<<
>>

3.4. Фьючерсный рынок

3.4.1. Общая характеристика фьючерсного рынка

Фьючерсный рынок исторически зародился в США в 1848 г. в связи с созданием Чикагской торговой палаты (СВТ), на которой продавались и покупались торговые фьючерсные контракты.

По данным за 1994 г.

[23] объем капитала, обращавшегося на западном срочном рынке, превысил 12 триллионов долларов США, что составило более 50% всех долевых и долговых ценных бумаг, при этом на долю фьючерсного рынка приходилось более 65% всего объёма торговли на срочном рынке. Например, к 1991 г. объем торговли фьючерсными контрактами на ряд государственных облигаций превысил объём их спотовой торговли в несколько раз. Например, для государственных облигаций Франции и Германии общее превышение составило, соответственно, 440% и 250% [23]. Указанные факты свидетельствуют о важном месте фьючерсного рынка в мировой финансовой системе.

Фьючерсом (фьючерсным контрактом) называется контракт, заключаемый на бирже между двумя лицами, в соответствии с которым одна сторона контракта обязуется продать актив, лежащий в основе контракта, а другая сторона обязуется его купить по согласованной цене, при этом поставка актива должна быть выполнена в согласованный период времени в будущем.

Хотя во фьючерсном контракте оговаривается цена покупки, сам актив до даты его фактической поставки не оплачивается.

Фьючерсные контракты (сделки) являются «твёрдыми». Это означает, что их исполнение, в отличие от опционных сделок, обязательно. Поэтому от покупателя и продавца в соответствии с прави

81

лами фьючерсной торговли требуется в момент заключения контракта внести денежные средства на страховой депозит. Указанные средства являются своеобразной страховкой для участников сделки на тот случай, если вдруг одна из сторон откажется от выполнения своих обязательств. Размер страхового депозита определяется биржей, и он пересматривается ежедневно в зависимости от складывающейся рыночной конъюнктуры.

На бирже по каждому обращающемуся на ней фьючерсному контракту осуществляются их котировки в виде цен покупки и продажи контрактов. Если по результатам текущих котировок фьючерсного контракта окажется, что страховой депозит одной из сторон сделки будет избыточным, то она может потребовать возврата избыточных средств. Напротив, для другой стороны сделки может оказаться, что размер её страхового депозита окажется недостаточным, чтобы скомпенсировать неблагоприятное развитие рыночной ситуации. Тогда биржа потребует пополнения недостающих средств.

В качестве активов, лежащих в основе фьючерсных контрактов, могут быть всевозможные биржевые товары (нефть, бензин, зерно, сахар и др.), ценные бумаги, фондовые индексы, валюта и другие активы.

Фьючерсные контракты относятся к классу производных ценных бумаг, и через сферу обращения этих ценных бумаг формируется фьючерсный рынок. Хотя во фьючерсном контракте фиксируются обязательства реальной купли-продажи активов в будущем, на практике около 98% контрактов аннулируются до сроков поставки активов[8,23].

С фьючерсами имеют дело два типа участников - спекулянты и хеджеры.

Спекулянты покупают и продают фьючерсы только с целью извлечения прибыли. Свою прибыль спекулянты извлекают за счёт ведения «игры» на колебаниях курсов фьючерсных контрактов. Спекулянтов не интересует конкретное содержание активов, лежащих в основе контрактов, так как указанные активы они не производят и не используют.

82

Хеджеры, в отличие от спекулянтов, занимаются страхованием своей основной предпринимательской деятельности от неблагоприятного развития рыночной ситуации. Для хеджеров активы, лежащие в основе фьючерсных контрактов, являются тем товаром, который они реально производят или же которым они реально владеют.

Внешне операции хеджирования мало отличаются от спекулятивной игры, хотя некоторые отличия всё же имеются. Профессиональные спекулянты, в зависимости от складывающейся рыночной ситуации, не будут мириться с возрастающими для них потерями, и они обязательно закроют свои временно убыточные позиции с помощью офсетной сделки.

Для спекулянтов выгоднее перевложить свои средства в более перспективные для них инструменты, чем ждать перемену ситуации во временно убыточной для них фьючерсной сделке. Объяснением подобной тактики является понимание спекулянтами того факта, что для того чтобы максимизировать прибыль, их деньги в каждый текущий момент времени должны «работать» с максимально возможной отдачей.

Хеджеры, наоборот, будут терпеть временные для них убытки и, при необходимости, будут вносить в качестве страховой маржи дополнительные средства, помня о том, что конечная цена исполнения контракта их устраивает и защищает их бизнес от неблагоприятного развития рыночной ситуации.

В дальнейшем, предметом нашего рассмотрения будет только спекулятивная деятельность, а сам фьючерсный рынок будет рассматриваться с точки зрения перспективности извлечения с его помощью прибыли. Рассмотрим предварительно организацию торговли на фьючерсном рынке.

<< | >>
Источник: В. И. Жижилев . Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг - М.: Финансовый консультант.-280 с. 2002

Еще по теме 3.4. Фьючерсный рынок:

  1. 1.1. Соотношение фьючерсной и спотовой цен к моменту истечения действия фьючерсного контракта
  2. 49. Порядок заключения и использования фьючерсных сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов
  3. 49. Порядок заключения и использования фьючерсных сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов
  4. 6.2. Фьючерсные контракты и их ценообразование 6.2.1. Основные черты фьючерсных контрактов
  5. Совместное равновесие трех рынков в полной кейнсианской модели (рынок товаров, денежный рынок, рынок труда)
  6. ОБЛИГАЦИИ. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ
  7. РЫНОК КАПИТАЛА. РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ И РЫНОК ЗЕМЛИ
  8. ФИНАНСОВОЕ ПОСРЕДНИЧЕСТВО И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ (РЫНОК ИНВЕСТИЦИЙ, ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК, РЫНОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ)
  9. Глава 4 РЫНОК ДЕНЕГ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Тест по темам «Финансовый рынок и его сегменты», «Рынок ценных бумаг»
  11. 1.3. Рынок ценных бумаг как рынок особого товара
  12. 4.4.Рынок капиталов. Процент. Рынок земли и земельная рента
  13. Рынок прямых обменов контрактами, или рынок свопов
  14. 2 Рынок потребности, или родовой рынок
  15. 1.4. Рынок ценных бумаг как рынок капитала
  16. Тотальный корпоративно-сетевой рынок («рынок паутин»)
  17. 1.Определение понятия "рынок". Эволюция взглядов на рынок
  18. ОБЪЕМ ФЬЮЧЕРСНЫХ ОПЦИОНОВ
  19. СТРУКТУРА РЫНКА: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ РЫНОК, РЫНОК ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ