<<
>>

16.1. Расчет целесообразности долгосрочного финансирования

Под инвестиционной деятельностью предприятия понимаются вложения в его капитальные активы с целью получения будущих доходов.

Целесообразность вложения средств в долгосрочные активы предприятия и выбор источников финансирования являются важными ключевыми моментами в управлении его деятельностью.

Предприятию необходимо выбрать наиболее оптимальный объект вложения средств и вариант финансирования долгосрочного проекта, чтобы обеспечить получение дивидендов и дальнейшей прибыли. Иными словами, принимая решение о вложении средств, фирма должна ответить на два вопроса: во- первых, стоит ли вкладывать средства в тот или иной долгосрочный проект; во-вторых, если стоит вкладывать средства, то каким образом следует привлекать необходимые средства. При принятии решения о целесообразности инвестирования нужно определить, какую дополнительную прибыль получит организация, какие дополнительные издержки при этом понесет. Необходимо учитывать, что новые финансовые вложения могут изменить уже достигнутые результаты работы организации: выпуск новых изделий может привести к изменению объемов продаж и ассортимента, закупка нового оборудования — к отказу от использования старого, повышение производительности труда может повлечь за собой сокращение численности работников и т.д.

В любом случае при оценке целесообразности вложения средств в капитальные активы фирмы необходимо провести анализ будущих чистых денежных поступлений и сравнить их с первоначальными вложениями.

Предположим, что на собрании акционеров предприятия «Спортрос» должен рассматриваться вопрос о строительстве нового швейного цеха. По предварительному технико-экономическому обоснованию (ТЭО) стоимость строительно-монтажных работ составляет 23 ООО тыс. руб. Закупка нового швейного оборудования обойдется предприятию в 8000 тыс. руб. На новом оборудовании намечено наладить пошив спортивных костюмов для спортсменов-олимпийцев.

Затраты на установку и наладку оборудования составят 2550 тыс. руб. Расходы, связанные с продвижением новых видов изделий, в первый год будут значительны — 1450 тыс. руб. Жизненный цикл данного товара, согласно прогнозам, составит четыре года, по истечении которых оборудование будет полностью списано. Решено, что амортизация начисляется линейным способом. Необходимо оценить целесообразность инвестирования средств в строительство.

Для обоснованного принятия решения следует составить прогноз денежных доходов и расходов, связанных с производством и продажей новых изделий, на пять лет. Денежные расходы включают затраты на строительство плюс ежегодные издержки на производство и реализацию товара. В табл. 16.1 приведен график денежных расходов фирмы. Затраты в нулевом периоде - это первоначальные денежные вложения, которые необходимы при

Таблица 16.1

Расходы на инвестиции, тыс. руб. №

п/п Расходы 0 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 1 Строительно-монтажные

работы 23 000 0 0 0 0 2 Приобретение оборудования 8000 0 0 0 0 3 Расходы на продвижение изделий на рынке 1450 800 400 200 50 4 Расходы на производство и продажу — 19 800 22 000 24 400 27 150 5 Установка оборудования 2550 0 0 0 0 6 Итого 35 000 20 600 22 400 24 600 27 200строительстве и закупке оборудования. Издержки следующих лет — это денежные расходы, которые фирма понесет во время эксплуатации здания, объектов основных средств, производства и реализации нового товара.

До выполнения расчета поступлений чистых денежных средств необходимо определить величину амортизационных отчислений. В рассматриваемом примере амортизация должна быть начислена на здание и приобретение оборудования. Срок эксплуатации здания 35 лет, оборудования — четыре года.

Начисление амортизации производится линейным способом (табл. 16.2).

Определим возможные ежегодные денежные поступления (табл. 16.3).

Таблица 16.2

Расчет годовых амортизационных отчислений N9

п/п Вид основных # средств Первоначальная стоимость, тыс.

руб. Аморти

зацион

ная

группа Срок

полез

ного

исполь

зования,

лет Годовая

норма

амор

тизации,

% Годовая сумма амортизации, тыс. руб. 1 Здание 23 ООО 10 35 2,86 657,8 2 Оборудование 8000 3 4 25,0 2000 Итого 2657,8

Таблица 16.3

Расчет чистых поступлений от внедрения инвестиционного проекта №

п/п Показатель 0 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 1 Выручка от реализации, тыс. руб. - 30 000 33 300 36 960 41 000 2 Полная себестоимость продукции, тыс. руб. — 19 800 22 000 24 400 27 150 3 Прибыль операционная, тыс. руб. — 10 200 11 300 12 560 13 850 4 Налог на прибыль, % — 24 24 24 24 5 Чистая прибыль, тыс. руб. — 7752 8588 9546 10 526 6 Амортизационные отчисления, тыс. руб. — 2658 2658 2658 2658 Всего чистые денежные поступления — 10410 11 246 12 204 13 184 В новом цехе предприятие «Спортрос» планирует выпускать 6000 ед. спортивных костюмов для спортсменов-професси- оналов.

В первый год выручка от реализации и себестоимость изделий составят:

5000 руб. • 6000 изд. = 30 000 000 руб.;

3300 руб. • 6000 изд. =19 800 000 руб., где 5000 руб. — цена одного костюма, 3300 руб. — себестоимость.

Прогнозные оценки цены и себестоимости в следующий период проводят на основании различных методик. Можно использовать сложные математические расчеты, вышеизложенные методы, которые применялись для составления бюджетов продаж и расходов. Обосновать уровень затрат и цен можно и наиболее простым путем — отследить динамику темпов инфляционных процессов в стране за несколько лет и распространить средний уровень инфляции на планируемый период. Для наших расчетов остановимся на последнем методе. Среднегодовой темп инфляции примем 11% в год.

Далее сравниваются будущие денежные поступления с первоначальными инвестиционными вложениями, которые составили 35 000 тыс. руб.

Денежные поступления: 1-

й год +10 410 тыс. руб. 2-

й год +11 246 тыс. руб. 3-

й год +12 204 тыс. руб. 4-

й год +13 184 тыс. руб.

Итого +47 044 тыс. руб.

Будущие денежные поступления составят 47 044 тыс. руб., т.е. на 12 044 тыс. руб., или 134,4%, больше, чем затраты на инвестиции и первоначальные расходы на продвижение изделия на рынке:

47 044 тыс. руб. — 35 000 тыс. руб. = + 12 044 тыс. руб.

На первый взгляд инвестиционный проект привлекательный, так как вложенные средства по предварительному расчету окупаются и приносят прибыль. Однако в данных расчетах не было

принято во внимание важное обстоятельство: первоначальные затраты в размере 35 ООО тыс. руб. предстоит осуществить в настоящее время, а возмещение их ожидаются в течение будущих четырех лет. Поэтому необходимо оценить денежные потоки во времени.

<< | >>
Источник: Рыбакова О. В.. Бухгалтерский управленческий учет и управленческое планирование. — М.: Финансы и статистика. — 464 с.: ил.. 2005

Еще по теме 16.1. Расчет целесообразности долгосрочного финансирования:

  1. Необходимость и целесообразность кредитного финансирования государственных расходов
  2. Долгосрочное финансирование
  3. ЧАСТЬ 6 ДОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ — МЕТОДЫ И РЫНКИ
  4. 15.4. УЧЕТ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  5. 1. СТРУКТУРА ИСТОЧНИКОВ МЕЖДУНАРОДНОГО ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ФИРМЫ
  6. Глава 6. Международное долгосрочное финансирование промышленно-торговой фирмы
  7. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ МАЛОГО и СРЕДНЕГО БИЗНЕСА
  8. 2. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ИНОСТРАННЫХ ИСТОЧНИКОВ КАПИТАЛА
  9. 7.14. ФИНАНСИРОВАНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ОСНОВЕ ЭМИССИИ ОБЛИГАЦИЙ
  10. Налоговые льготы как инструмент долгосрочного финансирования предприятия
  11. Глава 1. Основные модели привлечения средств для финансирования долгосрочных ипотечных жилищных кредитов
  12. Учет расчетов, долгосрочных и текущих обязательств 2.4.1
  13. Учет расчетов долгосрочных и текущих обязательств в регистрах
  14. 3.1.1 Описание системы долгосрочных макроэкономических межотраслевых расчетов
  15. Годичные нетто-ставки по долгосрочному страхованию жизни и их расчет