2.7. Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам
Эмитенты, инвесторы и их посредники несут риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. P^rai инвесторов во многом определяются такими факторами, как инфляция, рост рыночных процентных ставок, рост налоговых ставок с доходов по ценным бумагам, негативные изменения в законодательстве, недостаток информации.
У эмитентов к рискам инвесторов добавляются риск недоразмещения ценных бумаг, риск банкротства, а у спекулянтов (трейдеров) - изменчивость цены (волатильность), недостаточная ликвидность, ошибки в выборе методики трейдинга и др.P^ra по ценным бумагам характеризуется вероятностью потерь в связи с осуществлением операций с ценными бумагами. Потери могут быть в форме получения сверхплановых убытков либо неполучения полностью или частично ожидаемой прибыли. Наиболее распространенными показателями риска по эмиссионным ценным бумагам являются:
1) для рынка акций: коэффициент «бета» (?), который рассчитывается по каждой акции и отражает соотношение А Ya (Pa) /А Yr (Pr), где Ya (Pa) - доходность (цена) акции, Yr (Pr) - доходность (ценовая конъюнктура) рынка акций. Показателем конъюнктуры рынка акций могут быть биржевые (фондовые) индексы.
Среднее значение коэффициента ? = 1 (либо 100). Акции с ? >1 являются более рискованными, а с ? <1 - менее рискованными. Если цена акции движется в направлении, противоположном движению рынка, то ? < 0. Акции с отрицательной «бетой» также считаются достаточно рискованными;
43
т
х
X г х С /(1+г) 1 т х N /(1+г) 1
Биг =..................... +................
РУ РУт
Рис. 1. Построение кривой «цена-доходность»
Допустим, изменение доходности с 9 до 10% может привести к понижению цены на 11 пунктов, тогда как изменение доходности с 15 до 16% вызывает уменьшение цены только на 5,5 пунктов. В этом случае можно полагать, что показатель выпуклости будет выше на участке доходности с 9 до 10%;
2) для рынка облигаций: дюрация, выпуклость. Дюрация (Маколея)-средневзвешенная продолжительность потока платежей по облигации (в днях, годах):
44
3) для рынка акций и облигаций: волатильность, ликвидность. Волатиль-ность (о) - стандартное отклонение цены (доходности, риска) от среднего значения. Чем выше волатильность, тем выше ожидается плата за риск.
о2 = ?(РІ - Рср)2 /п
о = V
Показатели ликвидности многообразны и могут быть представлены в виде отношения цены продажи к цене покупки, отношения количества заявок на продажу к количеству заявок на покупку, отношения объема продаж акций (облигаций) к общему объему рынка акций (облигаций) (в разрезе каждого выпуска).
Еще по теме 2.7. Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам:
- Раздел III. ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ Глава 4. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ
- Показатели прибыли/убытков по ценным бумагам (отнесение прибылей/убытков по ценным бумагам)
- 3.2. Эмиссионные ценные бумаги и ценные бумаги, не являющиеся эмиссионными (неэмиссионные)
- 2. Доходы по ценным бумагам.
- Выплата доходов по ценным бумагам.
- 6.7. Виды рисков по ценным бумагам
- 6.3.4. Деятельность эмитента по ведению реестра и деятельность по управлению ценными бумагами, связанная исключительно с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам
- Комиссия по ценным бумагам и биржам (CVM)
- Сверка данных по ценным бумагам Депонента.
- Инфраструктура регулирования Совет по ценным бумагам и биржам Индии
- 4.1.2.7. Процедура принятия обязательств по восстанавливаемым ценным бумагам
- 3.4. Проценты по долговым ценным бумагам (кроме векселей)
- Глава 6. ОБРАЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- 2.5. Выпуск банком не эмиссионных ценных бумаг
- Статья 28. Форма удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги
- Глава 4. ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- ТЕМА 3 Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг
- 9 РЫНОК СИСТЕМЫ АВТОМАТИЗИРОВАННЫХ КОТИРОВОК НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ (NASDAQ)
- ПРАВИЛО 415 КОМИССИИ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ («РЕГИСТРАЦИЯ НА ПОЛКЕ»)
- Статья 18. Форма удостоверения прав, составляющих эмиссионную ценную бумагу