<<
>>

3.5 РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

Рынок государственных ценных бумаг России составляют:

• облигации государственного республиканского внутреннего 30-летнего займа РСФСР (ГДО);

• облигации внутреннего валютного займа Внешэкономбанка (ОГВВЗ);

• государственные краткосрочные облигации (ГКО);

• облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК);

• облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

• облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).

ОБЛИГАЦИИ РЕСПУБЛИКАНСКОГО ВНУТРЕННЕГО ЗАЙМА РФ 1991

ГОДА

Государственный республиканский внутренний заем РФ 1991 года — первый в России свободно обращающийся заем, котируемый Центральным банком.

Он выпущен общим объемом 80 млрд. рублей в виде облигаций достоинством 100 тысяч рублей каждая сроком на 30 лет (с 1 июля 1991 года по 30 июня 2021 года).

Заем выпускался 16 отдельными разрядами по 5 млрд. рублей каждый. Эти разряды объединялись в 4 группы (1—4 “Апрель”, 5—8 “Июль”, 9—12 “Октябрь”, 13—16 “Январь”). На сегодняшний день осталось две группы: “Апрель” и “Октябрь”.

Держателям облигаций в безналичном порядке один раз в году по купону выплачивается годовой доход в размере 15% от номинальной стоимости облигации. Обслуживание займа и торговля облигациями возложены на Главные территориальные управления ЦБ. Облигации обращаются исключительно среди юридических лиц.

По первому требованию инвесторов учреждения ЦБ продают облигации желающим купить их и выкупают их обратно у желающих продать по объявленным ЦБ котировкам. Котировки выставляются один раз в неделю по вторникам и фиксируются на всю неделю. Техника купли-продажи для облигаций всех групп разрядов одинакова.

Кроме цены покупатель уплачивает продавцу накопленный купонный доход, исчисляющийся по формуле:

Q = KXNX (Д1 : Д),

где:

Q — сумма причитающегося процентного дохода, К — процентная ставка купона, N — номинал облигации, Д — количество календарных дней в году,

Д1 — количество календарных дней в прошедшем периоде начиная с первого дня после выплаты последнего купона до дня расчета по данной сделке включительно.

Данный порядок действует как при реализации облигаций ЦБ, так и при выкупе их у инвесторов.

Для каждой группы разрядов устанавливаются свои собственные цены выкупа и реализации.

Главные территориальные управления ЦБ реализуют и выкупают облигации в течение всего года, кроме одной рабочей недели, “особой”. Для серии “Апрель” — вторая неделя апреля каждого года; для серии “Октябрь” — вторая неделя октября каждого года. В эту неделю обычный порядок определения цены не действует.

Сделки на этой неделе происходят по котировкам предшествующего месяца предшествующего года, т.е. за 13 месяцев до ее наступления. Это дает возможность инвесторам четко ориентироваться в ценовой динамике облигационного займа, а также планировать общую доходность по ним из расчета более чем на год.

ОБЛИГАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВАЛЮТНОГО

ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА

В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации которого предусматривалось передать юридическим лицам — клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных на счетах в результате банкротства ВЭБ1.

В постановлении правительства установлены форма и основные параметры погашения валютного долга:

• валюта займа — доллары США;

• ежегодные купонные выплаты — 3%;

• общая сумма займа — 7,885 млрд.;

• структура эмиссии:

— 100 тыс. облигаций номиналом 1000$; — 41,5 тыс. облигаций номиналом 10000$; — 73,7 тыс. облигаций номиналом 100000$;

• дата выпуска — 14 мая 1993 года;

• погашение по пяти траншам со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет;

• выпуск в наличной бумажной форме в виде ценных бумаг на предъявителя.

В 1996 г. была проведена дополнительная эмиссия ОВВЗ22. Дополнительные и новые выпуски были нацелены:

• на погашение внутреннего валютного долга, который не был учтен при определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ;

• на урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР перед российскими предприятиями и организациями — владельцами балансовых счетов, на которых числились средства в клиринговых, замкнутых и специальных валютах по межправительственным договорам и платежным соглашениям;

• на погашение валютной коммерческой задолженности РФ.

Размещение новых VI и VII траншей ОВВЗ было произведено в мае 1996 г.

в условиях падения цен на российские долги вследствие высоких предвыборных рисков. В 1996 г. состоялся дополнительный выпуск ОВВЗ на общую сумму 5,05 млрд. долл. США, в том числе II—V серий на 1,55 млрд. долл. и двух новых серий (VI и VII ) на 3,5 млрд. долл. В настоящее время с учетом погашенных серий в обращении находятся облигации III—VII серий на сумму 11,1 млрд. долл.

Крупнейшими участниками этого рынка из числа зарубежных банков и компаний являются Bank of America, Chase Manhattan, Salomon Brothers, ING Barings, Indosuez Capital, Eurobank, Deutsche Morgan Grenfell, J. P. Morgan. В число наиболее заметных российских операторов рынка входят Внешторгбанк, МФК, МФК-“Московские партнеры”, “Альфа Альянс”, “Российский кредит” и другие.

Следует отметить, что размещение ОВВЗ производилось по номиналу, однако на вторичном рынке облигации продаются с дисконтом от 90% до 10°о в зависимости от серии. Рыночная стоимость облигаций подвержена колебаниям, определяемым влиянием как экономических, так и политических факторов.

Среди этих факторов — общая конъюнктура мирового рынка внешних долгов, состояние российской экономики, финансов и политической ситуации в стране, результаты переговоров Правительства России с Парижским и Лондонскими клубами, с МВФ и МБРР и др.

Объем и структура эмиссии ОВВЗ Номер серии Объем эмиссии Выпуск 1993 г. млн. долл. Выпуск 1996 г. Дата погашения 1 266 14.05.1994 г. (погашена) 11 1518 30 14.05.1996 г. (погашена) III 1307 15 14.05.1999 г. IV 2627 835 14.05.2003 г. V 2167 670 14.05.2008 г. VI 1 750 14.05.2006 г. VII 1750 14.05.2011 г.

Главной тенденцией конца 1996 г. стало повышение котировок и соответственно снижение доходности облигаций всех траншей: если на начало года доходность облигаций третьего, четвертого и пятого траншей колебалась вокруг отметки в 20% годовых в долл. США, то к концу года доходность упала до 10—13% в зависимости от транша. Падение доходности явилось следствием получения Россией кредитного рейтинга и, как следствие этого, повышения доверия иностранных участников к инструментам российского рынка. Другой чертой рынка в 1996 году стало повышение объемов торгов и, как следствие, ликвидности рынка ОВВЗ.

В заключение следует заметить, что ОВВЗ с самого начала были “необычными” ценными бумагами с изначально заложенными в конструкцию противоречиями. Некоторые из таких противоречий в сочетании с недостаточным уровнем развития депозитарных услуг и недостаточной согласованностью между гражданским и уголовным правом создали основу для возникновения проблем, связанных с реализацией добросовестными приобретателями прав по принадлежащим им бумагам.

<< | >>
Источник: Радыгин А. Д., Хабарова Л. П., Шапиро Л. Б.. Базовый курс по рынку ценных бумаг. — М.: Финансовый издательский дом “Деловой экспресс”, — 485 с.. 1997

Еще по теме 3.5 РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ:

  1. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  2. 16.1 Государственные органы, регулирующее рынок ценных бумаг
  3. Рынок государственных ценных бумаг Великобритании Роль Банка Англии
  4. 18.3 Воздействие азиатского финансового кризиса на рынок ценных бумаг России и его конкретные проявления
  5. Вопрос: Рынок ценных бумаг и его конъюнктура. Основы регулирования рынка ценных бумаг в Казахстане.
  6. 11.2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ВЕЛИКОБРИТАНИИ 11.2.1. Виды ценных бумаг
  7. Тест по темам «Финансовый рынок и его сегменты», «Рынок ценных бумаг»
  8. Глава 4 РЫНОК ДЕНЕГ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. 1.3. Рынок ценных бумаг как рынок особого товара
  10. 1.4. Рынок ценных бумаг как рынок капитала
  11. 9. Рынок ценных бумаг
  12. Рынок ценных бумаг
  13. 15. Рынок ценных бумаг
  14. 15. Рынок ценных бумаг