<<
>>

АНАЛИЗ КАНАЛОВ ФОРМИРОВАНИЯ ПРИБЫЛИ

Все финансовые коэффициенты тесно взаимосвязаны друг с другом. При их анализе важно обнаружить эти связи и показать, как различные количественные характеристики деятельности предприятия связаны с общими результатами деятельности предприятия (коэффициент рентабельности чистых активов ROCE и коэффициент рентабельности акционерного капитала ROSF).

Бессмысленно рассматривать отдельный финансовый коэффициент и пытаться сопоставить его с каким-то идеальным нормативом.

Все коэффициенты должны рассматриваться вместе с учетом взаимосвязей различных областей деятельности предприятия. Для полноты картины следует проанализировать изучаемые показатели за несколько лет и сравнить их с нормативами по отрасли. Здесь на помощь приходит специальная модель — дерево прибыли, которое имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности акционерного капитала ROSF

Коэффициент рентабельности чистых активов ROCE

Гиринг(леверидж)

Чистая маржа

I

Коэффициент оборачиваемости активов

JO

Расходы

Валовая маржа

Коэффициент

срочной ликвидности

Коэффициент

текущей ликвидности

Внеоборотные активы

Период оборачиваемости кредиторской задолженности

Период оборачиваемости

дебиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости запасов

Денежные средства

Пример 85. Известны результаты работы предприятия в 2003 и 2004 годах соответственно.

2003, руб. 2004, руб. Объем продаж 200000 220000 Себестоимость проданной продукции 120000 130000 Расходы 20000 40000 Внеоборотные активы 100000 115000 Запасы 10000 15000 Дебиторская задолженность 2000 5000 Денежная наличность 20000 18000 Краткосрочная кредиторская задолженность 25000 27000 Долгосрочный заемный капитал 30000 26000 Считается, что вся прибыль предприятия была распределена.

Определим финансовые коэффициенты, построим дерево прибыли и проанализируем результаты работы предприятия.

Строим дерево прибыли.

Коэффициент рентабельности акционерного капитала ЯОЭР 0,779 (2003) и 0,5 (2004)

Коэффициент рентабельности чистых активов НОСЕ 0,561 (2003) и 0,397 (2004)

Гиринг(леверидж) 1,389 (2003) и 1,259 (2004)

Чистая маржа 0,3 (2003) и 0,227 (2004)

Коэффициент оборачиваемости активов 1,869 (2003) и 1,746 (2004)

I Расходы 20000 (2003)

и 40000 (2004)

Валовая маржа 0,4 (2003) и 0,409 (2004)

Коэффициент

срочной ликвидности

0,88 (2003) и 0,85 (2004)

Коэффициент

текущей ликвидности 1,28 (2003)

и 1,41

(2004) .

Внеоборотные активы

100000 (2003) и 115000 (2004)

Кредиторская задолженность 25000 (2003) и

27000 (2004)

Дебиторская задолженность 2000 (2003) и

5000 (2004)

Коэффициент оборачиваемости запасов 12 (2003) и 8,67 (2004)

Денежные средства 20000 (2003) и

18000 (2004)

Валовая прибыль = объем продаж — себестоимость проданной продукции. Тогда в 2003 году валовая прибыль = = 200000 - 120000 - 80000 руб., а в 2004 году валовая прибыль = 220000 - 130000 = 90000 руб.

Чистая прибыль = валовая прибыль — расходы. Отсюда в 2003 году чистая прибыль = 80000 - 20000 - 60000 руб., а в 2004 году чистая прибыль = 90000 - 40000 = 50000 руб. Будем считать, что это чистая прибыль после уплаты процентов по ссуде.

Так как вся прибыль была распределена, то акционерный капитал = активы — пассивы. Поэтому в 2003 году акционерный капитал = (100000 + 10000 + 2000 + 20000) -

- (25000 + 30000) = 77000 руб., а в 2004 году акционерный капитал = (115000 + 15000 + 5000 + 18000) - (27000 + + 26000) = 100000 руб.

Коэффициент рентабельности акционерного капитала ROSF = (чистая прибыль - процент по ссуде)/(акционер-ный капитал). Тогда в 2003 году ROSF = 60000/77000 *

* 0,779, а в 2004 году ROSF = 50000/100000 - 0,5.

Отметим эти значения на дереве прибыли.

Мы видим, что коэффициент рентабельности акционерного капитала понизился с 0,779 до 0,5.

Суммарные чистые активы = внеоборотные активы + + оборотные активы — краткосрочная кредиторская задолженность. Отсюда в 2003 году суммарные чистые активы равны 100000 + (10000 + 2000 + 20000) - 25000 = 107000 руб., а в 2004 году суммарные чистые активы равны 115000 + + (15000 + 5000 + 18000) - 27000 = 126000 руб.

Коэффициент рентабельности чистых активов ROCE = -

(чистая прибыль — процент по ссуде)/(суммарные чистые активы). Поэтому в 2003 году коэффициент рентабельности чистых активов ROCE = 60000/107000 * 0,561, а в 2004 году коэффициент рентабельности чистых активов ROCE = -

50000/126000 * 0,397.

Так как ROSF = ROCE хгиринг, то гиринг = ROSF/ROCE. Тогда в 2003 году гиринг = 0,779/0,561 « 1,389, а в 2004 году гиринг = 0,5/0,397 * 1,259. Мы видим, что в 2004 году коэффициент рентабельности акционерного капитала ROSF сократился из-за уменьшения коэффициента рентабельности чистых активов ROCE и гиринга (левериджа).

Чистая маржа = (чистая прибыль)/(объем продаж). Отсюда в 2003 году чистая маржа = 60000/200000 = 0,3, а в 2004 году чистая маржа = 50000/220000 » 0,227.

Коэффициент оборачиваемости активов = (объем про-даж)/(суммарные чистые активы). Поэтому в 2003 году коэффициент оборачиваемости активов равен 200000/107000 *

* 1,869, а в 2004 году коэффициент оборачиваемости активов равен 220000/126000 * 1,746. Мы видим, что в 2004 году коэффициент рентабельности чистых активов ROCE сократился из-за уменьшения чистой маржи и коэффициента оборачиваемости активов.

Валовая маржа — (валовая прибыль)/(объем продаж). Тогда в 2003 году валовая маржа равна 80000/200000 = 0,4, а в 2004 году валовая маржа равна 90000/220000 » 0,409. Мы видим, что значение валовой маржи практически не изменилось, а уменьшение чистой маржи в 2004 году произошло из-за роста расходов.

Коэффициент текущей ликвидности = (оборотные акти-вы)/(краткосрочная кредиторская задолженность).

Отсюда в 2003 году коэффициент текущей ликвидности равен (10000 + 2000 + 20000)/25000 = 1,28, а в 2004 году коэффициент текущей ликвидности равен (15000 + 5000 + + 18000)/27000 » 1,41.

Коэффициент срочной ликвидности = (оборотные активы — запасы)/(краткосрочная кредиторская задолженность). Поэтому в 2003 году коэффициент срочной ликвидности равен (2000 + 20000)/25000 = 0,88, а в 2004 году коэффициент срочной ликвидности равен (5000 + + 18000)/27000 * 0,85. Мы видим, что уменьшение коэффициента оборачиваемости активов в 2004 году связано с увеличением коэффициента текущей ликвидности.

Коэффициент оборачиваемости запасов — (себестоимость проданной продукции)/(запасы). Тогда в 2003 году коэффициент оборачиваемости запасов равен 120000/10000 — = 12, а в 2004 году коэффициент оборачиваемости запасов равен 130000/15000 - 8,67.

Данные о продажах и закупках в кредит не публикуются, поэтому вместо периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей укажем на дереве прибыли дебиторскую и кредиторскую задолженности соответственно.

Задача 85. Известны результаты работы предприятия в 2003 и 2004 годах соответственно.

2003, руб. 2004, руб. Объем продаж 205000 210000 Себестоимость проданной продукции 110000 120000 Расходы 25000 35000 Внеоборотные активы 105000 112000 Запасы 12000 17000 Дебиторская задолженность 3000 6000 Денежная наличность 19000 16000 Краткосрочная кредиторская задолженность 26000 28000 Долгосрочный заемный капитал 29000 27000 Считается, что вся прибыль предприятия была распределена. Определить финансовые коэффициенты, построить дерево прибыли и проанализировать результаты работы предприятия.

Анализ финансовых коэффициентов можно использовать и для определения задач предприятия на будущее, и для оценки влияния потенциальных изменений в будущем на деятельность предприятия, и для составления бизнес-плана с учетом возможных сценариев развития. Он позволяет оценить уязвимость предприятия по отношению к возможным событиям в будущем.

Строить дерево прибыли лучше всего в виде электронной таблицы (например, с помощью пакета Excel).

<< | >>
Источник: Г.И.ПРОСВЕТОВ. Управленческий учет: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2006. — 272 с.. 2006

Еще по теме АНАЛИЗ КАНАЛОВ ФОРМИРОВАНИЯ ПРИБЫЛИ:

  1. 9.4. Анализ формирования чистой прибыли
  2. 4.4.Анализ формирования чистой прибыли
  3. Анализ формирования чистой прибыли
  4. Анализ формирования и использования чистой прибыли
  5. 3.3. АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ ОРГАНИЗАЦИИ, ОЦЕНКА ДИНАМИКИ И ФАКТОРОВ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ
  6. 49. Методы и процедуры анализа формирования прибыли по результатам производственной деятельности
  7. Методы и процедуры анализа формирования прибыли по результатам производственной деятельности
  8. 36. Факторный анализ формирования прибыли от продаж и оценка запаса финансовой прочности
  9. Факторный анализ формирования прибыли от продаж и оценка запаса финансовой прочности
  10. Формирование управленческих решений по результатам анализа прибыли и рентабельности коммерческих организаций
  11. Стратегия формирования каналов
  12. 2| Каналы и средства коммуникации КТО ГОВОРИТ? ЧТО? КОМУ? ПО КАКОМУ КАНАЛУ?
  13. Цели и задачи анализа прибыли, виды прибыли предприятия