§ 33.1. ВЛИЯНИЕ НАЛОГОВ НА ВЕЛИЧИНУ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Пример 129. Для инвестиций в оборудование действует скидка списания в размере 20% от оставшейся балансовой стоимости оборудования. Ставка корпоративного налога равна 30%.

Определим чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта.

Сначала определим годовые скидки списания. Заполним таблицу.

На конец года Годовая скидка списания, тыс. руб. Стоимость после списания, тыс. руб. 0 0 2000 1 400 1600 2 320 1280 3 256 1024 4 204,8 819,2 Сумма 1180,8 - Поясним, как заполняется таблица.

Первоначальные инвестиции 2000 тыс. руб. Каждое число 3-го столбца умножаем на 0,2 (скидка списания) и результат пишем во 2-м столбце следующей строки. Каждое число 3-го столбца, начиная со 2-й клетки, есть разность числа из предыдущей строки 3-го столбца и числа из 2-го столбца. В последней строке указана сумма чисел 2-го столбца.

Затем определим дополнительную налогооблагаемую прибыль от проекта. Заполним таблицу.

Показатели, тыс. руб. Год1 Год 2 ГодЗ Год 4 Дополнительные чистые поступления 900 900 900 900 Годовая скидка списания 400 320 256 204,8 Дополнительная налогооблагаемая прибыль 500 580 644 695,2 Корпоративный налог 30% 150 174 193,2 208,56 Поясним, как заполняется таблица.

Числа 2-й строки — это числа 2-го столбца предыдущей таблицы. 3-я строка — это разность первых двух строк таблицы. Каждое число 3-й строки умножаем на 0,3 (ставка корпоративного налога) и результат пишем в 4-й строке.

При вычислении приростных денежных потоков в них не должны включаться амортизационные отчисления.

Год Потоки денежных средств, тыс. руб. Налогообложение, тыс. руб. Чистый поток денежных средств, тыс. руб. 0 -2000 0 -2000 1 900 0 900 2 900 150 750 3 900 174 726 4 900 819,2 193,2 1526 5 0 208,56 -208,56 Поясним, как заполняется таблица.

Число 819,2 тыс. руб. во 2-м столбце — это продажа оборудования по стоимости списания в конце 4-го года. Так как отсрочка в уплате начисленных налогов равна одному году, то числа из последней строки предыдущей таблицы запишем в 3-м столбце со сдвигом на одну клетку вниз. 4-й столбец — это разность 2-го и 3-го столбцов.

Так как альтернативные издержки по инвестициям 12%, то чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта равна 900/1,12 + 750/1,122 + 726/1,123 + 1526/1,124 -- 208,56/1,125 - 2000 « 769,68 тыс. руб.

Задача 129. Для инвестиций в оборудование действует скидка списания в размере 30% от оставшейся балансовой стоимости оборудования. Ставка корпоративного налога равна 40%. Предприятие рассматривает вопрос о покупке оборудования за 2,5 млн. руб., которое, как ожидается, обеспечит в течение четырех лет дополнительные чистые поступления денежных средств в размере 800000 руб./год. Ожидается, что в конце четвертого года это оборудование будет продано по стоимости списания, которая пойдет на уплату налога за предыдущий год. Отсрочка в уплате налога равна одному году. Альтернативные издержки по инвестициям равны 11%. Определить чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта.