<<
>>

2.1 Характеристика кризисных явлений на фондовом рынке РФ за период с конца 2007 г.  по 2009 г.

 

Вследствие особенностей своей природы фондовый рынок может переходить в нестабильное состояние и демонстрировать картины разрушительных критических событий, к числу которых относятся фондовые кризисы.

Дестабилизация фондового рынка представляется одной из наиболее значимых угроз финансовой и экономической безопасности.

В настоящее время рынок ценных бумаг России находится в состоянии острого кризиса.  Это состояние вызвано, в том числе, влиянием мирового финансово-экономическим кризисом.

Сегодняшняя экономическая рецессия – результат финансового кризиса в развитых странах, который развивался вследствие безответственной эмиссионной политики двух финансовых центров: в большей степени – США, в меньшей – Японии. Ипотечный кризис в США начался в 2006 г. Главной его причиной стал рост невозвратов жилищных кредитов неблагонадежными заемщиками. Кризис начал приобретать международные масштабы весной 2007 г.

В связи с влиянием ипотечного кризиса и потерей ликвидности акций крупных ипотечных организаций, курс акций Российских предприятий, имеющих ипотечные фонды, упал. В связи с этим снизились показатели российских фондовых индексов. Так, 14.03.2007 индекс РТС снизился на 2,09%, а ММВБ – на 2,77%[21]. Индекс РТС в мае 2008 г. приближался к отметке 2500 пунктов. В период кризиса он падал ниже 550 пунктов. Курсы акций ведущих компаний упали в 2-2,5 раз. Капитализация рынка сократилась более чем на 1, 2 трлн. долл.[22]

Серьёзно пострадал от кризиса и рынок облигаций. Доходность ОФЗ возросла с 5,25% в мае 2008 г. До 10,95% в декабре. Заимствования на внутреннем рынке стали для государства вдвое дороже. Рынок корпоративных облигаций также потерял устойчивость. С конца декабря 2007 г по октябрь 2008 г. На нём произошло 10 дефолтов, включая погашение облигаций, выплату по купонам и офертам (предусмотренных в проспекте эмиссии облигации долгосрочных погашений). Общая стоимость займов, по которым произошли эти дефолты, составила 18,8 млрд. руб. При этом совокупный объём выплат по облигациям (погашению, купонам и офертам) постоянно растёт. В сентябре 2008 г. он составил 76 млрд. руб., в октябре – 82 млрд., в ноябре – 95 млрд., в декабре – 117 млрд., в июне 2009 г. объём этих выплат возрос до150 млрд. руб.[23].

Кризис на фондовом рынке негативно повлиял на развитие реального сектора. Из-за падения курсов акций российских корпораций возникла острая ситуация с величиной залога, под который корпорации брали внешние кредиты. Некоторые российские предприятия оказались на грани банкротства. Для повышения стоимости залога из Фонда национального благосостояния на рефинансирование иностранных кредитов было выделено 9,73 млрд. долл. (более всего «Русалу» - 4,5 млрд. долл.)[24].

Кризис привёл к сокращению доходов реального сектора от эмиссии акций (см. рис. 2). С 2004 г. в России начала стремительно расти эмиссия акций. В 2003 г. акционерные общества страны разместили на открытом рынке акций на сумму 27,7 млн.

долл., в 2004 г. – на 638 млн., в 2005 – более чем на 5 млрд., в 2006 г. – на 16 млрд., а в 2007 – почти на 21 миллиард долларов В 2008 г. объём размещения акций на открытом рынке снизился по сравнению с 2007 г. более чем в 10 раз (при этом практически все акции были размещены в 1 полугодии, т.е. ещё до обострения кризиса).

Упали и доходы предприятий от выпуска корпоративных облигаций. При этом стоимость обслуживания облигаций выросла в 1,5-2,5 раза. С учётом этого, финансирование реального сектора за счёт эмиссии акций и облигаций сократилось в 8 раз.

  Рис. 2. Размещение акций на открытом рынке в 2003-2008 гг., млрд. долл.[25]

  Рис. 2. Размещение акций на открытом рынке в 2003-2008 гг., млрд. долл.[25]

  

Лето 2008 года вошло в историю как период глубочайшего падения российских фондовых индексов со дня дефолта 17.08.1998. Совокупное падение индексов за лето 2008 года составило более 50%. В результате столь масштабного обвала рынка, российские компании потеряли более трети своей капитализации, причем лидерами падения стали столпы российской экономики — Газпром, Сбербанк, ВТБ и другие крупные компании.

Ситуация на российском фондовом рынке усугублялась тем, что к лету 2008 года практически иссяк инфляционный потенциал роста, заложенный в тех решениях и механизмах финансового управления, которые использовались в последние годы. Многие российские предприятия, как и значительное число ее граждан, оказались вовлеченными в разного рода кредитные договоры. К лету 2008 года суммарный объем кредитной задолженности российских предприятий западным банкам практически сравнялся с объемом золотовалютных резервов страны. Цена на энергоносители на мировом рынке к лету 2008 года также оказалась неустойчивой — в августе цена на нефть Brent без явных причин снизилась со 140 до уровня в 90 долларов за баррель. Все это и привело к тому, что к началу осени 2008 года российский фондовый рынок практически оказался во власти панических настроений[26].

Сравнивая динамику фондового индекса в 2007 году с динамикой этого показателя в 2008 – 2009 гг., можно заметить, что индекс за это время существенно сократился, что можно увидеть на графиках динамики индекса РТС (рис. 3, рис. 4).

В начале 2009 года Российские акции подешевели с начала года от 29,3% до 96,6%. В целом индекс РТС упал на 71,88%, а индекс ММВБ на 68,65%. Больше всего упали акции компаний сектора недвижимости, энергетических и металлургических компаний. Больше других пострадали «Система-галс» -96,9%, ПИК – 94,2%, «Северсталь» -88,6%, Мечел – 78,93%, Татнефть – 68,99%, Газпром – 68,79%, Норильский никель – 66,38%, Роснефть – 60,53%, Лукойл – 58,93%. Причинами такого положения является снижение цен на сырье и прежде всего на нефть, бегство капитала за рубеж (отток капитала из России в 2008 году составил порядка более 80 млрд. долл., а в 2009 году около 100 млрд. долл.), кризис с кредитными ресурсами в банковской системе и непредсказуемость курса рубля по отношению к основным мировым валютам[27].

  Рис. 3. Динамика индекса РТС с января по декабрь 2007 г[28].

  Рис. 3. Динамика индекса РТС с января по декабрь 2007 г[28].

  

  Рис. 4. Динамика индекса РТС с ноября 2008 г. По октябрь 2009г.

  Рис. 4. Динамика индекса РТС с ноября 2008 г. По октябрь 2009г.

  

Политика государства, направленная на выход из кризисазаключалась в оперативном финансировании экономики и использовании резервов в больших объемах, а также в активном кредитовании финансового сектора. Государство проводило стимулирующую монетарную политику. Правительство совместно с Банком России реализовывало меры по рефинансированию банковской системы с тем, чтобы финансовые средства доходили до конкретных предприятий. В 2008 году на эти цели уже направлено на возвратной основе из всех источников, включая бюджет, средства госкорпораций и рефинансирование со стороны Центрального Банка, более 2 триллионов рублей[29].

Дальнейшая динамика кризиса будет определяться влиянием мирового кризиса на реальный сектор: с падением мирового спроса цен на сырьевые товары российского экспорта будет сокращаться производство и занятость. Президент ММВБ К. Корищенко считает, что по мере того, как цены на сырье будут стабилизироваться, восстановится и фондовый рынок. По мнению Корищенко, «Дело в том, что очень важную роль в мире играет спекулятивный капитал, и его поведение – лучший индикатор того, в каком направлении движется экономика»[30]. Таким образом, очевидно, что зависимость российского фондового рынка от иностранных инвесторов очень сильно возросла в результате кризиса. Чем быстрее стабилизируется экономическая ситуация в России, тем более охотно будут покупать наши акции и облигации иностранные инвесторы.

Таким образом, казалось бы, основные риски, складывающиеся сейчас для российской экономики и угрожающие её безопасности – это низкие цены на нефть и газ, а также риск инфляции, так как в России было выпущено на рынок значительное количество ликвидности в связи с большими проектами и кризисом. Однако рост рынка идет нафоне замедления роста российской экономики. 70% акций российских эмитентов, находящихся всвободном обращении, сосредоточены вруках иностранных пенсионных иинвестиционных фондов. Это значит, что западный инвестор на российском рынке имеет огромное влияние. Если цены на нефть внезапно упадут, онпервый уйдет срынка, фактически обрушив его. Очевидно, что рынку необходимы новые игроки —эмитенты, инвесторы влице простых граждан инегосударственных пенсионных фондов. Ихпоявление зависит как отграмотной политики государства, так ипродуманных стратегий профессиональных участников рынка.

Выяснилось, что проблема на мировом финансовом рынке носит более глубокий характер, чем казалось. В результате произошла глобальная переоценка рисков, что привело к падению фондовых и товарных рынков по всему миру.

Рынок ценных бумаг России оказался подвержен воздействию внешних факторов,  негативные влияния которых распространились на реальный сектор экономики, что показывает низкий уровень обеспечения безопасности фондового рынка. 

<< | >>
Источник: Рефераты по рынку ценных бумаг. Фондовый рынок РФ. 2012
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 2.1 Характеристика кризисных явлений на фондовом рынке РФ за период с конца 2007 г.  по 2009 г.:

  1. Кризисные явления в экономике Англии в период 1960-х -1970 гг.
  2. 13.2. Преодоление кризисных явлений в переходный период: спад производства, безработица и инфляция
  3. Влияние политических событий и кризисных явлений на фондовый рынок
  4. 1.1. Кризисные явления в экономике
  5. 2.1. Кризисные явления в организациях
  6. Причины кризисных явлений
  7. КРИЗИСНЫЕ ЯВЛЕНИЯ В ЭКОНОМИКЕ ЯПОНИИ В ХХ ВЕКЕ
  8. РЕЦЕССИЯ В США В 2007-2009 гг
  9. Характер и причины кризисных явлений
  10. Признаки кризисных явлений в экономике
  11. Кризисные явления в аграрно-продовольственной сфере
  12. Нарастание кризисных явлений в советской экономике
  13. Кризисные явления в экономике Японии во второй половине ХХ века
  14. Вопрос 1: Нарастание кризисных явлений в экономике и начало НЭПа