<<
>>

16.4. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами. Оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку

Источники финансирования внеоборотных и оборотных активов. Порядок определения суммы собственного оборотного капитала и его доли в формировании оборотных активов- Факторы изменения его величины.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (операционный, инвестиционный, денежный циклы).

564

Глава 16

Сбалансированность положительного и отрицательного потоков денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам.

Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

Одни авторы отождествляют понятия «финансового равновесия» и «финансовой устойчивости», другие, мнение которых мы разделяем, считают, что второе шире первого, поскольку для финансовой устойчивости и стабильности ФСП важно не только финансовое равновесие баланса на определенную дату, но и гарантии сохранения его в будущем. А таковыми гарантами выступают финансово-хозяйственные результаты деятельности предприятия: доходность капитала, рентабельность продаж, скорость оборачиваемости капитала, вложенного в активы, коэффициент устойчивости его роста.

Произведем оценку финансового равновесия активов и пассивов анализируемого предприятия.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже. Внеоборотные активы (основной капитал) Долгосрочные кредиты и займы

Собственный капитал Оборотные активы

Краткосрочные обязательства Согласно этой схеме, основными источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, является собственный капитал и частично долгосрочные кредиты, займы и лизинг.

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.

Желательно, чтобы на предприятиях производственной сферы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько собственного кипи

Анализ финансовой устойчивости предприятия

565

тала вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка, займы и задолженность по лизингу.

Доля собственного капитала (Дск) и доля заемного капитала (Дзк) в формировании внеоборотных активов определяются следующим образом:

_p.l-p.W_ _p.IV

p.I р.1 Показатель На начало периода На конец периода Внеоборотные активы (p. I баланса) 17 700 18 800 Долгосрочные финансовые обязательства 5000 5300 Сумма собственного капитала в формировании вне- оборотных активов 12 700 13 500 Доля в формировании внеоборотных активов, %: долгосрочных обязательств 28,2 28,2 собственного капитала 71,8 71,8 Приведенные данные свидетельствуют о том, что основной капитал сформирован почти на 72 % за счет собственных средств предприятия и на 28 % за счет долгосрочных кредитов банка и лизинга.

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (p. I актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка):

Собственный оборотный капитал - p. III + стр. 640 + стр. 650 — - (p. I - p. IV) = (p. III + стр. 640 + стр. 650 + p. IV) - p. I. Показатель На начало периода На конец периода 1. Сумма собственного капитала (р. Ш) за минусом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал

2. Резерв предстоящих расходов и платежей (стр. 650)

3. Доходы будущих периодов (стр. 640) 25 000 200 29 500 300 566

Глава 16

Окончание таблицы Показатель На начало периода На конец периода 4.

Долгосрочные кредиты и займы (p. IV) 5000 5300 5. Внеоборотные активы (p. I) 17 700 18 800 6. Сумма собственного оборотного капитала (п.1 + п.2 + п.3 + п.4-п.5) 12 500 16 300 Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (II раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (V раздел пассива без доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Доля собственного (Дек)и заемного (Д3к) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

_р.Л-р.У _рУ_ Дс.к--——• А як--—. Показатель На начало На конец

периода периода Общая сумма оборотных активов 28 000 38 000 Источники их формирования: общая сумма краткосрочных обязательств предприятия 15 500 21 700 сумма собственного оборотного капитала 12 500 16 300 Доля в формировании оборотных активов: заемного капитала 55,4 57,1 собственного капитала 44,6 42,9 Приведенные данные показывают, что на начало периода оборотные активы были на 55,4 % сформированы за счет заемных средств, на конец периода доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 57,1 %, а собственных — 42,9 %. Это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия и повышении зависимости от внешних кредиторов.

Анализ финансовой устойчивости предприятия_567 Активы Источники их покрытия Итого активов

Долгосрочные кредиты и займы Собственный капитал Краткосрочные обязательства

Внеоборотные активы 5300

/^28,2% 13 500

^^71,8% — 18 800

100% Оборотные активы — 16 300

^^42,9% 21 700

^^57,1 % 38 000^^ ^-^100% Итого источников 5300 29 800 21 700 56 800 При построении матрицы следует учитывать целевое назначение отдельных источников капитала. Так, долгосрочные кредиты и займы предназначены, как правило, для инвестиций в основные средства и нематериальные активы.

Краткосрочные финансовые обязательства используются для формирования оборотных активов. Собственный капитал служит источником формирования как внеоборотных, так и оборотных активов.

Здесь также должны быть достигнуты оптимальные пропорции в структуре его распределени я. Оттого, какая часть собственного капитала вложена в недвижимость, а какая — в оборотные активы, во многом зависит финансовая устойчивость предприятия.

Для характеристики структуры распределения собственного капитала рассчитывают коэффициент его маневренности:

У Собственный оборотный капитал Общая сумма собственного капитала

Он показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Для сводного аналитического представления информации о том, за счет каких источников сформированы отдельные разделы актива баланса, можно построить шахматный баланс в виде следующей матрицы:

568

Глава 16 Показатель На начало периода На конец периода Сумма собственного оборотного капитала Общая сумма собственного капитала Коэффициент маневренности собственного капитала 12 500 25 200 0,496 16 300 29 800 0,547 На анализируемом предприятии по состоянию на конец отчетного периода доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 5,1 процентных пункта, что следует оценить положительно.

Причины изменения величины собственного оборотного капитала устанавливаются сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования перманентного капитала (разделы III и IV баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (раздел I баланса).

Таблица 16.8

Анализ влияния факторов на измананиа наличия собственного оборотного капитала Показатель Расчет влияния Уровень влияния, тыс. руб. 1. Перманентный капитал 1.1. Уставный капитал 10 000- 10 000 — 1.2. Добавочный капитал 8300 - 7550 +750 1.3.

Резервный капитал 1700 - 1200 +500 1.5. Целевые финансирование и поступ- ления — — 1.6. Резерв предстоящих расходов и платежей 300 - 200 + 100 1.7. Доходы будущих периодов — — 1.8. Нераспределенная прибыль 9500-6250 +3250 1.9. Долгосрочные обязательства 5300 - 5000 +300 2. Внеоборотные активы 2.1. Нематериальные активы -(1700-2200) +500 2.2. Основные средства -(50 800-10 150) -650 2.3. Незавершенное строительство -(3300 - 2850) -450 2.4. Долгосрочные финансовые вложения -(3000 - 2500) -500 Итого +3800 Анализ финансовой устойчивости предприятия

569

Из табл. 16.8 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 3800 тыс. руб. Это произошло главным образом за счет прироста суммы добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Дополнительное вложение капитала в основные фонды и долгосрочные финансовые инструменты вызвало уменьшение его величины.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств устойчивыми (плановыми) источниками финансирования, к которым относится собственный оборотный капитал (СОК) и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности (ККБ). Коэффициент обеспеченности рассчитывается отношением суммы устойчивых источников финансирования к общей сумме материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала:

СП 1С

3<СОК; К = ^~->1.

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

СОК<3<Ит; К=^>1.

3

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия: не просроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т.д.

Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные

570

Глава 16

активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.

3 = ИпЛ+Ийр; К=^-<\.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

3>Иш+Ивр; К=^<\.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации. Показатель На начало На конец

периода периода Сумма материальных оборотных активов 14 745 20 095 Плановые источники их формирования: Сумма собственного оборотного капитала 12 500 16 300 Краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности 8200 10 200 Итого плановых источников 20 700 26 500 Уровень обеспеченности запасов, %: а) собственным оборотным капиталом 84,8 81,1 б) плановыми источниками 140,0 131,8 Как показывают приведенные выше данные, на анализируемом предприятии материальные запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше суммы плановых источников их финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно классифицировать как нормальное.

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

571

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, изменения суммы собственного оборотного капитала.

<< | >>
Источник: Савицкая, Г.В.. Экономический анализ : учеб. / Г.В. Савицкая. — 11-е изд., испр. и доп. — М.: Новое знание. — 651 с. — (Экономическое образование).. 2005

Еще по теме 16.4. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами. Оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку:

  1. 16.5. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов
  2. 4.1. Признаки финансовой устойчивости предприятия
  3. Оценка финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия
  4. 16.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала
  5. 16.1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости
  6. 32. Система показателей и методика оценки ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости
  7. 6.1 Анализ стоимости, структуры активов и пассивов предприятий
  8. Система показателей и методика оценки ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости
  9. 4.5.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия
  10. Модели рейтингового финансового анализа и оценки риска финансовой несостоятельности предприятия
  11. ОЦЕНКА ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. 4.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
  13. 6.2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий
  14. Глава 16 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  15. Глава 13 Анализ финансовой устойчивости предприятия
  16. Глава 11 Анализ финансовой устойчивости предприятия
  17. 9.3. Оценка и анализ финансовой устойчивости