<<
>>

15.3. Анализ рентабельности совокупного капитала

Факторы, определяющие уровень рентабельности совокупного капитала. Методика их расчета. Пути повышения доходности совокупного капитала.

Рентабельность совокупного капитала {ВЕР) по уровню своего синтеза является более сложным показателем.

Его величина, как это видно из рис. 15.2, зависит не только от рентабельности операционного капитала (R0K) и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала (Удок), а также от структуры прибыли (Wn — соотношения общей суммы брутто-прибыли и операционной прибыли):

п1~п EBIT EBIT Пртг OK ,Ir nrns 1/3

ВЕР=-=-х—Ш-х-=\УПхКОКхУдок =

KL ПРП OK KL п ок

^WjjxRrfXKrfXydox.

Чем больше получено прибыли от прочих видов деятельности (инвестиционной, финансовой и т.д.), тем выше величина Wn, а следовательно, и доходность совокупного капитала. Способствовать его росту будет также увеличение доли операционного капитала и уменьшение доли неработающих активов, не приносящих предприятию никакого дохода. Поэтому факторную модель рентабельности совокупного капитала можно представить и таким образом:

ВЕР - Удок xRoK+ УдФИ xRJ+ Удпк х RnK = х R,,

где Удок, УдФИ, Удпк — удельный вес соответственно операционного капитала, финансовых инвестиций, прочих активов в общей сумме капитала; RQK, Rl, RnK — рентабельность соответственно операционного капитала, финансовых инвестиций, прочего капитала.

Для факторного анализа рентабельности совокупного капитала по первой модели необходимо иметь следующие данные (табл. 15.3). Общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет:

АВЕР^ =ВЕР{ -BEPQ =40-46,25 = -6,25 %,

в том числе за счет изменения: ? структуры прибыли

ABEPW = ДИ^х К^х R^ хУдОКо =

Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятий 515

Таблица 15.3

Исходные данные для факторного анализа рентабельности совокупного капитала Показатель Прошлый период Отчетный период Выручка (нетто) от реализации продукции (ВРП), тыс.

руб. 95 250 99 935 Общая сумма брутто-прибыли (ЕВ1Т) 18 500 20 000 Прибыль от реализации продукции {Прп), тыс. руб. 17 900 19 296 Отношение брутто-прибыли к операционной прибыли (Wn) 1,0335 1,0365 Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб. 40000 50000 Средняя сумма операционного капитала (ОК), тыс. руб. 34 500 42 500 Удельный вес операционного капитала в общей сумме капитала (Удок) 0,8625 0,85 Рентабельность совокупного капитала, % 46,25 40,0 Рентабельность оборота, % 18,79 19,31 Коэффициент оборачиваемости операционного капитала 2,76 2,35 = (1,0365 - 1,0335) х 2,76 х 18,79 х 0,8625 = +0,13 %;

? коэффициента оборачиваемости операционного капитала

&BEPKa6 =Wy*AKo6xRo6(ixydOKo =

= 1,0365 х (2,35-2,76) х 18,79 х 0,8625 = -6,88 %;

? рентабельности оборота

ABEPRn6=Wy хК^ хАЯ^ хУдоч =

= 1,0365 х 2,35 х (19,3-18,79) х 0,8625 = +1,07 %;

? удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала

АВЕРуъх=*] х х R^ х АУд0К = = 1,0365 х 2,35 х 19,3 х (0,85 - 0,8625) = -0,57 %.

516

Глава 15

Данные этого расчета показывают, что доходность капитала за отчетный год снизилась в связи с замедлением оборачиваемости операционного капитала и снижением его удельного веса в общей сумме активов. Положительное влияние оказал рост уровня рентабельности продаж.

Для расчета влияния факторов на изменение уровня доходности совокупного капитала по второй модели необходимо иметь данные об изменениях в структуре активов и их доходности (табл. 15.4). Расчет можно произвести методом абсолютных разниц:

ABEPR. -Е^хДД,.

Таблица 15.4

Исходные данные для факторного анализа рентабельности совокупного капитала Виды вложения капитала Структура капитала,

% Доходность капитала,

% Влияние на доходность совокупных активов,% 'о '1 Д '0 '] Д Щ я, Операционная деятельность 86,25 85,0 -1,25 51,9 45,4 -6,5 -0,65 -5,53 Финансовые инвестиции 9,0 7,85 -1,15 16,5 18,0 + 1,5 -0,19 +0,12 Неработающие активы 4,75 7,15 +2,40 — _ _ _ _ Итого 100 100 — 46,25 40,0 -6,25 -0,84 -5,41 Показатель ROA, кроме данных факторов, зависит еще и от уровня налогового изъятия прибыли:

ROA = (\-KH)*BEP.

Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства.

Следовательно, показатели рентабельности совокупных активов (ВЕР и ROA) являются хорошим средством для оценки качества управления. Эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчиво

Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 517

ста предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса, поэтому они представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования. Предприятие Уровень показателя

Коб v% ВЕР.% Торговое 10 3 30 Сельскохозяйственное 0,5 60 30 Именно по уровню данных показателей можно сравнивать эффективность работы предприятий разных отраслей, а не по уровню окупаемости затрат или рентабельности оборота. К примеру, торговое предприятие, где высокая скорость оборота капитала, может успешно функционировать при уровне рентабельности оборота равном 2—3 %, чего нельзя сказать о сельскохозяйственных предприятиях, на которых коэффициент оборачиваемости совокупного капитала составляет примерно 0,3-0,5. Для того чтобы заработать 30 коп. прибыли на рубль совокупного капитала, ему необходима рентабельность оборота как минимум 60 %.

<< | >>
Источник: Савицкая, Г.В.. Экономический анализ : учеб. / Г.В. Савицкая. — 11-е изд., испр. и доп. — М.: Новое знание. — 651 с. — (Экономическое образование).. 2005

Еще по теме 15.3. Анализ рентабельности совокупного капитала:

  1. Факторный анализ рентабельности собственного капитала
  2. 15.2. Факторный анализ рентабельности операционного капитала
  3. 6.7. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И РЕЗЕРВОВ УСТОЙЧИВОГО РОСТА КАПИТАЛА
  4. Основные показатели анализа хозяйственной деятельности предприятия; рентабельность капитала и производства услуг
  5. 11 . Оценка влияния заемного капитала на рентабельность собственного капитала
  6. § 12.1. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
  7. 7 Исчисление уровня рентабельности производства и капитала.
  8. 3.3.2. Разработка базовых параметров политики управления рентабельностью собственного капитала
  9. УРОВЕНЬ РЫНОЧНЫХ ЦЕН СВЯЗАНС РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ КАПИТАЛА И РОСТОМ
  10. Анализ рентабельности
  11. Рентабельность чистых активов как показатель эффективности использования собственного капитала
  12. Анализ рентабельности деятельности
  13. Анализ рентабельности предприятия
  14. АНАЛИЗ УРОВНЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
  15. Анализ рентабельности ассортиментной группы
  16. 10.4. Методика маржинального анализа рентабельности