>>

Статья 1. Отношения, регулируемые настоящим Федеральным законом

Комментарий к статье 1 1.

В комментируемой статье Закона N 156-ФЗ определена совокупность отношений, регулируемых этим законодательным актом, т.е. сфера его применения, а также приводится определение понятия "инвестиционный фонд" (далее - ИФ). 2.

Как следует из смысла абз. 1 ст. 1 Закона N 156-ФЗ, этот законодательный акт регулирует отношения, связанные с созданием правовых условий функционирования одной из форм коллективного инвестирования.

В этой связи прежде всего следует отметить, что коллективное инвестирование представляет собой такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного последующего вложения.

Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:

1) привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров; 2)

осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество; 3)

получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;

4) распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют следующие отличительные черты: 1)

лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием; 2)

управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы; 3)

схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат; 4)

инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

В соответствии с Комплексной программой по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, утв.

Указом Президента РФ от 21 марта 1996 г. N 408 <1>, к формам коллективного инвестирования отнесены:

<1> СЗ РФ. 1996. N 13. Ст. 1311; Российская газета. N 58. 1996. 1)

паевые инвестиционные фонды (далее - ПИФ); 2)

кредитные союзы; 3)

акционерные инвестиционные фонды (далее - АИФ); 4)

инвестиционные банки; 5)

негосударственные пенсионные фонды (далее - НПФ).

Действие Закона N 156-ФЗ распространяется только на коллективное инвестирование, осуществляемое в форме ИФ.

3. С экономической точки зрения ИФ - это механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления. Вложения тысяч инвесторов затем управляются как единый портфель, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции. Это дает следующие преимущества: 1)

профессиональное управление. У мелких частных инвесторов нет ни времени, ни знаний в области процедур отбора акций и работы на фондовом рынке, но они хотят иметь те же преимущества от вложения средств в акции и облигации, что и крупные профессиональные инвесторы; 2)

диверсификации. В управлении портфелем признан тот факт, что диверсификация снижает риск, но мелкие инвесторы не могут достичь этого экономичным путем из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций; 3)

снижение затрат. При управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление;

4) надежность. Поскольку ИФ практически во всех странах являются объектом законодательного регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов, инвесторы могут быть в значительной степени уверены, что ИФ будет должным образом управлять их средствами и защищать их.

Юридическое определение ИФ представлено в абз. 2 ст. 1 Закона N 156-ФЗ. В соответствии с ним ИФ - имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

Рассматривая это определение, прежде всего следует отметить, что Закон N 156-ФЗ устанавливает только две разновидности ИФ: 1)

АИФ; 2)

ПИФ.

Также из определения ИФ следует, что ИФ может быть отнесен к категории " объекты права". Соответственно, ИФ может отчуждаться и передаваться.

Это может иметь место, например, при аннулировании лицензии у компании, управляющей активами

ИФ.

ИФ представляет собой имущественный комплекс. Это означает, что ИФ представляет собой не только обособленную сумму активов (ценные бумаги, денежные средства и др.), но и комплекс сложных имущественных прав по поводу этого имущества.

При этом в качестве имущественного комплекса ИФ может быть сравним с предприятием (ст. 132 ГК РФ).

Вместе с тем ИФ является весьма специфическим предприятием. Анализ норм Закона N 156-ФЗ позволил выделить следующие основные особенности правового положения ИФ как предприятия: 1)

исключительной целью создания (формирования) ИФ является формирование пула денежных средств, предназначенных исключительно для инвестирования в классы активов, предусмотренных законодательством РФ, т. е. осуществление инвестиционной деятельности в интересах акционеров или учредителей доверительного управления, в то время как иные предприятия могут создаваться для достижения различных целей; 2)

в отличие от предприятия, признаваемого ГК РФ делимым имуществом, ИФ как единый комплекс, согласно нормам Закона N 156-ФЗ, делимым имуществом не может быть признан. Вместе с тем активы (ценные бумаги, деньги и др.) могут быть объектом сделок, но даже при отчуждении части активов или приобретении новых активов, поступающих в состав ИФ, отчуждения или приобретения части ИФ не происходит; 3)

ИФ, как и любое другое предприятие, подлежит индивидуализации (п. 1 ст. 2, п. 2 ст. 10 Закона N 156-ФЗ). Однако в отличие от предприятия наименование ИФ в большей степени принадлежит непосредственно ИФ как имущественному комплексу (у управляющей компании может находиться в управлении одновременно несколько ИФ, каждый из которых должен обладать собственным наименованием). При передаче ИФ из управления одной компании другой ИФ передается именно под тем наименованием, под которым он находился под управлением у первой управляющей компании. Согласно нормам п.

2 ст. 132 ГК РФ применительно к предприятию передача фирменного наименования (товарного знака, знака обслуживания) не является необходимым условием сделки, связанной с отчуждением предприятия как имущественного комплекса;

4) в отличие от иных предприятий пользование и распоряжение имуществом, составляющим ИФ, в интересах акционеров или учредителей доверительного управления осуществляет управляющая компания;

5) имущество, принадлежащее (составляющее) ИФ, должно учитываться и храниться (если для отдельных видов имущества нормативными правовыми актами РФ не предусмотрено иное) в специализированном депозитарии;

6) права инвесторов в отношении имущества, составляющего имущество ИФ, удостоверяются ценными бумагами (акциями в случае АИФ; инвестиционными паями в случае ПИФ) и обладают оборотоспособностью.

4. Абзац 3 ст. 1 Закона N 156-ФЗ конкретизирует сферу отношений, регулируемых этим законодательным актом.

Согласно его нормам Закон N 156-ФЗ регулирует исключительно отношения, связанные с привлечением денежных средств и иного имущества АИФ и ПИФ. Таким образом, из сферы регулирования Закона "Об инвестиционных фондах" выведены все иные формы коллективного инвестирования (кредитные союзы; инвестиционные банки; негосударственные пенсионные фонды), фонды, являющиеся формой организации некоммерческих организаций, а также общие фонды банковского управления (ОФБУ), хотя последние имеют много общего с ПИФ.

Если же говорить о системе правовых актов, непосредственно регулирующих вопросы создания и деятельности ИФ, то следует отметить, что в основе законодательства об ИФ лежат нормы ГК РФ. Следующий уровень составляют федеральные законы, прежде всего Закон N 156-ФЗ, а также Законы "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

Кроме того, правовую основу функционирования ИФ составляет большое количество нормативных правовых актов, принятых Правительством РФ, а также федеральными органами исполнительной власти и прежде всего ФСФР России.

5. В настоящее время в Российской Федерации уровень развития индустрии АИФ крайне низок. Так, согласно информации, представленной на официальном сайте ФСФР России в сети Интернет (http://www.ffms.ru), лицензии на осуществление деятельности АИФ имеют всего лишь 6 юридических лиц. В то же время различных типов ПИФ в стране зарегистрировано более 1000.

| >>
Источник: Д.А. ВАВУЛИН. Постатейный комментарий к Федеральному закону "Об инвестиционных фондах". 2009

Еще по теме Статья 1. Отношения, регулируемые настоящим Федеральным законом:

  1. Статья 1. Предмет регулирования настоящего Федерального закона
  2. Статья 20. Вступление в силу настоящего Федерального закона
  3. Статья 19. Вступление в силу настоящего Федерального закона
  4. Статья 1. Сфера действия настоящего Федерального закона
  5. Статья 62. Вступление в силу настоящего Федерального закона
  6. Статья 1. Предмет регулирования настоящего Федерального закона
  7. Статья 53. Порядок вступления в силу настоящего Федерального закона
  8. Статья 2. Основные термины, используемые в настоящем Федеральном законе
  9. Статья 52. Переходные положения в связи с вступлением в силу настоящего Федерального закона
  10. Глава 1. ОТНОШЕНИЯ, ОПРЕДЕЛЯЕМЫЕ НАСТОЯЩИМ ФЕДЕРАЛЬНЫМ ЗАКОНОМ
  11. Статья 18. Применение настоящего Федерального закона к страховым случаям, наступившим до дня и после дня вступления его в силу
  12. Глава 5. ПОРЯДОК ВСТУПЛЕНИЯ В СИЛУ НАСТОЯЩЕГО ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАКОНА
  13. Статья 45. Утратила силу. - Федеральный закон от 29.06.2004 N 58-ФЗ.