15.2. Факторный анализ рентабельности операционного капитала
В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку он лежит в основе формирования остальных показателей доходности капитала.
Как видно из рис. 15.2, его величина непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельности продаж:OK OK ВРЛ
Согласно данным табл. 15.1 общее изменение уровня данного показателя составляет:
АЮКобщ = ROKx -ROK0= 45,4 - 51,88 = -6,48 %;
в том числе за счет изменения:
? коэффициента оборачиваемости операционного капитала
AROKKp6 ^ДЛ-^ (2,35-2,76) х 18,79^-7,70 %;
? рентабельности оборота
AROK^ = К^ х ДЯ^ 2,35 х (19,31 - 18,79) = +1,22 %.
Результаты расчетов показывают, что рентабельность операционного капитала снизилась исключительно за счет замедления его оборота при одновременном повышении рентабельности продаж.
При внутреннем анализе более подробно изучаются причины изменения рентабельности продаж (см. параграф 8.7). Ее уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться снижением коэффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала может не улучшиться.
Например, руководство предприятия рассматривает вопрос о повышении цен на 10 %. При этом ожидается, что спрос на продукцию
Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 513
Таблица 15.2
Оценка вариантов повышения доходности рентабельности продаж Показатель Значение показателя
Вариант ! Вариант 2 Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. 80639 69 810 Выручка от реализации продукции, тыс.
руб. 99 935 87 943 Прибыль от реализации продукции, тыс. руб. 19 296 18 133 Среднегодовая стоимость операционного капитала, тыс. руб. 42 500 40 750 Рентабельность оборота, % 19,3 20,6 Коэффициент оборачиваемости капитала 2,35 2,15 Рентабельность операционного капитала, % 45,4 44,5 Доходность операционного капитала падает с45,4до44,5 % из-за резкого замедления его оборачиваемости. Следовательно, данное предложение невыгодно для предприятия. Отсюда вытекает вывод, что его финансовая политика должна быть сориентирована на поиск путей снижения себестоимости продукции при одновременном расширении масштабов операционной деятельности.и объем продаж снизится на 15—20 %. Требуется оценить эффективность такого предложения по его влиянию на рентабельность капитала, рентабельность продукции и коэффициент оборачиваемости капитала.
Поскольку фактическая сумма постоянных расходов предприятия составляет 26 490 тыс. руб., а переменных — 54 149 тыс. руб., то при спаде производства на 20 % сократится соответственно только сумма последних и составит 43 320 (54 149 х 80 % / 100), а общая сумма затрат будет равна 69 810 тыс. руб.
Выручка в связи с повышением цен на 10 % и снижением объема продаж на 20 % составит 87 943 тыс. руб.(99 935 х 0,80 х 1,1), прибыль — 18 133 тыс. руб. (87 943 — 69 810), а все остальные показатели изменятся следующим образом (табл. 15.2).
514
Глава 15
Еще по теме 15.2. Факторный анализ рентабельности операционного капитала:
- Факторный анализ рентабельности собственного капитала
- 5.3. Факторный анализ рентабельности производства
- />10.4. Факторный анализ рентабельности активов коммерческих организаций
- 31. Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов
- 6.4. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
- Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов
- Факторный анализ рентабельности по основным видам деятельности
- Моделирование показателей рентабельности активов какбаза проведения факторного анализа
- 9.3. Факторный анализ капитала предприятия
- Факторный анализ использования оборотного капитала
- 15.3. Анализ рентабельности совокупного капитала
- 33.4. ЭЛЕМЕНТЫ ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОРОГОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, НЕОБХОДИМОГО МАРЖИНАЛЬНОГО ДОХОДА ДЛЯ ПОКРЫТИЯ ДОЛГОВ, ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ