<<
>>

15.7. Анализ оборачиваемости капитала

Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала.
Пути сокращения продолжительности его оборота.

Деловая активность предприятия проявляется в скорости оборота его капитала. Ускорение оборачиваемости капитала свидетельствует о более интенсивном его использовании и о росте деловой активности предприятия. Напротив, замедление оборачиваемости средств является признаком спада деловой активности. От скорости оборота капитала зависит и его доходность, и как результат — ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Поэтому в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала, установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств, разработать меры по устранению и предупреждению спазма ликвидности.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

? коэффициентом оборачиваемости (А^);

? продолжительностью одного оборота (Я^).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле

g _ Выручка (нетто) от реализации продукции 06 Средняя сумма капитала за отчетный период' (или его отдельных частей)

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Ке):

v Средняя сумма капитала за отчетный период

Ке =-.

Выручка (нетто) от реализации продукциии услуг

Продолжительность оборота капитала:

П Средняя сумма капитала (или его отдельных частей) х Д Выручка (нетто) от реализации продукциии услуг

Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 533

Л

или Ло6 = ~

Коб

где Д— количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде.

Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только операционного капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, задействованного в операционном процессе, т.е.:

К — VF) у v

п об(сов акт) "об акт поб (об акт)»

JJ _ ^ об (об акт)

" об (сов акт) T^j '

У "об акт

где ^(т|ЛИ| — коэффициент оборачиваемости совокупных активов;

ydtf акт — удельный вес оборотных активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; Коб(об акт) ~ коэффициент оборачиваемости оборотных активов; Лоб(соеакт) ' продолжительность оборота совокупных активов; Поб< акт у — продолжительность оборота оборотных активов. На анализируемом предприятии (табл. 15.10) продолжительность оборота операционного капитала увеличилась на 20,8 дня, а коэффициент оборачиваемости соответственно уменьшился на 0,41.

534

Глава 15

Таблица 15.10

Анализ продолжительности оборота капитала Показатель Прошлый период Отчетный период Изменение Выручка (нетто) от реализации продукции, тыс. руб. 95 250 99 935 +4685 Среднегодовая стоимость операционного капитала, тыс. руб. 34 500 42 500 +8000 В том числе оборотного капитала 20 700 27 760 +7060 Удельный вес оборотных активов в общей сумме операционного капитала 0,6 0,653 +0,053 Коэффициент оборачиваемости операци- онного капитала 2,76 2,35 -0,41 В том числе оборотного 4,60 3,60 +1,0 Продолжительность оборота операционно- го капитала, дни 132,2 153 +20,8 В том числе оборотного 79,3 101,4 +22,1 С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.

Таблица 15.11

Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала Фактор изменения оборачиваемости совокупного капитала Уровень результативных показателей Доля оборотного капитала Скорость оборота оборотного капитала Коэффициент оборачиваемости операционного капитала Продолжительность оборота операционного капитала, дни Прошлого года Отчетного года Отчетного года Прошлого года Прошлого года Отчетного года 0,6x4,6 = 2,76 0,653 х 4,6 = 3,00 0,653 х 3,60 = 2,35 79,3/0,6= 132,2 79,3/0,653= 121,4 100/0,653= 153 Изменение общее

В том числе за счет:

структуры капитала

скорости оборота оборотного капитала 2,35 -2,76 = -0,41

3,00- 2,76 = +0,24 2,35 -3,00 = -0,65 153 - 132,2=+20,8

121,4- 132,2 =-10,8 153 — 121,4= +31,6 Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 535

Таблица 15.12

Анализ продолжительности оборота оборотного капитала Показатель Прошлый период Отчетный период Изменение Общая сумма оборотного капитала 20 700 27 760 +7060 В том числе: в запасах сырья и материалов 7550 9715 +2165 незавершенном производстве 3258 3942 +684 готовой продукции 1917 2860 +943 дебиторской задолженности 5175 7772 +2597 денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях 2800 3471 +671 Выручка от реализации продукции, тыс.

руб. 95 250 99 935 +4685 Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни 79,3 101,4 +22,1 В том числе: в производственных запасах 28,9 35,5 +6,6 незавершенном производстве 12,5 14,4 +1,9 готовой продукции 7,4 10,4 +3,0 дебиторской задолженности 19,8 28,4 +8,6 денежной наличности 10,7 12,7 +2,0 Из табл. 15.11 видно, что замедление оборачиваемости операционного капитала произошло из-за снижения скорости движения оборотного капитала, несмотря на увеличение его доли в общей сумме операционных активов.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации (табл. 15.12).

536

Глава 15

Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме оборотных активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме оборотных активов составил 35 % (9715 / 27 760 х 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала — 101,4 дня. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35,5дня(101,4днях35% : 100).

Данные табл. 15.12 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости капитала. Значительно увеличилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует об удлинении производственного цикла. Увеличился также период обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

Продолжительность оборота как всех оборотных активов, так и отдельных видов Шов) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных активов (Акт).

Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

я^=^0хД=20 700x365 =793дня.

^ня; Акт0 х Д 20700x365 95250 Актх хД 27 760x365 в. 95250 Актх хД 27 760x365 в, 99935 Я-д. =-?-=-=101,4 ДНЯ.

061 Вх 99935

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота (выручки)

ДЯ^= 101,4- 106,4 = -5,0 дня;

средней величины оборотного капитала

ДЯ^= 106,4 - 79,3 = +27,1 дня;

Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 537

в том числе:

а) в производственных запасах 2165 х 365 / 95 250 = 8,3 дня;

б) незавершенном производстве 684 х 365 / 95 250 = 2,6 дня;

в) готовой продукции 943 х 365 / 95 250 = 3,6 дня;

г) дебиторской задолженности 2597 х 365 / 95 250 = 10,0 дня;

д) денежной наличности 671 х 365 / 95 250 = 2,6 дня.

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других — медленнее. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования производственной мощности, трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность на длительное время и т д.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

.0 Сумма оборота (фактическая) , п

±J=---х All об =

Дни отчетного периода

=х (101,4 - 79,3) = +6050 тыс.

руб. 365

В нашем примере в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 22 дня дополнительно привлечено средств в оборот на сумму 6050 тыс. руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 101,4 дня, а за 79,3, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 тыс. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 тыс. руб. оборотного капитала, а 21 710 тыс. руб, т.е. меньше на 6050 тыс. руб.

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической

538

Глава 15

среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения выручки отчетного года при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

Э = 27 760 - 99 935 / 4,6= +6050 тыс. руб.

Чтобы определить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение финансового результата, прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности оборота:

Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на среднегодовую сумму оборотного капитала отчетного периода:

M1=KLX xAKrfXRrfQ =27 760х(3,6-4,6)х0,188 =-5218тыс. руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия л о ускорению оборачиваемости оборотного капитала.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала: ш сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

? улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

? ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

? сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности путем активизации претензионной работы и использования факторинга, учета векселей и т.п..

Мы рассмотрели методику расчета и анализа общих показателей оборачиваемости капитала, уровень которых исчисляется на основании общей суммы оборота (выручки).

Наряду с понятием общего обо

Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 539

рота существует понятие частного оборота, который характеризует скорость постепенного перехода авансированного капитала из одной функциональной формы в другую: денег — в запасы сырья и материалов, запасов — в производство, затем в готовую продукцию, отгруженную продукцию, оплаченную продукцию.

Частные показатели оборачиваемости исчисляются по формуле JJ _ Средний остаток по счету х Дни периода 06 Кредитовый оборот по счету

Методика расчета частных показателей рассмотрена нами подробно в главе 13.

Между общими и частными показателями оборачиваемости капитала существует органическая взаимосвязь, наиболее полно раскрытая в работах И. Шерра и СБ. Барнгольц. С помощью следующих формул они увязали общие и частные показатели в единую систему:

а) для капитала, вложенного в производственные запасы Средний XJJ Средний х„

остаток запасов остаток запасов -=__-—х

Выручка Расход материалов

на производство

Расход материалов Сумма

на производство производственных затрат

Сумма Выход продукции

производственных затрат по себестоимости

Выход продукции Товарная продукция

по себестоимости по себестоимости

Товарная продукция Отгрузка продукции

по себестоимости по себестоимости

Отгрузка продукции Реализация

по себестоимости по себестоимости

х---х-;

Реализация Выручка

по себестоимости

б) для капитала, находящегося в сфере производства Средний остаток Средний остаток незавершенного х Д незавершенного х Д производства _ производства Выручка Выход продукции

по себестоимости

540

Глава 15

Выход продукции Товарная продукция

по себестоимости по себестоимости

х—-х

Товарная продукция Отгрузка продукции по себестоимости по себестоимости

Отгрузка продукции Реализация

по себестоимости по себестоимости

^____„ ^_•

Реализация Выручка

по себестоимости

в) для готовой продукции

Средний остаток х д Средний остаток х д готовой продукции _ готовой продукции

Выручка Отгрузка продукции

по себестоимости

Отгрузка продукции Реализация

по себестоимости по себестоимости

^________х______.

Реализация Выручка

по себестоимости

г) для дебиторской задолженности

Средний остаток Средний остаток Сумма погашенной

дебиторской хД дебиторской хД дебиторской

задолженности задолженности задолженности

---х-.

Выручка Сумма погашенной Выручка

дебиторской

задолженности

Данные модели позволяют установить, чем обусловлены различия между общими и частными показателями оборачиваемости капитала, и определить вклад каждого фактора в формирование общих показателей оборачиваемости.

<< | >>
Источник: Савицкая, Г.В.. Экономический анализ : учеб. / Г.В. Савицкая. — 11-е изд., испр. и доп. — М.: Новое знание. — 651 с. — (Экономическое образование).. 2005

Еще по теме 15.7. Анализ оборачиваемости капитала:

  1. 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. § 3. Показатели оборачиваемости оборотного капитала
  3. 2.6. АНАЛИЗ СОСТАВА, СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ. АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА СКОРОСТЬ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ
  4. 6.4. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
  5. Анализ оборачиваемости денежных средств
  6. 5.3.1. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ
  7. Анализ оборачиваемости материальных оборотных активов
  8. 5.3.2. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности
  9. 9.3. Анализ факторов изменения оборачиваемости производственных запасов
  10. ГЛАВА 4. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА
  11. 5.7. Показатели и пути ускорения оборачиваемости оборотных средств
  12. 4. Кругооборот и показатели оборачиваемости оборотных средств
  13. 9.2. ПОКАЗАТЕЛИ И СПОСОБЫ УСКОРЕНИЯ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
  14. ПОКАЗАТЕЛИ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
  15. 1.9.4. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств
  16. Нормирование оборотных средств. Ускорение оборачиваемости
  17. 7.4.6. Оборачиваемость средств как показатели эффективности и финансового состояния организации