<<
>>

§ 5.6. Краткосрочный прогноз финансово-экономического состояния ЗАО «Вента»

Ориентиры на предстоящий период вытекают непосредственно из анализа динамики за отчетный год по шкале ФЭС, содержащей 33 ранга. Так, развитие ЗАО «Вента» за отчетный период получило оценку по этой шкале на уровне 9-го ранга: возрастание достаточной устойчивости.

В заключительной части описания 9-го ранга (см.

Приложение 2, где дано описание всех 33 рангов комплексной шкалы ФЭС) сказано:

«... Чтобы перейти в зону суперустойчивости, необходимо увеличить собственный капитал относительно его величине на конец отчетного периода, при прочих равных условиях, на: НМФА, — И|5 а чтобы не попасть в область неустойчивости, нельзя допускать снижения собственного капитала на конец отчетного периода при тех же условиях более чем на величину (-И,)».

Под прочими условиями подразумеваются приросты финансовых и нефинансовых активов, приросты заемных средств.

Если какой-либо из названных показателей или все они вместе меняются, то меняются и требования к собственному капиталу. Чем больше возрастают нефинансовые активы, тем больше потребуется собственного капитала для достижения или сохранения устойчивости. Эффективные пути увеличения собственного капитала известны: образование фонда накопления и резервов за счет полученной прибыли, привлечение добавочного капитала путем дополнительного выпуска и реализации акций, а также получение безвозвратных денежных трансфертов из бюджета и внебюджетных фондов.

Увеличение заемных средств вообще не может повысить устойчивость предприятия, по определению. Если новые заемные средства имеют денежную форму (банковские ссуды, денежные займы, авансы полученные), то это, по крайней мере, не нарушает достигнутую устойчивость, но и не повышает ее. Если же полученные заемные средства имеют нефинансовую форму (товарный кредит, начисление оплаты труда до реализации продукции и другие начисления к выплатам), а собственный капитал при этом не возрастает соответственно по величине, то устойчивость сразу резко падает.

118

Суперустойчивость не является самоцелью развития предприятия, но это — необходимый этап, предшествующий осуществлению инвестиционных проектов.

Допустим, что ЗАО «Вента» намеревается через год (т.е.

по истечении прогнозного года) открыть новый участок (вид деятельности), что потребует вложения 2,2 млн руб. в новые нефинансовые активы. В предстоящем прогнозном году требуется образовать такой инвестиционный потенциал, который обеспечит данный проект.

Исходная позиция определяется объемом и структурой экономических активов на конец отчетного года. Представим эти параметры диаграммой (рис. 5.1).

ФА = = 3359,5

ЭА = 8235,4

НА = = 4875,9

МФА (3) = 162,4

НМФА (3) = 79,0

НМФА (С) = 3318,1

ЛНА (С) = 2722,1

НЛНА (О = 2153,8

ЗК = 241,4

СК = 7994,0

Обозначения:

НЛНА (С) — неликвидные нефинансовые активы собственные; ЛНА (С) — ликвидные нефинансовые активы собственные; МФА (3) — мобильные финансовые активы заемные; НМФА (3) — немобильные финансовые активы заемные; НМФА (С) — немобильные финансовые активы собственные.

Рис. 5.1. Объем и структура экономических активов ЗАО «Вента» на конец отчетного (200_) года, тыс. руб.

119

Разграничительная линия между собственным и заемным капиталом проходит, как видно на диаграмме, по немобильным финансовым активам, отделяя от них подавляющую часть в пользу собственного имущества, а именно, в пользу инвестиционного потенциала. Даже без добавления амортизации, которая будет получена в составе выручки от продаж, а, главное, без прибыли первого прогнозного года, этой суммы (3318,1 тыс. руб.) уже было бы достаточно для инвестиций (2200,0 тыс. руб.).

Но, как уже говорилось выше, чтобы перейти к реальному инвестированию, нужны собственные мобильные финансовые активы. Изменения структуры собственного имущества поэтому неизбежны. Здесь возможны варианты. Рассмотрим первый из них.

Вариант I. Анализ на качественном уровне подсказывает, что следует искать более дисциплинированных заказчиков, что позволит снизить дебиторскую задолженность, а заодно и запасы готовой продукции. Далее надо освоить те крупные вложения, которые сделаны в основные средства предприятия в отчетном году, и получить дополнительный доход.

Количественный анализ прогнозного года можно провести с помощью экспресс-анализа.

Примем ряд условий: во-первых, прирост индикатора ФЭУ должен быть величиной положительной, так как должен совершиться переход к более высокому рангу ФЭУ — к 4-му вместо 9-го; во-вторых, нефинансовые активы в течение первого года не должны возрастать (будет происходить освоение крупного ввода в действие основных средств в отчетном году — см. Приложение 6, форма № 5, строка 369). Общий объем оборота капитала возрастет, так как благодаря вводу новых устройств и технологий возрастут производительность активов, объем продаж, выручка и доход.

Все возможные варианты сочетаний приростного значения индикатора устойчивости, изменения собственного капитала и прочих показателей приводятся в массиве из 75 динамических ситуаций. Комплекс всех возможных сочетаний 75 ситуаций и 33 рангов, как уже говорилось выше, содержит 933 варианта (см. Приложение 4). При прогнозировании экспресс-методом имеется возможность легко выбрать из них один вариант.

Действуя методом исключения, сначала определяемся в ранге — одном из 33-х.

Очевидно, это будет ранг 4: переход от достаточной устойчивости к суперустойчивости. Применяя таблицу «Варианты совме-чения 33 рангов дифференцированной динамической шкалы и 13 блоков массива № 1 динамических ситуаций изменения ФЭУ» и «Массив № 1 из 75 стандартных ситуаций» (Приложение 4 и При-

120

ложение 3, часть 1Б, соотвественно), находим ранг 4 и убеждаемся, что он сочетается с положительной частью массива динамических ситуаций, который содержит 31 ситуацию. Таким образом, круг поиска сразу значительно сузился.

Следующий этап составления краткого прогноза для ЗАО «Вента» — это определение направления изменения ключевых показателей — собственно капитала и нефинансовых активов в таком сочетании, чтобы приростной индикатор ФЭУ был положительным. Иначе говоря, нужно найти один блок среди 5 положительных блоков массива № 1. Если оставить в ЗАО «Вента» на прежнем уровне объем накопленных нефинансовых активов к концу отчетного периода, т.е.

принять их прирост равным нулю (ДНА = 0), то, очевидно, выбор останавливается на блоке V, который характеризуется соотношениями: ДНА = 0, ДСК = ДИ > 0. В этом блоке содержится пять ситуаций. Теперь следует сделать выбор среди этих пяти ситуаций: определиться, будут ли заемные средства возрастать и в каком соотношении с другими показателями. Принимая во внимание, что уже в отчетном периоде предприняты активные действия к погашению кредиторской задолженности, вполне можно задаться целью продолжить эту тенденцию.

Чтобы финансовые активы не снижались, примем вариант, при котором снижение заемного капитала меньше прироста собственного финансового капитала: |ДЗК| < ДИ. Эта ситуация занимает в блоке V третье место и имеет код V.3 (29). Таким образом, тип динамической ситуации выбран. Для этой ситуации характерны следующие соотношения (см. Приложение 3, часть 1Б, блок V, ситуация 29):

ДИ = ДСК > ДЭА > ДНА = 0; ДЗК < 0 < ДФА = ДЭА < ДИ. Представим эти соотношения графически (см. рис. 5.2): —т-г— ДСК = ДИ

ДИ__

ДФА = ДЭА = ДК

0 = ДНА

ДИк--ДЗК

ДИк

Ситуация V.3 (29) Рис. 5.2 121

Почему соотношения между изменениями показателей в системе ФЭУ должны быть именно такими, как это представлено на рис. 5.2?

Во-первых, если выбрана стабильность нефинансовых активов, то неизбежно прирост собственного капитала совпадет с приростом индикатора ФЭУ, так как:

АИ = АСК - AHA = АСК - 0 = АСК.

Далее если |АЗК|<АИ, ТО АЗК>АИК, а поскольку АФА = АЗК - АИк, ТО: АФА > 0. Прирост финансовых активов равен при этом разности абсолютных величин прироста индикатора ФЭУ и прироста заемного капитала.

При нулевом приросте нефинансовых активов весь прирост экономических активов в целом совпадает с приростом финансовых активов; прирост капитала, равный приросту экономических активов в целом, формируется из двух других компонентов: положительного прироста собственного капитала и отрицательного изменения заемного капитала.

Установив, таким образом, контуры изменений структуры, которые с необходимостью должны произойти в балансе ЗАО .

«Вента» при заданных условиях, перейдем к определению показателей баланса в абсолютном выражении, в первую очередь к определению прироста собственного капитала.

Прирост собственного капитала зависит от располагаемого дохода, а этот последний показатель — от величины и распределения добавленной стоимости, как было показано выше (§ 5.2).

Оставив неизменным уровень нефинансовых (производительных) активов, увеличим эффективность их использования.

В отчетном году на один рубль нефинансовых активов производилось 1,9 руб.1 (9 250 102/4 875 863) добавленной стоимости.

Если в первом прогнозном году на один рубль нефинансовых активов, имевшихся на начало года и оставшихся на том же уровне к концу года, будет производиться 1,95 руб., то величина ДС за год составит 9508 тыс. руб. (1,95 х 4875,9).

1 При определении эффективности использования нефинансовых активов следует строить расчет на среднегодовой их величине. Но поскольку из форм годовой отчетности этого определить нельзя, возьмем самый осторожный вариант в отношении эффективности: пусть основные средства увеличились в самом начале года и функционировали в течение года в том же объеме, в котором имеются на конец года. Это, скорее, занизит эффективность отчетного года, чем завысит.

122

Теперь можно определить сумму добавленной стоимости доходов от собственности и вторичных, не увеличивая последних.

Составим прогноз распределения этой суммы, наложив на нее структуру отчетного года (см. табл. 5.15). Такой подход крайне осторожен. Налоговые льготы для предприятий с малой численностью работников, по идее, повлияют на увеличение доли располагаемого дохода в полученном. Но это лучше учесть в отдельном варианте прогноза.

Таблица 5.15

Прогнозный расчет величины и распределения добавленной стоимости, доходов полученных и располагаемого дохода (Вариант I) Наименование показателей Отчетный 200... год Прогнозный год

Сумма, тыс. руб. % Сумма, тыс. руб. % Добавленная стоимость 9250,1 98,4 9508 98,4 Доходы от собственности и вторичные 149,4 1,6 149,4 1,6 Доходы полученные суммарно 9999,5 100,0 9657,4 100,0 из них: начислено к выплатам по всем основаниям 5783,4 61,5 5939,3 61,5 располагаемый доход 3616,1 38,5 3718,1 38,5 в том числе: амортизация 84,4 0,9 84,4 0,9 на прирост собственного капитала 3531,7 37,6 3633,7 37,6 123

Зная величину прироста собственного капитала на конец прогнозного года и, тем самым, величину прироста индикатора ФЭУ, примем (в соответствии с принятой схемой динамики, см.

рис. 5.2) величину снижения заемного капитала в рамках: АЗК > АИк, но АЗК < 0. Пусть кредиторская задолженность ЗАО «Вента» снизится к концу года на 10% (АЗК = -24,1 тыс. руб.). Тогда прирост финансовых активов составит:

АФА = АИ + АЗК = 3633,7 + (-24,1) = 3609,6 тыс. руб.

Общий прирост экономических активов будет равен этой же величине:

АЭА = AHA + АФА = 0 + 3609,6 = 3609,6 тыс. руб. Прирост капитала в целом также равен этой величине: АК = АСК + АЗК = 3633,7 + (-24,1) = 3609,6 тыс. руб.

Будет ли иметь место к концу прогнозного года суперустойчивость ЗАО «Вента»?

К концу отчетного года предприятию «Вента» не хватало до суперустойчивости 79,1 тыс. руб. собственного капитала. Допустим, что дебиторская задолженность (сумма строк 220, 240, форма № 1) снова увеличится, как и в отчетном году, на 294,9 тыс руб. Кроме того, будут осуществлены финансовые вложения в размере 1200 тыс. руб. Это — прирост немобильных финансовых активов.

На долю прироста мобильных активов придется в этом случае разность между всем приростом финансовых активов и приростом финансовых немобильных:

АМФА = АФА - АНМФА = 3609,6 - (294,9 + 1200) = = 2114,7 тыс. руб.

АНМА = AHA + АНМФА = 0 + 1494,9 = 1494,9 тыс. руб.

Определим абсолютную величину и структуру экономических активов и капитала на конец прогнозного года (см. табл. 5.16, вариант I).

124

Таблица 5.16

Прогнозный анализ величины, структуры и динамики имущества ЗАО «Вента», тыс. руб. Наименование показателей № строки На начало прогнозного года Вариант I Вариант II На момент «после инвестирования»1 Сравнение положения «после инвестирования» ("-I)

Приростные показатели На конец прогнозного года Приростные показатели На конец прогнозного года

Вариант I Вариант II

Экономические активы (капитал)

(ЭА = К) (3 + 8 = 6 + + 11 =5+13 = 2 + 7) 1 8235,4 3609,6 11 845 4122,7 12358,1 11 845 12 358,1 +513,1 Собственный капитал (СК) 2 7994,0 3633,7 11 627,7 4146,8 12 140,8 11 627,7 12 140,8 +513,1 Нефинансовые активы (НА) 3 4875,9 ±84,4 4875,9 544,4 5420,3 7075,9 7620,3 +544,4 Немобильные финансовые активы (НМФА (9+10) 4 3197,1 1494,9 4692 -639,4 2557,7 4692 2557,7 -2134,3 1 Инвестировано в неликвидные нефинансовые активы 1400 тыс. руб., в ликвидные нефинансовые — 800 тыс. руб., всего 2200 тыс. руб.

Продолжение таблицы 5.16 Наименование показателей № строки На начало прогнозного года Вариант I Вариант II На момент «после инвестирования» Сравнение положения «после инвестирования» (И-I)

Приростные показатели На конец прогнозного года Приростные показатели На конец прогнозного года

Вариант I Вариант II

Неликвидные активы (НЛНА)1 5 2153,8 ±84,4 2153,8 ±84.4 2153,8 3553,8 3553,8 _ Немобильные активы (НМА) (3 + 4) 6 8073,0 1494,9 9567,9 -95,0 7978 11 767,9 10178,0 -1589,9 Заемный капитал (ЗК) 7 241,4 -24,1 217,3 -24,1 217,3 217,3 217,3 _ Финансовые активы (ФА) (4+11) 8 3359,5 3609,6 6969,1 3578,3 6937,8 4769,1 4737,8 -31,3 Финансовые вложения (ФВ) 9 - 1200,0 1200,0 - - 1200,0 - -1200,0 Износ (-84,4) уменьшает за год неликвидные активы; использованная амортизация (+84,4) восполняет.

Продолжение таблицы 5.16 Наименование показателей № строки На начало прогнозного года Вариант I Вариант II На момент «после инвестирования» Сравнение положения «после инвестирования» (II-I)

Приростные показатели На конец прогнозного года Приростные показатели На конец прогнозного года

Вариант I Вариант II

Финансовые ресурсы в расчетах (ФР) 10 3197,1 294,9 3492 -639,4 2557,7 3942 2557,7 -1384,3 Мобильные финансовые активы (МФА) 11 162,4 2114,7 2277,1 4217,7 4380,1 77,1 2180,1 2103 Ликвидные активы (ЛА)(8+ 13) 12 6081,6 3609,6 9691,2 4122,7 10 204,3 8291,2 8804,3 513,1 Ликвидные нефинансовые активы (ЛНА) 13 2722,1 _ 2722,1 544,4 3266,5 3522,1 4066,5 544,4 Индикатор ФЭУ (И) (2-3) 14 3118,1 3633,7 6751,8 3602,4 6720,5 4551,8 4520,5 -31,3 Индикатор АП(И)(2 —6) 15 -79,0 2138,8 2059,8 4241,8 4162,8 -140,2 1962,8 2103 Окончание таблицы 5.16 Наименование показателей № строки На начало прогнозного года Вариант I Вариант II На момент «после инвестирования» Сравнение положения «после инвестирования» (II-I)

Приростные показатели На конец прогнозного года Приростные показатели На конец прогнозного года

Вариант I Вариант II

Индикатор Б/Р (И")(2 - 5) 16 5840,2 3633,7 9437,9 4146,8 9987,0 8073,9 8587 513,1 Амортизация (Ам) в составе СК 17 - 84,4 84,4 84,4 84,4 - - - Инвестиционный потенциал — брутто (ИПБ)(14+ 17-9) 18 3118,1 2518,1 5636,2 3686,8 6804,9 3351,8 4604,9 1253,1 Инвестиционный потенциал — нетто (ИПН) (в соответствии со строкой 15) 19 0 2059,8 2059,8 4162,8 4162,8 0 1962,8 1962,8 В таблице 5.16 приведено изменение активов, определяющих — в сопоставлении с изменением собственного капитала — индикаторы ФЭУ, АП и Б/Р. Стабилизация нефинансовых активов и их составляющих обусловливает в варианте I прогнозного года одинаковое изменение индикаторов ФЭУ и Б/Р — в меру прироста собственного капитала. Индикатор АП прирастает в меньшей мере, но его прирост перекрывает отрицательное значение индикатора в начале года: И', = И0 + ДИ' = -79,0 + 2138,8 = 2059,8тыс. руб. Это позволит ЗАО «Вента» преодолеть границу суперустойчивости, абсолютной платежеспособности и независимости.

Такое повышение настолько существенно, что инвестиции в нефинансовые активы в начале следующего года и размере 2200 тыс. руб. не приведут (не должны привести при заданных условиях) к утрате ФЭУ. Будет иметь место лишь потеря суперустойчивости и возвращение в зону достаточной устойчивости.

Мобильный инвестиционный потенциал (далее: инвестиционный потенциал — нетто), сформированный на конец прогнозного года по варианту I (2059,8 тыс. руб., см. табл. 5.16, строку 19), отличается от количественно равного ему индикатора АП (там же, строка 15) по содержанию. Дело в том, что индикатор — это отклонение от линии (точки) абсолютной платежеспособности. Отклонение может быть как положительным (излишек), так и отрицательным (недостаток). ИП—нетто — это часть реальных активов. Он может быть либо положительным, либо нулевым, как и все активы в целом, но не отрицательной величиной. (В начале прогнозного года: И < 0; ИП—нетто = 0). Поэтому прирост индикатора АП отличается от прироста И П—нетто и количественно: ДИ' = 2138,9; ДИП—нетто = 2059,8 тыс. руб.

Любой прогноз отражает лишь возможность. Приведенный прогнозный расчет не означает, что в действие не смогут вступить дополнительные факторы, снижающие получение ожидаемого дохода и, следовательно, препятствующие достижению суперу сто йч и вости.

Значение приведенного расчета состоит в том, что в нем содержится существенное ограничение — приостановка роста нефинансовых активов и более эффективное использование уже имеющихся. Если наращивание нефинансовых активов будет продолжаться, а доход от производства (добавленная стоимость) не будет обгонять этот рост, то получится совсем другая схема развития, без повышения устойчивости. Отрицательный результат (снижение устойчивости) может быть получен и в том случае.

129

5. Заказ №125

если вследствие возросшей доли начислений к выплатам, особенно на уровне вторичного распределения, располагаемый доход существенно снизится, несмотря на увеличение выпуска продукции и производства добавленной стоимости.

При составлении прогнозного баланса, по общему правилу, должно рассматриваться несколько вариантов. Стандартные схемы динамического развития могут облегчить составление различных вариантов. Эти схемы, во-первых, гарантируют сбалансированное развитие в каждом варианте и, во-вторых, предупреждают о невозможности получить тот или иной желаемый результат при нарушении хотя бы одного из нескольких условий его достижения, входящих в описание ранга шкалы и сопряженной с ним ситуации.

Рассмотрим еще один вариант прогнозного года (см. в табл. 5.16, вариант II).

Вариант II. Вполне резонно допустить, что в прогнозном году нефинансовые активы все-таки несколько возрастут за счет прироста ликвидных активов (например, на 20% — по запасам материалов и мелкого инвентаря, ввиду увеличения выпуска продукции на освоенных производственных площадях и оборудовании). В варианте II заложим повышение эффективности, более оптимистичное, чем в варианте I: с 1,9 не до 1,95, а до 2,0 руб. дохода с 1 руб. нефинансовых активов.

Прирост собственного капитала, как было установлено ранее, с той или иной степенью условности, равен располагаемому доходу (не менее 38,5% от полученного дохода) минус амортизация.

Не забудем, что полученный доход больше произведенного на сумму поступивших доходов от собственности и по вторичному распределению (149,4 тыс. руб.). Произведем вычисления по второму варианту прогнозного года. Ключевыми показателями являются прирост нефинансовых активов и прирост собственного капитала.

ДНА = ЛНЛНА + ЛЛНА = 0 + 2722,1х

20% 100%

= 544,4 тыс. руб.

ЛСК =

Доход отФЭД х

38,5% 100

— Амортизация.

130

ЛСК = [(4875,9 + 544,4)х2,0+149,4]х^5^-84,4 =

= [5420,3x2,0 + 149,4]х'0/0-84,4 = 4146,8 тыс. руб. 1,1 J 100

ЛИ = ЛСК - ЛНА = 4146,8 - 544,4 = 3602,4 тыс. руб.

Найденные показатели заносим в таблицу 5.16.

Изменение заемного капитала, по условию первого варианта, происходит в сторону снижения. Примем это условие и во втором варианте: ЛЗК = —24,1 тыс. руб. Убедимся, что такой вариант вообще возможен, т.е. не содержит противоречий в условиях. Это блок I в массиве № 1 ФЭУ. В нем под номером 3 действительно предусмотрена ситуация, в которой ЛИ > 0; 0 < ЛНА < ЛСК, ЛЗК < 0, причем абсолютная величина снижения заемного капитала должна быть меньше прироста индикатора ФЭУ: |ЛЗК| < ЛИ.

В случае нарушения этого требования, т.е. при обратном соотношении (|ДЗК| > ЛИ), финансовые активы в прогнозном году снизятся абсолютно. (Снижение финансового потенциала не входит в стратегию предприятия.)

Осталось вычислить прирост финансовых активов и суммарный прирост экономических активов. Последний прирост будет обязательно ниже прироста собственного капитала, что показано графически в Приложении 5, рис. 1.3.

ЛФА = ЛИ + ЛЗК = 3602,4 + (-24,1) = 3578,3 тыс. руб. ЛЭА = ЛНА + ЛФА = 544,4 + 3578,3 = 4122,7 тыс. руб. Действительно: 4122,7 < 4146,8.

Сверим прирост экономических активов с приростом капитала:

ЛК = ЛСК + ЛЗК = 4146,8 + (-24,1) = 4122,7 тыс. руб.

Таким образом, движение активов и капитала во втором варианте прогнозного года также сбалансировано.

Проанализируем, обеспечивает ли прирост собственного имущества такой инвестиционный потенциал—нетто (ИПН), который позволит в начале года, следующего за прогнозным, безболезненно осуществить инвестиционный проект по вложению в

131

нефинансовые активы — на новом участке деятельности фирмы — 2200 тыс. руб.

Инвестиционный потенциал—нетто, в отличие от потенциа-ла-брутто, не содержит финансовых средств в расчетах и амортизации, которая может быть вложена практически в любые активы. (В нашем примере она вложена в нефинансовые активы: иначе они не остались бы на прежнем уровне.)

Пользуясь методом экспресс-анализа, теперь нужно определить индикатор абсолютной платежеспособности (И') на конец первого прогнозного года. Немобильные финансовые активы, участвующие в этом расчете, вполне могут быть снижены в результате проведения надлежащей работы с дебиторами или нахождения новых заказчиков, более дисциплинированных. Допустим, что возможное снижение дебиторской задолженности и других немобильных финансовых активов оценивается в пределах 20%:

Эта величина перевешивает прирост ликвидных нефинансовых активов, прогноз по которым уже составлен (544,4 тыс. руб.). Прирост неликвидных нефинансовых активов имеет нулевое значение: износ (—84,4) восстановлен за счет амортизации (+84,4), что отражено в таблице 5.16 (±84,4). Таким образом, величина немобильных активов в целом несколько снизится:

АНМА = АНЛНА + АЛНА + АНМФА = 0 + 544,4 + (-639,4) = -95 тыс. руб.

Если АНМА < 0 < АСК, ТО АИ > 0. Именно такая ситуация сложилась в варианте II. Эти соотношения свойственны ситуациям блока II массива № 2. Если при этом |АЗК| < АСК, то это — ситуация 10, в которой мобильные финансовые активы имеют положительный прирост, превосходящий прирост экономических активов в целом, а прирост индикатора АП превышает прирост мобильных финансовых активов. Иначе говоря, собственные платежные средства возрастают более интенсивно, чем весь платежный потенциал, включающий, кроме того, покрытие обязательств.

Проведем расчеты варианта II до конца.

20%' 100 ,

3197,2x20 100

= -639,4 тыс. руб.

АИ' = АСК - АНМА = 4146,8 - (-95) = 4241,8 тыс. руб. и' = -79,0 + 4241,8 = 4162,8 тыс. руб.

132

АМФА = ЛИ' + ЛЗК = 4241,8 + (-24,1) = 4217,7 тыс. руб.

МФА1 = 162,4 + 4217,7 = 4380,1 тыс. руб.

ЭА1 = ЭА0 + (АНМА + АМФА) = 8235,4 + [(-95) + 4217,7] = = 12 358,1 тыс. руб.

К1 = К0 + (АСК + АЗК) = 8235,4 + [4146,8 + (-24,1)] = = 12 358,1 тыс. руб.

Экономические активы и капитал в целом равны друг другу в каждый момент времени, но формируются различным образом. Если к концу года приходим к одному и тому же итогу, значит, расчеты сбалансированы.

Кроме того, расчет в структуре мобильных-немобильных активов согласуется с проведенным выше расчетом экономических активов и капитала в целом, исходя из структурных сдвигов между нефинансовыми и финансовыми активами.

Инвестиционный потенциал—нетто не тождествен индикатору абсолютной платежеспособности, но определяется на его основе. Положительная величина индикатора указывает на реальное наличие платежных собственных средств.

Прирост индикатора АП и потенциала ИПН различаются между собой: ЛИ' = 4241,8, а ДИПН = 4162,8 тыс. руб. Это объясняется тем, что в начале прогнозного года И был равен отрицательной величине (—79), а ИПН имел нулевое значение. Напомним, что величина активов, частью которых является ИПН, не может быть отрицательной. К концу года ИПН не прирастает, а фактически появляется.

Инвестиционный потенциал — это экономический показатель, имеющий два признака: и источник, и форму одновременно. («Собственный капитал», «Мобильные активы» — это показатели «на полпути» от бухгалтерского учета к экономике: они имеют лишь по одному признаку — либо указывают на источник, собственность, либо — на форму воплощения.)

Итак, по варианту II собственных платежных средств на конец прогнозного года достаточно, чтобы осуществить в начале следующего года инвестиционный проект: 4162,8 > 2200. При этом остается значительный мобильный инвестиционный потенциал: 4162,8 - 2200 = 1962,8 тыс. руб.

Вероятно, собственные мобильные активы в данном случае оказываются «передержанными». Они могли бы быть раньше на

133

правлены частью на долгосрочные финансовые вложения, как только стало бы ясно, что финансовое положение упрочивается, например по итогам первого полугодия.

Инвестиционный потенциал—брутто (по варианту II: 6804,9 тыс. руб.) превышает мобильный потенциал, так как включает, кроме того, финансовые ресурсы в расчетах и амортизацию, (последнюю — независимо от фактического использования).

Средства в расчетах, как уже было показано во втором варианте, могут превращаться в реальные платежные средства. Амортизация включается в инвестиционный потенциал по тем же основаниям, по каким она включается в располагаемый доход: это часть собственного капитала, которая может использоваться как доход. Но для этого она должна быть воплощена в финансовых активах.

Закончив формирование показателей на прогнозный год по второму варианту, перейдем к сравнению двух вариантов.

<< | >>
Источник: Абрютина М. С.. Экспресс-анализ финансовой отчетности: Методическое пособие. — М.: Издательство «Дело и Сервис». — 256 с.. 2003

Еще по теме § 5.6. Краткосрочный прогноз финансово-экономического состояния ЗАО «Вента»:

  1. § 5.5. Анализ изменения финансово-экономического состояния ЗАО «Вента» на основе стандартных динамических ситуаций
  2. §5.1. Схема анализа финансово-экономического состояния предприятия. Структурирование бухгалтерского баланса ЗАО «Вента»
  3. Глава 5 ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО АНАЛИЗУ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ И КРАТКОСРОЧНОМУ ПРОГНОЗИРОВАНИЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ВЕНТА»)
  4. § 5.2. Расчет добавленной стоимости, дохода предприятия от финансово-экономической деятельности и располагаемого дохода ЗАО «Вента»
  5. §5.3. Баланс экономического оборота имущества и дохода ЗАО «Вента»
  6. § 5.4. Статический и динамический анализ структурированного бухгалтерского баланса ЗАО «Вента» по шкалам ФЭУ, АП и Б/Р
  7. 4.4.2. Экспресс-анализ финансового состояния ЗАО «Реал Билдинг»
  8. 4.5. Оценка финансового состояния и прогноз банкротства фирмы
  9. 4.5.5. Прогноз банкротства и основные направления улучшения финансового состояния предприятия
  10. 2.1. Характеристика текущего финансового состояния отраслей. Прогноз ограничения развития отраслей со стороны финансовых ресурсов с учетом прогнозируемой динамики собственных ресурсов и возможностей привлечения заемных средств
  11. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ