§ 32.3. МЕТОД ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ

В методе внутренней нормы доходности учитывается временная стоимость денег.

Внутренняя норма доходности (дисконтированная норма прибыли) IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость инвестиций равна нулю.

Значение внутренней нормы доходности можно найти приближенно методом линейной интерполяции.

rDD (гх - r0)NPV(r0)

няя норма доходности IRR * г0 - Npv{ri) _ NPV{ro) '

Пример 126. Определим внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта В из примера «125.

Чистая приведенная стоимость проекта В при ставке дисконтирования г равна:

Npv(r) = М- + + - 2.

1 + г (1 + г)2 (1 + г)3

При ri = 0,12 чистая приведенная стоимость NPV(r{) = = NPV(0,12) * 0,02 млн. руб. > 0.

При го = 0,15 чистая приведенная стоимость NPV(ro) = = NPV(Q,15) * -0,08 млн. руб. < 0.

Тогда внутренняя норма доходности IRR равна:

IRR * г0

(гх - r0)NPV(r0) NPVirrf-NPViro)

0,15-

(0,12-0,15)(-0,08) 0,02 - (-0,08)

= 0,126 (= 12,6%).

Задача 126. Определить внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта В из задачи 125.

Замечание. Мастер функций fx пакета Excel содержит финансовую функцию ВСД, которая возвращает значение внутренней нормы доходности для потока денежных средств. Значение функции вычисляется путем итерации и может давать нулевое значение или несколько значений. Если последовательные результаты функции ВСД не сходятся с точностью 0,0000001 после 20 итераций, то ВСД возвращает сообщение об ошибке #число!.

fx финансовые -» ВСД -> ОК. Появляется диалоговое окно, которое нужно заполнить. В графе Предположение указывается предполагаемая величина процентной ставки (если значение не указано, то по умолчанию оно равно 10%). ОК. В примере 126 ВСД(-2; 0,8; 1,1; 0,6) * 13%.

Для определения целесообразности реализации инвестиционного проекта нужно сопоставить внутреннюю норму доходности с альтернативными издержками по инвестициям, или с принятой на данном предприятии минимальной нормой прибыли на инвестиции.