<<
>>

2.7. Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам

Эмитенты, инвесторы и их посредники несут риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. P^rai инвесторов во многом определяются такими факторами, как инфляция, рост рыночных процентных ставок, рост налоговых ставок с доходов по ценным бумагам, негативные изменения в законодательстве, недостаток информации.

У эмитентов к рискам инвесторов добавляются риск недоразмещения ценных бумаг, риск банкротства, а у спекулянтов (трейдеров) - изменчивость цены (волатильность), недостаточная ликвидность, ошибки в выборе методики трейдинга и др.

P^ra по ценным бумагам характеризуется вероятностью потерь в связи с осуществлением операций с ценными бумагами. Потери могут быть в форме получения сверхплановых убытков либо неполучения полностью или частично ожидаемой прибыли. Наиболее распространенными показателями риска по эмиссионным ценным бумагам являются:

1) для рынка акций: коэффициент «бета» (?), который рассчитывается по каждой акции и отражает соотношение А Ya (Pa) /А Yr (Pr), где Ya (Pa) - доходность (цена) акции, Yr (Pr) - доходность (ценовая конъюнктура) рынка акций. Показателем конъюнктуры рынка акций могут быть биржевые (фондовые) индексы.

Среднее значение коэффициента ? = 1 (либо 100). Акции с ? >1 являются более рискованными, а с ? <1 - менее рискованными. Если цена акции движется в направлении, противоположном движению рынка, то ? < 0. Акции с отрицательной «бетой» также считаются достаточно рискованными;

43

т

х

X г х С /(1+г) 1 т х N /(1+г) 1

Биг =..................... +................

РУ РУт

Рис. 1. Построение кривой «цена-доходность»

Допустим, изменение доходности с 9 до 10% может привести к понижению цены на 11 пунктов, тогда как изменение доходности с 15 до 16% вызывает уменьшение цены только на 5,5 пунктов. В этом случае можно полагать, что показатель выпуклости будет выше на участке доходности с 9 до 10%;

2) для рынка облигаций: дюрация, выпуклость. Дюрация (Маколея)-средневзвешенная продолжительность потока платежей по облигации (в днях, годах):

44

3) для рынка акций и облигаций: волатильность, ликвидность. Волатиль-ность (о) - стандартное отклонение цены (доходности, риска) от среднего значения. Чем выше волатильность, тем выше ожидается плата за риск.

о2 = ?(РІ - Рср)2 /п

о = V

Показатели ликвидности многообразны и могут быть представлены в виде отношения цены продажи к цене покупки, отношения количества заявок на продажу к количеству заявок на покупку, отношения объема продаж акций (облигаций) к общему объему рынка акций (облигаций) (в разрезе каждого выпуска).

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ.. 2010

Еще по теме 2.7. Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам:

  1. Раздел III. ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ Глава 4. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  2. Показатели прибыли/убытков по ценным бумагам (отнесение прибылей/убытков по ценным бумагам)
  3. 3.2. Эмиссионные ценные бумаги и ценные бумаги, не являющиеся эмиссионными (неэмиссионные)
  4. 2. Доходы по ценным бумагам.
  5. Выплата доходов по ценным бумагам.
  6. 6.7. Виды рисков по ценным бумагам
  7. 6.3.4. Деятельность эмитента по ведению реестра и деятельность по управлению ценными бумагами, связанная исключительно с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам
  8. Комиссия по ценным бумагам и биржам (CVM)
  9. Сверка данных по ценным бумагам Депонента.
  10. Инфраструктура регулирования Совет по ценным бумагам и биржам Индии
  11. 4.1.2.7. Процедура принятия обязательств по восстанавливаемым ценным бумагам
  12. 3.4. Проценты по долговым ценным бумагам (кроме векселей)
  13. Глава 6. ОБРАЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. 2.5. Выпуск банком не эмиссионных ценных бумаг
  15. Статья 28. Форма удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги
  16. Глава 4. ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  17. ТЕМА 3 Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг
  18. 9 РЫНОК СИСТЕМЫ АВТОМАТИЗИРОВАННЫХ КОТИРОВОК НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ (NASDAQ)
  19. ПРАВИЛО 415 КОМИССИИ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ («РЕГИСТРАЦИЯ НА ПОЛКЕ»)
  20. Статья 18. Форма удостоверения прав, составляющих эмиссионную ценную бумагу