<<
>>

2.1. Основные классификации ценных бумаг

Анализ зарубежной и отечественной экономической литературы выявил различия в подходах к понятию «ценные бумаги». Отчасти эти различия связаны с трактовкой ценных бумаг с точки зрения их экономической природы и содержания и с точки зрения правовой регламентации порядка выпуска и обращения, а отчасти со сложностью и многообразием инструментов рынка ценных бумаг.

Рассматривая ценные бумаги как экономическую категорию, мы выделяем в них в качестве существенного свойства способность предоставлять права на ресурсы.

Другими важными сопутствующими свойствами ценных бумаг являются стандартность, обращаемость, ликвидность, документальность, риск. И хотя существуют отличия в экономической природе и условиях появления акций, облигаций, векселей, биржевых фьючерсов, опционов, все эти перечисленные инструменты рынка ценных бумаг обладают выше отмеченными свойствами ценных бумаг.

Расширительный подход к термину «ценные бумаги» (securities) и «рынок ценных бумаг» (market securities) можно встретить в документах ряда национальных и международных организаций по регулированию рынка ценных бумаг:

- Согласно Единообразному торговому кодексу США (UCC), к ценным бумагам относятся акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты. При этом деривативы, основанные на процентных ставках, определены как товары (commodities), а также коносаменты и складские свидетельства не определены как ценные бумаги4.

4 Единообразный торговый кодекс США: официальный текст / Пер. с англ. - М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996. - С. 155, 307.

20

- В Законе о торговле ценными бумагами Германии к ценным бумагам относятся акции, долговые бумаги и опционные свидетельства, инструменты, выпускаемые инвестиционными фондами. Однако данным законом регулируются не только операции с выше названными ценными бумагами, но и операции с деривативами и некоторыми другими инструментами рынка, которые не отнесены к категории ценных бумаг5.

- В Гражданском кодексе РФ (часть 1, статья 142) к ценным бумагам отнесены не только акции, облигации, но и чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг.

Но Законом РФ «О рынке ценных бумаг» дано менее расширительное толкование ценных бумаг6. В нем введено понятие «эмиссионные ценные бумаги», включающее акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки. Производные финансовые инструменты, кроме опциона эмитента, в российском законодательстве не определены.

В рамках данного учебного курса под ценной бумагой понимается публичная форма договора между эмитентом и инвестором, которая должна включать обязательные реквизиты имущественных прав. Осуществление прав по ценной бумаге, согласно ст. 142 ГК РФ, возможно при ее предъявлении, однако это положение не приемлемо для ценных бумаг в бездокументарной форме. В зависимости от способа организации выпуска все ценные бумаги можно классифицировать на эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, опцион эмитента, РДР) и неэмиссионные ценные бумаги (все остальные).

К эмиссионной ценной бумаге можно отнести любую ценную бумагу, если она обладает одновременно тремя признаками:

а) закрепляет имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению при соблюдении фор-

5 German Capital Market Law. www.bafin.de.

6 Закон РФ «О рынке ценных бумаг». - 7-е изд. - М.: Ось-89, 2008. - Статья 2.

21

мы и порядка, установленных настоящим Законом. Под имущественными правами в данном случае следует понимать субъективные права участников правоотношений, связанные с владением, пользованием и распоряжением ценными бумагами, а также с материальными требованиями, которые возникают между участниками по поводу обмена ценными бумагами, право оперативного управления, обязательственные права и т.п. Неимущественными правами являются субъективные права, не имеющие имущественного содержания и неотделимые от физического или юридического лица (например, право на имя);

б) размещается отдельными выпусками;

в) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Если ценная бумага не характеризуется указанными выше признаками, такая бумага считается неэмиссионной.

Неэмиссионные ценные бумаги, в отличие от эмиссионных, выпускаются индивидуально, решение об их выпуске не имеет, как правило, правоустанавливающего значения. Обычно выпуск неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нуждается в специальной регламентации и контроле со стороны государственных органов, а следовательно, не подлежит государственной регистрации, в отличие от эмиссионных ценных бумаг, государственная регистрация которых обязательна.

При документарной форме эмиссионных ценных бумаг сертификат и решение о выпуске ценных бумаг являются документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой. При бездокументарной форме таким документом является только решение о выпуске ценных бумаг. Сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содержать следующие обязательные реквизиты:

1. Наименование эмитента, место его нахождения.

2. Вид, категорию (тип) и форму ценных бумаг.

3. Государственный регистрационный номер выпуска и дата государственной регистрации.

4. Права владельца.

22

Таблица № 1

Сравнительная характеристика ценных бумаг по субъекту

имущественных прав

Наименование группы (вида)

Предъяви-

тельские

Именные

Ордерные

Субъект прав

Предъявитель ценной бумаги

Названное в ценной бумаге лицо

Названное в ценной бумаге лицо, которое может само осуществить права или назначить приказом другое лицо

Порядок передачи прав

Путем вручения ценной бумаги другому лицу Посредством цессии (ст. 146 ГК РФ)

Посредством индоссамента

Ответственность сторон

Передающая сторона не отвечает за действительность права и за его исполнение

Передающая сторона отвечает за действительность права, но не за его исполнение

Передающая сторона отвечает за существование права и за его исполнение

5. Условия исполнения обязательств эмитентом.

6. Количество ценных бумаг в выпуске.

7. Наименование депозитария.

8. Подпись ответственного лица и печать эмитента.

9. Другие реквизиты.

(Приказ ФСФР РФ от 10.10.2006 № 06-117/пз-н «Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» в ред. от 02.06.2009 г.)

Обязательные реквизиты для неэмиссионных ценных бумаг, таких как вексель, депозитный сертификат, закладная, чек и др., определены специальным законодательством, регламентирующим порядок составления и обращения этих документов.

В зависимости от субъекта имущественных прав ценные бумаги классифицируются на предъявительские, именные и ордерные. В таблице № 1 отмечены основные отличительные признаки этих видов ценных бумаг.

23

7 Иванов В.В., Никифорова В.Д., Сергеева И.Г., Шевцова С.Н. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: КНОРУС, 2008. - Раздел 2.

Существует множество других классификационных признаков, в соответствии с которыми ценные бумаги делятся на различные группы, виды, подвиды. Более подробно вопросы классификации ценных бумаг рассмотрены нами в учебнике «Рынок ценных бумаг» (2008) .

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ.. 2010

Еще по теме 2.1. Основные классификации ценных бумаг:

  1. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  2. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  3. Раздел III. ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ Глава 4. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  4. ТЕМА 1 Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  5. 2.2. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. ТЕМА 2. Сущность и классификация ценных бумаг
  7. ТЕМА 2 Сущность и классификация ценных бумаг
  8. 2.2.2. Классификация ценных бумаг
  9. Классификация ценных бумаг
  10. 1.4.1. Классификация ценных бумаг
  11. 2.1. Свойства и классификация ценных бумаг
  12. 12.2. Классификация ценных бумаг
  13. 1.1. Классификация ценных бумаг
  14. 1.2. Классификации рынка ценных бумаг
  15. 6. Характеристики ценных бумаг и их классификация.
  16. Ценные бумаги как объект оценки. Классификация ценных бумаг в целях стоимостной оценки
  17. КЛАССИФИКАЦИИ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  18. 8.2. Классификация видов ценных бумаг
  19. 963,8 Общая классификация ценных бумаг