<<
>>

3.7. Модель Шарпа как мера эффективности портфеля

Выше было отмечено, что модель Шарпа позволяет разделить риск актива на рыночный и нерыночный. Аналогично формуле (3.24) выделяются рыночный и нерыночный компоненты риска для портфеля:

Данный факт можно использовать, чтобы оценить степень диверсификации портфеля.

Эффективный, т.е. широко диверсифицированный портфель, обладает только рыночным риском. Поэтому для него уравнение (3.27) принимает вид:

Отсюда коэффициент бета равен:

(3.28)

Как следует из равенства (3.28), величину - можно рассматривать в ка-

честве показателя степени эффективности портфеля. Если бета портфеля равна отношению его среднеквадратичного отклонения к среднеквадратичному отклонению рынка, то портфель является эффективным. Если же

— >РР, (3.29)

портфель не эффективен, т.е. содержит специфический риск. Неравенство (3.29) можно пояснить следующим образом. Эффективный портфель с риском стэф

располагается на CML. Менее диверсифицированный портфель Р с таким же уровнем ожидаемой доходности должен располагаться правее эффективного, так как он содержит специфический риск. Поэтому его риск а больше чем

сгЭф. Отсюда следует, что для не полностью диверсифицированного портфеля

должно наблюдаться неравенство (3.29). Чем менее диверсифицирован порт-

а

фель, тем больше разница между-и р портфеля.

117

Глава 3. Модели оценки доходности активов

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. Управление портфелем ценных бумаг. 2-е издание, исправленное и дополненное. Научно-техническое общество имени академика СИ. Вавилова . 2008

Еще по теме 3.7. Модель Шарпа как мера эффективности портфеля:

  1. 7.2. Оптимизация инвестиционного портфеля по модели Шарпа
  2. 4.2. Оптимизация инвестиционного портфеля по модели Шарпа
  3. Модель оценки капитальных активов (модель У. Шарпа)
  4. 3.3. Модель У.Шарпа
  5. 3.6. САРМ и модель Шарпа
  6. Понятие «бета»-коэффициента в модели Шарпа
  7.              Модель Тобина — Шарпа — Линтнера (ТШЛ)
  8. Деньги как мера стоимости
  9. Глава 21 КОЭФФИЦИЕНТ ЭЛАСТИЧНОСТИ КАК МЕРА РИСКА
  10. КОЭФФИЦИЕНТ ЭЛАСТИЧНОСТИ КАК МЕРА РИСКА
  11. 3.8. Определение набора эффективных портфелей
  12. 4.5. Мера продвижения к социализму: проблемы формализации (к проблеме определения квантифицируемого интегрального рейтинга прогрессивности теоретических моделей общественных систем и реальных социальных образований)