<<
>>

37. Происхождение и эволюция фондовой биржи, ее функции.

Практика привлечения денежных средств правительствами и корпорациями путем эмиссии ценных бумаг известна по меньшей мере со времен Средневековья. Правительства часто заимствовали деньги для финансирования войн и различных проводимых за счет государства работ.
Компании также испытывали потребность в денежных средствах, достаточных для реализации инвестиционных проектов и рискованных начинаний. Голландская Ост-Индская компания начала привлекать финансовые средства путем продажи акций в 17 в. и, таким образом, может считаться первым акционерным предприятием. Опционные контракты стали использоваться на финансовых рынках Лондона и Амстердама в 17 в. У инвесторов 17 в., приобретавших ценные бумаги, иногда возникало желание продать их или обменять на другие ценные бумаги. Для облегчения процесса совершения таких сделок организации-эмитенты ценных бумаг, так или иначе занимавшие деньги у инвесторов, начали выпускать сертификаты, которые можно было продать другим инвесторам. Уже к концу 17 в. выпуск сертификатов, удостоверяющих право собственности на финансовый капитал, стал обычной практикой. Увеличение объема торговли подобными сертификатами привело к возникновению особых мест и правил заключения сделок, которые позднее стали называться фондовыми биржами. Первая фондовая биржа была учреждена в Амстердаме в 1611, однако постепенно слава мирового финансового центра перешла к Лондонской фондовой бирже. Во второй половине 18 в. несколько дилеров, специализирующихся на переводных векселях (по сути, письменных обязательствах уплатить определенную сумму через несколько месяцев), стали регулярно встречаться в одной из кофеен Лондона. К концу 18 в. такие биржи возникли и в других странах Европы. Распространение в 19 в. акционерных компаний подтолкнуло развитие фондовых бирж. Фондовые рынки стали формироваться практически во всех европейских странах, а также на других континентах. 15 мая 1878 была учреждена фондовая биржа в Токио. Послевоенные годы мы делим на два периода. В течение первого происходит восстановление биржевой активности и начинается бурный подъем. Под влиянием реформ 30-х и последующих годов в деятельности фондовых бирж многое меняется. Развиваются направления деятельности, которые раньше были менее характерны для бирж. Во-первых, механизм биржи используется для осуществления капиталовложений. Во-вторых, биржа выступает в роли средства перераспределения капиталов между различными отраслями и предприятиями. Наконец, биржа имеет важное значение как орудие централизации капиталов, мобилизации сбережений представителей различных слоев населения. Накануне первой мировой войны. Фондовая биржа в это время вытеснялись так называемым «принудительным накоплением» (самофинансированием монополий, «добровольными сбережениями», ростом государственного финансирования). С начала 50-х годов наметилась тенденция восстановления значения денежного рынка и фондовой биржи. Особенно четко она проявляется в 50-е годы. Если в первое послевоенное время (1946—1951 гг.) ежегодный объем эмиссий стоит на уровне 100 млрд. франков, то уже в 1952–1955 годах он превышает 300 млрд. Ещё большие изменения происходят в последующие годы. За период 1956–1964 годов объем эмиссий ценных бумаг (без внутренних государственных займов) увеличился в 2,5 — 3 раза. Особенно в больших размерах вырос выпуск акций и облигаций частных компаний. По сравнению с первыми послевоенными годами эмиссии увеличились почти в девять раз, их размер превысил уровень 1929 и 1913 годов.
Выросла роль денежного рынка в финансировании долгосрочных капиталовложений в ряде важных отраслей промышленности. Эмиссии ценных бумаг на денежном рынке, например, химических монополий. Рост эмиссий содействовал усилению значения фондовой биржи, поскольку большая часть эмиссий в эти годы реализуется через биржу. Если в 1941 -1951 годах через биржу реализовалась лишь выпущенных ценных бумаг, то в 1954–1959 годах на её долю приходилось 66%. За эти годы существенно увеличивается количество компаний, бумаги которых котируются на фондовых биржах. Увеличивается количество ежегодных биржевых операций. В начале 60-х годов на Парижской и на провинциальных фондовых биржах Франции стали участвовать многие крупнейшие акционерные предприятия страны. Особенно важно подчеркнуть тот факт, что на бирже растущую активность проявили крупные акционерные банки, страховые компании, инвестиционные тресты. Определенное значение биржа приобрела и как орудие перераспределения капиталов. Биржевая деятельность ориентировалась на те отрасли и производства, где наиболее высока норма прибыли или где наиболее вероятна перспектива высоких прибылей. Приблизительную картину деятельности биржи как орудия перераспределения капиталов можно получить из анализа структуры рыночной стоимости ценных бумаг, продававшихся на бирже в 60-е годы. Биржа имеет немалое значение как орудие централизации капитала и сбережений. Необходимо подчеркнуть, что роль этого аспекта деятельности биржи в послевоенные годы существенно увеличивается. Биржа выступила в роли механизма, с помощью которого огромные средства, собранные банками, сберегательными кассами, страховыми компаниями и другими кредитно-финансовыми учреждениями, поступали в распоряжение предприятий. В 50-60-е годы стали организовываться ежедневные передачи о бирже и непосредственно с самой биржи по радио, телевидению, специальные лекционные курсы по биржевым проблемам в ряде учебных заведений и т.д. Наметившаяся в 60-е годы тенденция возрождения биржи отмечалась не только во Франции, но и в других странах и в последующем. В ходе длительной эволюции биржи формируется её современная организация, сложный и разветвленный механизм, к характеристике которого мы и переходим. Слово "Биржа" произошло от латинского " Bursa" и немецкого "Borse" что означает кошелек. Возникновение биржи связывают с городом Брюгге в Нидерландах, где в XY в. на площади возле дома купца Ван дер Бурсе собрались купцы из разных стран для обмена торговой информацией , покупке иностранных векселей и других торговвых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи. На фамильном гербе купца как раз и были изображены три денежных кошелька . Эти кошельки и дали бирже ее название. А предшественниками (можно сказать, прародителями) современной биржи были рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, но в отличие от биржи товар продавался наличный, и покупатели, обычно, являлись потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам, оптовым партиям и покупали его торговые посредники, но организовывались ярмарки лишь несколько раз в год . Как правило, ярмарка служила развитию международного торгового оборота, а рынок - обороту ограниченного числа районов. С развитием промышленности возникла необходимость в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собой растущие хозяйственные области. Такой рынок сложился в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XYI столетии в форме биржи. Биржа - это организованный , регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая) , оптовая торговля по стандартам и образцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам , официально устанавливаемым на основе спроса и предложения. Первые биржи появились в Италии (Венеция , Генуя , Флоренция), где на основе возникших международных мануфактур росла внешняя торговля, а также в крупных торговых городах других стран . Первой международной биржей , соответствующей новому уровню развития производительных сил , считается биржа в Антверпене. Она была основана в 1531 г. , имело собственное помещение , над входом в которое красовалась легендарная надпись "In usum negotiatorum cujuseungue nat fc Jiniguae" означало " Для торговых людей всех народов и языков". В начале XYII в. наиболее важную роль играла биржа в Амстердаме, которая одновременно являлась товарной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточно высокого уровня. На этой бирже котировались не только облигации государственных займов Голландии, Англии, Португалии, Испании, но и акции голландских и британских ост- индских, а позднее и вест-индских торговых компаний. В XYIII столетии рост государственной задолженности заставлял совершать сделки, где в качестве товара выступали ценные бумаги, уже регулярно. В этот период расцветало колониальное хозяйство. Постоянно создавались акционерные общества, доли участия в которых скупались целой армией спекулянтов. Строительство железных дорог в XIX в. , а также бурное развитие промышленного производства потребовало развития акций и превращенния их в важный финансовый инструмент. "New York Stock Exchange" или "Уолл-стрит" - одна из крупнейших бирж, которая сегодня играет ведущую роль среди бирж всего Мира. Своим популярным названием она обязана улице, на которой находится здание биржи. С уолл-стрит принято связывать весь рынок капитала США. Что и как происходит на этой бирже - часто имеет далеко идущие последствия для бирж всего Мира, недаром среди биржевых спекулянтов ходит такое выражение - "В Америке чихнут, а в Европе - насморк". Что касается развития биржевой деятельности в России , то своим началом она обязана, в первую очередь, реформам Петра 1. Именно он утвердил первую в России биржу, которая с 1705 г. располагалась в Санк-Петербурге. Петр организовал эту биржу по примеру Амстердамской и лично определил часы ее работы. Создание таких бирж планировалось по всей стране. Однако, петровская Россия была не в состоянии воспринять такой институт как биржа по ряду экономических причин. Поэтому в течение целого столетия петровская биржа оставалась единтвенной официально признаной в России биржей. Наачалом же функционирования регулярной биржи в Москве считается 8 ноября 1839г., так как с этого времени появилось учреждение, которое составило ее представительство и необходимое помещение для биржевых собраний. К 1914г. в России действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля как товарами, так и ценными бумагами. В начале первой мировой войны официально биржи были закрыты. В период НЭПа биржи были разрешены вновь. Первая биржа советского периода была открыта в Москве 29 декабря 1921 г. Членами Московской товарной биржи (МТБ) являлись государственные учреждения и предприятия, кооперативные организации, а также частные предприятия, уплачивающие промысловый налог. Биржевой комитет избирался на общем собрании членов МТБ, а руководство и наблюдение за деятельностью биржи осуществляли органы Наркомторга. Общее количество бирж в СССР достигло в 20-е годы 100. Основную роль играла МТБ, где имелся фондовый отдел, а также товарный со следующими секциями: 1) сырьевая, 2) хлебопродуктовая, 3) текстильная, 4) строительная, 5) металлическая и электротехническая, 6) химическая, 7) лесная. На биржах 20-х г. создавались товарные музеи, где экспонировались образцы продаваемых товаров. В конце 20-х годов биржи были ликвидированы. Первая, главная функция состоит в организации возможности торгов. Т.е. организации всех условий для торговли - материально техническое обеспечение, персонал. Как правило, биржа должна обладать помещением достаточного размера, которое способно уместить в своих стенах покупателей, продавцов, наблюдателей. На дворе 21 век, и торги могут проходить посредством Интернет, или локальной сети – в этом случае в первую функцию входит и обеспечение технической стороны такой торговли. Вторая функция биржи – это разработка биржевых контрактов - стандартизация и выработка определенных требований к качеству торгуемых на бирже товаров, стандартизация размеров торгуемых лотов, выработку единых требований к расчетам по биржевой торговле. Третья функция – разрешение споров по биржевым сделкам, здесь биржа выступает в роли рефери. Ну и, наконец - определение, и регулирование цен на бирже. Данные функции прослеживаются в работе любой биржи – будь то фондовая биржа, или биржа цветных металлов, товарно-сырьевая или валютная. Фондовая биржа: предоставляет своим членам торговые площадки (торговые системы) для заключения или регистрации сделок с финансовыми инструментами, подставляющие собой специально оборудованные помещения и (или) специальные программно-технические комплексы; организует торговлю финансовыми инструментами; осуществляет котировку финансовых инструментов; оказывает организационные, информационные, консультационные услуги своим членам; проводит собственные аналитические исследования; способствует взаиморасчетам между субъектами правоотношений на финансовом рынке (рынке финансовых инструментов и финансовых услуг) в порядке и на условиях, предусмотренных законодательством; В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой и которой не занимаются обычно любые другие организации торговли. Основными функциями биржи являются следующие. 1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов. Данная функция включает: организацию биржевых торгов; разработку правил биржевой торговли; материально-техническое обеспечение торгов; обучение персонала биржи; разработку квалификационных требований для участников торгов. Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хоро­ш оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ве открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли. Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале. Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т.д. Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников. Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навы во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей. 2. Разработка биржевых контрактов. Данная функция биржи включает: • стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров; стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта; выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей). 3. Биржевой арбитраж, или разрешение споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов. Данная функция биржи имеет очень большое значение. С одной стороны, как мера выявления торговцев, которые пытаются действовать путем обмана, мошенничества и т.п. С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок. 4. Ценностная Функция биржи. Данная функция биржи имеет два аспекта. Первый - это то, что задачей биржи становится выявление «истинно» рыночных цен, но одновременно и их регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже. Второй аспект - это ценопрогнозирующая функция биржи: а) выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в фор и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентра спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сде исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее макси приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наи важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксиро цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров. б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция. Сосредоточе на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер бирже сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обыч крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представи рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в ос образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование и не только цен на биржевые товары, но и на все те активы, которые основаны на этих биржевых товарах. 5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников бирже­во торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Вы­полня задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает дове к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число тор как непосредственно, так и через посредников. Функция хеджирования основывается на использовании механизма бир­жево торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец-хеджер (т.е. тот, кто страхуется) должен стать одновре и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое измене цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одно проигрыш покупателя и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, 6. Спекулятивная биржевая деятельность. Это форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получение прибыли от игры на разнице в ценах купли- продажи биржевых товаров. Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт - это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже». 7. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение. 8. Информационная Функция биржи. Биржа предоставляет в средства массовой информации многочисленные данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30% своих доходов в развитых странах биржи получают от продажи биржевой информации.
<< | >>
Источник: Финансовая-биржа.Рф. Шпаргалки по дисциплине "Рынок ценных бумаг". 2012
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 37. Происхождение и эволюция фондовой биржи, ее функции.:

  1. 10 АМЕРИКАНСКАЯ V. ФОНДОВАЯ БИРЖА  И  ДРУГИЕ  ФОНДОВЫЕ БИРЖИ  США
  2. 4. Фондовые рынки и фондовые биржи мира
  3. ГЛАВА 4 ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  4. Международные фондовые биржи
  5. Лекиия 9. Деньги: происхождение, функции, проблемы
  6. Показатели деятельности фондовой биржи
  7. 11.2.3. Фондовые биржи
  8. Раздел третий ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  9. 11.3.3. Фондовые биржи
  10. - Понятие фондовой биржи