<<
>>

ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА

С валютным риском международного портфеля ценных бумаг связаны следующие ситуации:

1. Инвестор держит портфель акций компаний некоторой страны из-за перспективы их роста, но опасается падения курса валюты инвестиций из-за нестабильности политической ситуации в этой стране.

Если политическая ситуация стабилизируется, то курс валюты этой страны может возрасти.

2. В портфеле инвестора есть долгосрочные облигации некоторой страны. Не исключена возможность снижения процентной ставки. Это может привести к росту курса облигаций и падению курса валюты инвестиций.

Для хеджирования валютного риска (то есть снижения потерь от валютного риска) могут использоваться фьючерсные, форвардные и опционные контракты.

Пример 114. Инвестор из страны В вложил 500000 денежных единиц А в государственные долгосрочные облигации страны А. Опасаясь возможного падения валюты А, он продал в сентябре при курсе А/В 1,28 фьючерсы на 500000 денежных единиц А с поставкой в декабре по фьючерсной цене 1,23. Определим результаты хеджирования портфеля облигаций, если в декабре цена облигаций составит 510000 денежных единиц А, а курс А/В спот и фьючерсная цена будут соответственно:

а) 1,22 и 1,17;

б) 1,34 и 1,29.

В момент продажи фьючерсов стоимость портфеля облигаций равнялась 500000X1,28 = 640000 денежных единиц В.

а) В декабре стоимость портфеля облигаций составила 510000Х1,22 = 622200 денежных единиц В, то есть стоимость портфеля облигаций уменьшилась на 640000 — 622200 = 17800 денежных единиц В.

157

Доход по проданным фьючерсам от падения фьючерсной цены составил 500000х(1,23 — 1,17) = 30000 денежных единиц В. Поэтому чистое изменение хеджированного портфеля равно 30000 — 17800 = = 12200 денежных единиц В.

б) В декабре стоимость портфеля облигаций составила 510000x1,34 = 683400 денежных единиц В, то есть стоимость портфеля облигаций увеличилась на 683400 — 640000 = 43400 денежных единиц В.

Убыток от проданных фьючерсов из-за роста фьючерсной цены составил 500000х(1,29 — 1,23) = 30000 денежных единиц В. Поэтому чистое изменение хеджированного портфеля равно 43400 — 30000 = = 13400 денежных единиц В.

Задача 114. Инвестор из страны В вложил 600000 денежных единиц А в государственные долгосрочные облигации страны А. Опасаясь возможного падения валюты А, он продал в сентябре при курсе А/В 1,17 фьючерсы на 600000 денежных единиц А с поставкой в декабре по фьючерсной цене 1,14. Определить результаты хеджирования портфеля облигаций, если в декабре цена облигаций составит 610000 денежных единиц А, а курс А/В слот и фьючерсная цена будут соответственно:

а) 1,11 и 1,08;

б) 1,24 и 1,28.

<< | >>
Источник: Г. И. Просветов. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ. Учебно-практическое пособие, 2-е издание, дополненное. Москва. . 2008

Еще по теме ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА:

  1. 1.2. Хеджирование валютного операционного риска с использованием переноса риска на контрагента
  2. 1.3. Хеджирование валютного операционного риска с использованием неттинга открытых валютных позиций
  3. Глава 31 ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА
  4.              Хеджирование валютного риска с помощью свопа
  5. 1.3. Хеджирование с использованием разделения валютного операционного риска
  6. 1.1. Хеджирование операционного риска с использованием инструментов срочного валютного и денежного рынков
  7. 5.3.1. Хеджирование портфеля ценных бумаг, стоимость которого выражена в рублях. Страхование валютного риска по хеджируемой позиции
  8. Хеджирование риска
  9. 7.0 ПОНЯТИЯ РИСКА, ХЕДЖИРОВАНИЯ И ДИВЕРСИФИКАЦИИ
  10.              Хеджирование валютного курса
  11. ЭФФЕКТ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
  12. Хеджирование валютных сделок клиентов
  13. Глава 10. Менеджмент валютного аккаунтингового риска
  14. 1. ИДЕНТИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА
  15. 2. МЕНЕДЖМЕНТ ВАЛЮТНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА
  16. 1.1. Определение валютно-экономического риска