнииа в амортизационных отчислениях, $ Ставка налога на прибыль,

% Экономия иа налоіаі: в результате амортизационных отчислений, $ 1 74578 10000 64758 40 25831 2 74578 10000 64758 40 2583) 3 74578 10000 64758 40 25831 4 74578 10000 64758 40 25831 5 74578 10000 64758 40 25831 За. Денежный поток в результате прооажи объектов основных средств в конце срока их полезного использования (после вычета иалога). В 5-й год старый и новый рентгеновские аппараты имеют 0 продажную стоимость. Поэтому разница в их продажных стоимостях и после вычета налога также равна 0. Чтобы оассчитать релевантные суммы, используем распространенный подход:

Продажная стоимость нового аппарата в конце 5 года $0

Остаточная стоимость старого аппарата в конце 5 года $0

Прибыль или убыток от выбытия старого аппарата $0

Продажная стоимость нового аппарата в конце 5 года $0

Налог на прибыль (0,4 х $0) $0

Остаточная стоимость нового аппарата в конце 5 года $0

(за вычетом налога)

36.

Денежные постугыения, восстановленные из низко ликвидных оборотных средств (за вычетом налога). Ы/еИте Саге получает денежные средства в размере стоимости низколиквидных оборотных средств. Таким образом, в отношении низколиквидных оборотных у нее не возникает ни прибыли, ни убытков, а счедо- вательно и налоговых последствий. В конце пятого года Lifetime Саге возмещает $15 тыс., если вкладывает средства в новый рентгеновский аппарат; возмещает $5 тыс , если продотжает использовать старый. Тогда размер восстановленных денежных средств составит $10 гыс.

В табл. 21.6 представлена чистая приведенная стоимость проекта, равная $15 168, в результате осуществления вложений в приобретение нового аппарата. В нее входит налог на прибыль в размере 40%. Вспомним, что в табл. 21.1 когда мы полагали, что больница не является коммерческой организацией, а значит, и не явтяется объектом налогообложения, чистая приведенная стоимость проекта состав пяла $20 200. В чем же дело, почему налог на прибыль уменьшает величину чистой приведенной стоимости (NPV)? Основная причина состоит в том, что чистая приведенная стоимость поступивших денежных средств уменьшается на 40%, несмотря на то что чистая лриведенная стоимость средств, вложенных в при обретение аппарата, уменьшается менее чем на 40%. Если бы в 0 год больница могла вычесть первоначальную стоимость аппарата $372 890 как резулптат амортизации, то чистая приведенная стоимость средств, вложенные в приобретение аппарата, сократилась бы на 40% (результат экономии на налоге на прибыль в 0 году). Однако амортизационные вычеты и экономия на на доге происходят в течение пяти лет. Поэтому чистая приведенная стоимость суммы экономии на налоге меньше 40% общей суммы средств, вложенных в рентгеновский аппарат.

Чистая приведенная стоимость, равная $15 1бй, является итоговым финансовым фактором, который подчеркивает целесообразность осуществления проекта по приобретению нового рентгеновского аппарата. Однако но внимание следует принять и нефинансовые количественные и качественные факторы. В ряде случаев именно качественные факторы могут сыграть решающую роль (к ним можно огнести высокое качество рентгеновских диагнозов и низкий риск для здоровья пациентов и персонала). Менеджер должен оценить, компенсируют ли нефинансовые факторы отрицательное значение чистой приведенной стоимости — $15 16Й.

В налоговом планировании существует следующее правило: если закон позво ляет, то амортизацию (или какой-либс другой вычет) нужно начислять как можно быстрее. Обычно государство в своей налоговой политике определяет методы амортизации и амортизационные нормы, ИСПОЛЬЗУЯ ИХ как средство поощрения и привлечения (иногда наоборот ) вложений. Если государство разрешает применять ускоренную амортизацию, то в первые годы производятся высокие амортизационные вычеты. И тогда экономия на сумме налогов происходит также намного раньше, поэтому чистая приведенная стоимость проекта увеличивается.

Управление проектами

Этот раздел посвяшен этапу 6 принятия решения об осуществлении капитальных вложений — контролю. Существуют два различных аспекта административного контроля: административный контроль инвестиционной деятельности и административный контроль проектной деятельности.

/лдминис гр1 тльный контроль инвестиционной ДеЯТк-ЛЬ^ОСТК

Осуществление некоторых первоначальных ьложений, таких как приобретение нового рентгеновского аппарата или оборудования для проведения виртуальных видеоконференций, не представляют особых затруднений. Другие, к примеру строительство крупного универмага или завода, отнимают больше времени и тре буют проведения комплексной трудоемкой оценки В последнем случае успех проекта зависит именно от того, производятся ли наблюдение и контроль над графиком осуществления проекта и соблюдением бюджета.

АДМИНИСТР ливный контроль проектной деяте/ьности — постаудит проекте

Постаудит проекта позволяет сравнить результаты осуществления проекта с ожидаемыми ь начале отбора проекта прибылью и затратами. Этот вид аудита обеспечивает менеджеров необходимой информацией о результативности деятельности. Предположим, что фактические результаты ниже, чем ожидавшиеся. В этом случае менеджер должен выяснить, почему так произошло: либо предварительные оценки были слишком оптимистичными, либс же это объясняется какими-то обстоятельствами. Рассматривать необходимо все причины.

Оптимистичные оценки могут иметь значение потому, что они влияют на решение, осуществтять или нет проект. Чтобы предотвратить в дальнейшем осуществление проектов, основанных на оптимистичных оценках, некоторые компании, в их числе компания DuPont, ведут учет фактических и прогнозируемых результатов деятельности отдельных менеджеров. Таким образом, главная цель аудита заключается в том, чтобы прогнозируемые оценки совпали с фактическими результатами.

Проведение постаудита проекта требует опыта. Обязательным условием должна стать определенность результатов проекта. Если постаудит начинают проводить раньше срока определенности, то возможны ошибочные результаты. Кроме того, не всегда, даже имея фактические результаты, удается сравнить их с прог нозируемыми. К примеру, фактическую экономию на затратах трудг нельзя сравнить с спрогнозированной величиной, так как фактическое количество и категория сделанных рентгеновских снимков могут отличаться от тех данных, которые орал для расчета менеджер. Также сложно количественно оценить эффективное воздействие нового рентгеновского аппарата на результаты лечения пациентов.

<< | >>
Источник: Хорнгрен Ч., Фостер Дж.. Датар Ш.. Управленческий учет, 10-е изд. / Пео. с англ. — СПб.: Питер, 1008 с.. 2007

Еще по теме Налоговые аспекты:

  1. Глава 3 Методические аспекты выявления нарушений в налоговой сфере
  2. НАЛОГОВЫЕ АСПЕКТЫ «ИСХОДЯЩИХ» ПРИОБРЕТЕНИЙ
  3. НАЛОГОВЫЕ АСПЕКТЫ «ВХОДЯЩИХ» ПРИОБРЕТЕНИЙ
  4. Ф.Н.Филина. РАЗДЕЛЬНЫЙ УЧЕТ: БУХГАЛТЕРСКИЕ И НАЛОГОВЫЕ АСПЕКТЫ. М.: ГроссМедиа, РОСБУХ. — 248 с. , 2008
  5. УЧЕТ НАЛОГОПЛАТЕЛЬЩИКОВ. ПРЕДСТАВЛЕНИЕ НАЛОГОВЫХ ДЕКЛАРАЦИЙ. УПЛАТА И ВОЗВРАТ НАЛОГОВ. НАЛОГОВЫЕ ПРОВЕРКИ. ПОРЯДОК РЕШЕНИЯ НАЛОГОВЫХ СПОРОВ
  6. Глава 2 ОРГАНИЗАЦИЯ НАЛОГОВОЙ СЛУЖБЫ И НАЛОГОВОГО КОНТРОЛЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  7. Состав налоговых правонарушений, ответственность за которые установлена Налоговым кодексом Российской Федерации
  8. 6. Налоговая ставка. Единица обложения. Налоговый оклад. Источник налога
  9. Модель анализа и прогнозирования налоговой базы и налоговых поступлений.
  10. 47. Налоговые права организаций, являющихся налогоплательщиками и налоговыми агентами
  11. Тема 9. НАЛОГОВО-ПРОВЕРОЧНЫЕ ДЕЙСТВИЯ НАЛОГОВОГО КОНТРОЛЯ
  12. 2. Понятие минимизации налоговых платежей, оптимизации налогов и налогового планирования
  13. Порядок получения имущественного налогового вычета у работодателя(налогового агента)
  14. НАЛОГОВЫЙ И БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ. АНАЛИТИЧЕСКИЕРЕГИСТРЫ НАЛОГОВОГО УЧЕТА
  15. 2.2.5. Чрезмерная налоговая нагрузка на бизнес с учетом формального налогового бремени и административной ренты
  16. Глава 7 Налоговая политика и налоговая система
  17. 8.2. Налоговые проверки как основная форма государственного налогового контроля