<<
>>

Статья 27.6. Ограничения на обращение ценных бумаг

Комментарий к статье 27.6 1.

В комментируемой статье установлены ограничения на обращение эмиссионных ценных бумаг. 2.

Как правило, обращение ценных бумаг, имеющих рыночный характер (большинство ценных бумаг), не предполагает наложения каких-либо ограничений на их обращение.

Однако для защиты прав и законных интересов инвесторов законодатель установил ограничения на обращение ценных бумаг, которые тесно связаны с процессом их эмиссии. 3.

Из норм рассматриваемой статьи следует, что возможность совершения первыми владельцами сделок с принадлежащими им ценными бумагами, в том числе возможность обращения размещенных ценных бумаг, возникает с даты государственной регистрации отчета (представления в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска).

Подобного рода ограничение направлено на защиту инвесторов от риска признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся в случае отказа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Несоблюдение указанного требования может повлечь за собой причинение убытков инвесторам, которые приобрели ценные бумаги на вторичном рынке. Таким инвесторам может быть неизвестно, что процесс эмиссии данных ценных бумаг еще не завершен и их выпуск (дополнительный выпуск) в соответствии с законодательством Российской Федерации может быть признан несостоявшимся.

Вместе с тем при толковании данной нормы следует учитывать, что совершение сделок с ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах выпуска возможно, когда в размещении ценных бумаг принимают участие профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность. Так, в ст. 3 Закона "ОРЦБ" указывается, что брокерская деятельность - это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

При этом брокер, оказывая услуги по размещению эмиссионных ценных бумаг, вправе приобрести за свой счет ценные бумаги, не размещенные в срок, предусмотренный договором.

В этом случае профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность, выступают в качестве андеррайтера - лица, принявшего на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтинг - это гарантированное размещение ценных бумаг от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. При осуществлении андеррайтинга профессиональные участники рынка ценных бумаг вынуждены заключать сделки, связанные с отчуждением ценных бумаг их первым владельцем (размещение ценных бумаг) до регистрации отчета об итогах размещения эмиссионных ценных бумаг.

Поэтому рассматриваемое ограничение не распространяется на брокеров, совершающих сделки в ходе размещения ценных бумаг в качестве и посредников, и инвесторов. Однако, если профессиональный участник рынка ценных бумаг или его клиент становятся владельцами ценных бумаг, данное ограничение вновь приобретает силу, т.е. до оплаты ценных бумаг и регистрации отчета об итогах их выпуска совершать сделки с ценными бумагами они не вправе.

Следует отметить, что ограничение на обращение эмиссионных ценных бумаг до регистрации отчета об итогах выпуска (представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска)) не распространяется на обращение биржевых облигаций и российских депозитарных расписок. 4.

В пункте 2 ст. 27.6 Закона "ОРЦБ" установлены дополнительные ограничения на публичное обращение эмиссионных ценных бумаг.

Отметим, что если обращение ценных бумаг происходит на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, то такое обращение ценных бумаг является публичным. Публичным признается также обращение ценных бумаг путем их предложения неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.

Обязательным условием для допуска ценных бумаг для публичного обращения является одновременное соблюдение следующих условий: 1)

регистрация проспекта ценных бумаг (проспекта эмиссии ценных бумаг, плана приватизации, зарегистрированного в качестве проспекта эмиссии ценных бумаг).

В этом документе содержится подробная информация об эмитенте, его участниках (акционерах), органах управления, финансово-хозяйственной деятельности эмитента и его ценных бумагах. Проспект ценных бумаг необходим для обеспечения инвесторов полной и достоверной информацией об эмитенте и его ценных бумагах, на основании которой инвесторы могут объективно и разумно оценить принимаемые на себя риски и принять взвешенное и обоснованное инвестиционное решение; 2)

раскрытие эмитентом информации в соответствии с требованиями Закона "ОРЦБ" (подробно см. комментарий к ст. 30 Закона "ОРЦБ").

Рассмотренные выше ограничения на обращение ценных бумаг призваны защитить законные права и интересы инвесторов на рынке ценных бумаг. Перед приобретением публично обращающихся ценных бумаг инвестор получает исчерпывающую информацию об объекте его инвестирования. 5.

В пунктах 3 и 4 ст. 27.6 Закона "ОРЦБ" установлены ограничения на обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Приобретение и отчуждение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, а также предоставление (принятие) указанных ценных бумаг в качестве обеспечения исполнения обязательств могут осуществляться только через брокеров.

Данное правило не применяется в следующих случаях: 1)

при совершении сделок квалифицированными инвесторами, чей статус определен в ст. 51.2 Закона "ОРЦБ"; 2)

когда лицо приобрело ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, в результате универсального правопреемства, конвертации, в том числе при реорганизации, распределении имущества ликвидируемого юридического лица; 3)

в иных случаях, установленных ФСФР России.

Если владельцем ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, становится лицо, не являющееся квалифицированным инвестором или утратившее этот статус, это лицо вправе произвести отчуждение таких ценных бумаг только через брокера. 6.

Ограничения на обращение эмиссионных ценных бумаг установлены и в Законе "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

В статье 5 данного законодательного акта установлено, что запрещается публичное размещение, реклама и предложение в любой иной форме неограниченному кругу лиц ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию (за исключением ценных бумаг, размещение которых в случаях, предусмотренных федеральными законами, осуществляется без государственной регистрации их выпуска), ценных бумаг, публичное размещение которых запрещено или не предусмотрено федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ, а также документов, удостоверяющих денежные и иные обязательства, но при этом не являющихся ценными бумагами в соответствии с законодательством РФ.

Также запрещено владельцам ценных бумаг совершать любые сделки с принадлежащими им ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска, за исключением случаев, установленных федеральными законами.

<< | >>
Источник: Распутный Ю. Н., Горбачева Н. А. и др.. Комментарий к Федеральному Закону "О рынке ценных бумаг", Деловой двор.. 2009

Еще по теме Статья 27.6. Ограничения на обращение ценных бумаг:

  1. Статья 51.1. Особенности размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов
  2. Статья 22.1. Утверждение и подписание проспекта ценных бумаг. Ответственность лиц, подписавших проспект ценных бумаг
  3. ГЛАВА 12. ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. 3.4.1. ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. Глава 6. ОБРАЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. ТЕМА 3. Выпуск и обращение ценных бумаг
  7. ТЕМА 3 Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг
  8. 4.1.2.11. Процедура допуска к обращению иностранных ценных бумаг
  9. 2.3. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг
  10. Эмиссия и обращение государственных и муниципальных ценных бумаг
  11. Статья 38. Основы регулирования рынка ценных бумаг
  12. Статья 22. Общие требования к содержанию проспекта ценных бумаг
  13. Статья 24. Условия размещения выпущенных эмиссионных ценных бумаг
  14. Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг
  15. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  16. Статья 14. Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже