<<
>>

§ 38.2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПОКУПКИ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

В качестве альтернативного финансового приема лизинг заменяет источники долгосрочного и среднесрочного финансирования, поэтому преимущества и недостатки лизинга сравнивают с преимуществами и недостатками долгосрочных и среднесрочных кредитов.

Пусть п — срок реализации проекта, Кн — ставка налога на прибыль, Е0 — предоплата, г — процентная ставка по кредиту, Q — остаточная стоимость объекта, Li — периодический лизинговый платеж, St — периодический платеж по погашению кредита, Pt — проценты по кредиту в соответствующем периоде, Ai — амортизационные начисления в соответствующем периоде, i = 1, 2, п.

Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых пла-

п

тежей в случае лизинга равна L = Eq + (1 — KH)^Li/(l + г)1.

Если периодические лизинговые платежи постоянны (Lt = Lq = const), то мы получаем простую ренту постнуме-рандо. Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых

l/f 1 -f- f)rt

лизинговых платежей равна L = Eq + (1 — KH)L0 .

В случае покупки за счет кредита чистая приведенная сто-

п

имость посленалоговых платежей равна S = Е0 + 2Si/(l + г)1 +

?=1

+ (1 - КН)±РД1 + г)' - K±Ai/(l + г)1 - Q/(l + г)\

i=l i=l

Если периодические платежи по погашению кредита постоянны (Si = Sq = const), а амортизационные начисления равны (Ai = Aq = const), то чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита равна

S = E0 + (So - Уи4о)1"1/(1 + г)" + (1 - Jf„)i—-

Г i=l (1 + г)1 (1 + r)n

Если L < S, то выгоднее лизинг. Если L > S, то выгоднее покупка за счет кредита.

Пример 136. Предприятие рассматривает вопрос о приобретении оборудования. Первый вариант — лизинг за 600 тыс. руб. с рассрочкой платежа в течение четырех лет. Второй вариант — покупка на заводе-изготовителе за 480 тыс. руб. Ставка налога на прибыль равна Кн = 40%. Предоплата Eq и остаточная стоимость оборудования Q равны нулю. Можно получить кредит в банке под г = 12% годовых. Используется равномерное начисление износа. Сравним эти варианты.

В случае лизинга ежегодный лизинговый платеж равен Lq = 600/4 = 150 тыс. руб. Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых лизинговых платежей L равна

Ь = Е0 + (1-Кн)Ь0 1 +г) - о + (1 - 0,4)х150х

г

1-1/(1 + 0,12)4

273,36 тыс. руб.

0,12

Определим график погашения кредита при покупке оборудования. Заполним таблицу.

Показатели, тыс. руб. ГодО Год1 Год 2 ГодЗ Год 4 Возврат кредита 5о - 120 120 120 120 Остаток долга 480 360 240 120 0 Проценты по кредиту Р1 - 57,6 43,2 28,8 14,4 Поясним, как заполняется таблица. Ежегодный возврат кредита 5о = 480/4 = 120 тыс. руб. Каждое число 2-й строки, начиная со 2-го столбца, есть разность предыдущего числа 2-й строки и числа из этого же столбца предыдущей строки. Каждое число 2-й строки умножаем на 0,12 и результат пишем в следующем столбце 3-й строки.

Ежегодные амортизационные начисления равны Ао = = (первоначальная стоимость — остаточная стоимость)/4 =

- (480 - 0)/4 = 120 тыс. руб.

Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита равна:

5 = Е0 + ($о - *кА0)1~1/(у1 + г)* + (1 - *н)2Л/Ц + г)1 -

- Я/(1 + г)п = 0 + (120 - 0,4x120/"1//(о1^2°,12) + (1 - 0,4)х

ЧЛА + + Ш_ + и±, _ о 1 288 тыс. руб.

1,12 1,122 1,123 1,124

Так как 273,36 тыс. руб. < 288 тыс. руб., то выгоднее лизинг.

Задача 136. Предприятие рассматривает вопрос о приобретении оборудования. Первый вариант —- лизинг за 720 тыс. руб. с рассрочкой платежа в течение четырех лет. Второй вариант — покупка на заводе-изготовителе за 600 тыс. руб. Ставка налога на прибыль равна Кн = 35%. Предоплата Ео и остаточная стоимость оборудования Я равны нулю. Можно получить кредит в банке под г = 11% годовых. Используется равномерное начисление износа. Сравнить эти варианты.

<< | >>
Источник: Г.И.ПРОСВЕТОВ. Управленческий учет: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2006. — 272 с.. 2006

Еще по теме § 38.2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПОКУПКИ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ:

  1. Сравнительный анализ основных моделей образовательного кредитования
  2. 18.7. Эффективность лизинга по сравнению с другими схемами приобретения основных средств
  3. Анализ эффективности использования основных средств
  4. 6.3. Анализ эффективности использования основных средств
  5. Г Л А В А   8 АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ                ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ
  6. 2.13. Лизинг основных средств
  7. 5.2.1. Анализ эффективности использования основных средств
  8. Барынькина Н.П.. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ И ЗАРУБЕЖОМ, 2016
  9. 5.2. Анализ интенсивности и эффективности использования основных средств
  10. 8.3. Анализ обобщающих показателей эффективности использования производственных основных средств
  11. Планирование, учет, оценка и анализ эффективности использования основных средств
  12. 3.6. Особенности учета аренды и лизинга основных средств