<<
>>

§ 16.2. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ

Обыкновенные акции — это акции, по которым размер дивиденда заранее не фиксируется и не гарантируется, а определяется общим собранием акционеров по итогам хозяйственной деятельности акционерного общества за истекший год.
Они дают их владельцам право на участие в управлении этим акционерным обществом по принципу «одна акция — один голос». Владелец обыкновенной акции имеет право на получение ежегодно публикуемых материалов бухгалтерской отчетности и годового отчета.

Обыкновенные акции акционерных обществ продаются на открытых торгах на фондовых биржах. Курс акции может колебаться в зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и степени доверия, которое внушает будущее данного акционерного общества инвесторам. Инвестор полагает стоимость акции равной текущему значению ожидаемого по этой акции потока платежей (ожидаемые дивиденды и цена продажи акции).

Введем следующие обозначения: ?>0 — последний из уже выплаченных дивидендов, Вг — ожидаемый в году ? дивиденд (с точки зрения акционера). У каждого акционера свое значение Вг.

Пусть Р0 — рыночная цена акции в настоящий момент, р0 — теоретическая (внутренняя) цена акции в настоящий момент (именно такая цена должна быть в настоящий момент с точки зрения инвестора). Оценка Ро основывается на ожидаемом потоке платежей по акции и рисковости этого потока.

Рыночная цена акции Р0 одинакова для всех, а вот теоретическая (внутренняя) цена акции Р0 у каждого инвестора своя (в зависимости от ожиданий).

Допускается существование некоторого * среднего» инвестора, для которого эти цены равны: Ро = Ро (иначе равновесие рынка будет нарушено и для его восстановления потребуется покупка или продажа акций).

Пусть Pt — ожидаемая цена акции в конце года ?, Pi — теоретическая (внутренняя) цена акции в конце 1-го года и т. д.

Введем следующие обозначения: g — ожидаемый темп роста дивидендов по прогнозам «среднего» инвестора, ks — требуемый уровень дохода (норма прибыли) по акции с учетом уровня риска и других возможностей инвестирования, ks — ожидаемая норма прибыли.

Инвестор купит акцию только при выполнении следующего условия: ks < ks (ожидаемая норма прибыли не ниже требуемого уровня дохода).

Реальную норму прибыли также будем обозначать через ks.

Она может быть даже отрицательной.

Ожидаемая дивидендная доходность в текущем году рав-

на —а ожидаемая доходность за счет изменения цены ак-

ции равна —~. Сумма этих двух ожидаемых доходнос-

тей и определяет ожидаемую доходность по акции в текущем

году: k8 = у- + - -±—± - 1.

, Ро ^0

Пример 75. Рыночная цена акции в настоящий момент Ро = 100 руб. Ожидаемая цена акции в конце текущего года равна Pi — 105 руб., а ожидаемый дивиденд в текущем году Di = 10 руб. Определим ожидаемую дивидендную доходность, ожидаемую доходность за счет изменения цены акции и ожидаемую доходность по акции в текущем году.

Ожидаемая дивидендная доходность в текущем году

равна = — = 0,1 (= 10%). Р0 100

Ожидаемая доходность за счет изменения цены акции

P?-Pq 105-100 равна —^—- = —— = 0,05 (= 5%).

Тогда ожидаемая доходность по акции в текущем году ks = 10% + 5% = 15%.

Задача 75. Рыночная цена акции в настоящий момент Ро = 110 руб. Ожидаемая цена акции в конце текущего года равна Pi — 120 руб., а ожидаемый дивиденд в текущем году Di = 5 руб. Определить ожидаемую дивидендную доходность, ожидаемую доходность за счет изменения цены акции и ожидаемую доходность по акции в текущем году.

<< | >>
Источник: Г.И.ПРОСВЕТОВ. Управленческий учет: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2006. — 272 с.. 2006

Еще по теме § 16.2. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ:

  1. Обыкновенные акции
  2. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
  3. § 19.2. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
  4. Обыкновенные акции
  5. ГЛАВА 22 ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ И ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
  6. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
  7. 5.3. Определение стоимости обыкновенных акции
  8. 22.2. Обыкновенные акции и их особенности
  9. 19 ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ И ТОРГОВЛЯ ИМИ
  10. 22.4. Обыкновенные акции различного статуса
  11. Глава 6 ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ КАК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТ
  12. ГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
  13. Глава 27 Инвестирование в обыкновенные акции в конце 1980-х годов: долг аналитика ценных бумаг
  14. Право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции).
  15. ATL- и BTL-акции, промо-акции
  16. Обыкновенное управление