<<
>>

1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, которую занимает участник на рынке по отношению к рынку (рис. 2). Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения.

1. Инвесторы.

2. Эмитенты.

3. Саморегулируемые организации.

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг (организации, обслуживающие рынок).

Инвестор — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

Рис. 2. Участники рынка ценных бумаг

8

• по стране происхождения (инвесторы — резиденты и иностранные инвесторы — нерезиденты); ?по методам получения дохода (инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции и инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции). Эмитент — это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут выступать любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг. Например, акции могут эмитировать только акционерные общества, облигации — юридические лица и государство, опционные свидетельства — юридические лица, банковские сертификаты — банки, векселя — любые лица.

На российском рынке ценных бумаг основными эмитентами являются:

1.

Государство в лице Министерства финансов РФ — крупнейший эмитент долговых ценных бумаг в России.

2. Субъекты федерации и местные органы власти — для финансирования бюджета проводят эмиссию облигаций. Однако после августа 1998 г. все эмитенты этой группы допустили просрочки погашения своих облигаций процентных платежей по ним. Рост рынка прекратился и в настоящее время на нем обращается в основном ценные бумаги старых выпусков.

3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества. На эту категорию эмитентов приходится основной объем акций, обращающихся на российском рынке.

4. Банки выступают как эмитенты акций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов.

5. Управляющие компании паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Эти эмитенты инвестиционных паев пока не смогли занять значимого места на российском рынке ценных бумаг.

Саморегулируемые организации

Саморегулируемыми организациями в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

В настоящее время на российском рынке ценных бумаг действуют две крупные саморегулируемые организации — Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Саморегулируемые организации прилагают большие усилия для внедрения цивилизованных форм поведения на рынке. Благодаря деятельности ПАРТАД перерегистрация сделок купли-продажи акций перестала быть сложной задачей, а НАУФОР добилась существенного снижения рисков на внебиржевом рынке путем установления правил торговли и более жесткого контроля за участниками рынка.

ПАРТАД и НАУФОР являются официально признанными саморегулируемыми организациями, имеют лицензию ФКЦБ на деятельность в качестве саморегулируемой организации и им делегирована часть полномочий государственных органов по регулированию рынка.

Они участвуют в процессе лицензирования профессиональных участников рынка по профилю ассоциации, выдавая рекомендации для ФКЦБ, без которых Федеральная комиссия не рассматривает заявления на получение лицензий.

История создания Национальной ассоциации участников фондового рынка состоит из трех этапов. В мае 1994 года была учреждена ПАУФОР. Она создавалась как московская ассоциация, объединяющая 15 компаний. В последствии интеграционные процессы на рынке привели к росту числа членов ПАУФОР и ее объединению в ноябре 1995года с несколькими региональными профессиональными ассоциациями в организацию, которая получила название «ПАУФОР Россия», еще через некоторое время «ПАУФОР Россия» была переименована в НАУФОР. В мае 1999 года в НАУФОР входило около 960 участников рынка ценных бумаг.

Важнейшие достижения НАУФОР — это внедрение РТС (системы внебиржевой торговли ценными бумагами). В настоящее время компьютерная сеть РТС объединяет внебиржевые рынки всех крупнейших городов России. В 1997 году выполняя требования ФКЦБ, НАУФОР выделил РТС в отдельную организацию «Некоммерческое партнерство "Торговая система РТС"», которая получила лицензию организатора торговли. Это единственный в России организатор торговли, не являющийся фондовой биржей. РТС дает возможность ее участникам в режиме реаль

10

ного времени выставлять котировки, получать оперативную информацию о состоянии рынка и заключать сделки. Усилия РТС и НАУФОР по приданию торговле более цивилизованных форм привели к унификации правил торговли, замене индикативных котировок твердыми, введен стандартный договор куп-' ли-продажи обязательный для членов ассоциации. Прилагаются серьезные усилия по объединению РТС с депозитарными и клиринговыми организациями в единый комплекс, позволяющий автоматически производить перерегистрацию ценных бумаг и денежные расчеты по заключенным сделкам.

Профессиональная ассоциациярегистраторов, трансферт-агентов и депозитариев была учреждена в июне 1994 года. Без отложенной системы регистраторских и депозитарных услуг рывка ценных бумаг не может нормально функционировать, потому что именно они учитывают и обеспечивают реализацию заключенных в финансовых инструментах прав собственности и регистрируют их переход к новым владельцам.

От четкости выполнения депозитариями их функций в большой степени зависит ликвидность именных ценных бумаг. Если регистраторы и депозитарии пользуются едиными стандартами, им легче взаимодействовать, а инвесторам, брокерам и дилерам — работать.

В ПАРТАД работают комитеты регистраторов и трансферт-агентов, депозитариев, комитеты по стандартизации, сертификации, по вопросам законодательства, по информации и рекламе. Комитет депозитариев (при участии Департамента по ценным бумагам) разрабатывал два основных документа: «Общие принципы деятельности депозитариев» и «Основные принципы классификации счетов «депо», отражающих концепции депозитарной деятельности, основные понятия депозитарного учета и виды операций депозитария.

Задачи ПАРТАД для развития фондового рынка.

1. Создание единой национальной депозитарно-регистратор-ской системы.

2. Принятие мер для конкурентоспособности регистраторов и депозитариев на рынке.

3. Адаптация региональных участников рынка к изменениям экономической конъюктуры.

4. Сертификация программного обеспечения для ведения реестра владельцев ценных бумаг.

5. Минимизация рисков на рынке регистраторских и депозитарных услуг.

Благодаря работе ассоциации в целом достигнута унификация правил ведения реестров ценных бумаг и внесения в них

11

изменений. В настоящее время основными направлениями деятельности ПАРТ АД являются участие в лицензировании регистраторов и депозитариев, сбор информации, контроль за деятельностью членов ассоциации, реализация программы ук-•репления регистраторов, гарантии подписи и ряд других программ.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг— это юридические лица, в том числе кредитные организации (банки и небанковские организации), а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке це&ных бумаг. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанным с рынком ценных бумаг. Деятельность профессионального участника подлежит обязательному лицензированию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею федеральными органами исполнительной власти, а также Центральным банком РФ на основании генеральной лицензии.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся:

1. Брокерская деятельность — это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверен-ного.или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации.

2. Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. На российском рынке дилером может быть инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаг

12

раждение в течение определенного срока доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, называется управляющим.

4. Клиринговая деятельность — это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Расчетно-клиринговая организация существует в форме акционерного общества закрытого типа. Она может обслуживать какую-нибудь одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.

5. Депозитарная деятельность — это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Появление депозитариев постепенно привели к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете «депо».

6. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (регистраторами). Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Функции регистратора может выполнять само акционерное общество, но часто АО передает ведение реестра сторонней организации — профессионалу по ведению реестра. Это может быть банк или специализированный регистратор.

7. Деятельность по организации торговли ценными бумагами (Фондовая баржа). Согласно действующему российскому законодательству фондовая, биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, непосредственно способствующим заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта,

13

работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.

Физические лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в качестве сотрудников юридических лиц — профессионального участника рынка, обязаны иметь квалификационный аттестат ФКЦБ. Аттестат может быть шести видов: руководитель/контролер или специалист, осуществляющие брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению, деятельность в качестве организаторов торговли и деятельность по ведению реестров. Индивидуальные предприниматели на рынке ценных бумаг могут осуществлять брокерскую деятельность и деятельность по доверительному управлению, для чего им необходимо получить аттестат, аналогичный аттестату руководителя/контролера организации, осуществляющей указанные виды деятельности на рынке ценных бумаг.

Для получения квалификационного аттестата необходимо сдать два экзамена: базовый (единый квалификационный экзамен для всех категорий участников рынка) и специализированный (по программам, разработанным для каждого конкретного вида аттестата и отражающим специфику конкретного вида деятельности).

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги — Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс». — 602 с. — (Высшее образование) . 2005

Еще по теме 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг:

  1. ТЕМА 1 Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  2. 12.3. Раскрытие информации о профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг
  3. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  4. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  5. Операции с ценными бумагами, учитываемые банками - профессиональными участниками рынка ценных бумаг
  6. Глава 3 Инфраструктура рынка ценных бумаг
  7. ГЛАВА 2. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. Участники рынка ценных бумаг
  9. 1.5. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. 1.6. Участники рынка ценных бумаг
  11. Лекция 4 ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ