<<
>>

6.2. Фьючерсные контракты и их ценообразование 6.2.1. Основные черты фьючерсных контрактов

Для раскрытия характерных особенностей фьючерсных контрактов целесообразно начать анализ с рассмотрения форвардных контрактов.

Под форвардным контрактом понимают соглашение между двумя сторонами - покупателем и продавцом, совершенное в определенный момент времени (пусть, 10 марта 2005 года), согласно которому продавец обязуется доставить покупателю определенный товар (положим, фортепиано) в определенное время и место (например, 10 июня 2005 года на склад фирмы «Орион») по заранее обусловленной в момент совершения сделки цене.

Согласно форвардному контракту, и продавец, и покупатель обязаны совершить сделку, то есть продавец - предоставить фортепиано, а покупатель - купить его.

Иными словами, форвардный контракт - это соглашение между двумя лицами о будущей сделке по будущей (форвардной) цене, определяемой обоими сторонами в момент совершения сделки. Этим она отличается от спот-сделок, которые осуществляются немедленно, например, при покупке фортепиано в магазине. Может возникнуть вопрос: зачем вообще заключать форвардный контракт, если можно просто найти и купить фортепиано в магазине? Причины бывают самые различные, например, покупатель ожидает в конце мая получить новую квартиру, а 10 марта ему еще некуда ставить музыкальный инструмент.

Форвардные контракты решают две главные задачи. Во-первых, они защищают и покупателя, и продавца от возможных колебаний цены товара: действительно, заключив сделку 10 марта о покупке фортепиано 10 июня по контрактной форвардной цене, покупатель страхуется от возможного повышения цены товара, а продавец - от ее понижения. Во-вторых, форвардный контракт гарантирует совершение сделки: продавец не боится, что фортепиано останется невостребованным, а покупатель уверен, что инструмент будет доставлен ему вовремя.

Фьючерсный контракт во многом напоминает форвардный контракт - это также соглашение между двумя лицами (покупателем и продавцом) на доставку определенного товара в заранее оговоренное время по обусловленной цене.

Однако фьючерсным контрактам присущи несколько основных черт, отличающих их от форвардных контрактов: 1.

они стандартизированы с точки зрения контрактной спецификации - типа, количества и качества товара, даты поставки товара; 2.

фьючерсные контракты совершаются на специально предназначенных для этого биржах, ассоциативным членом которых являются клиринговые палаты, предоставляющие обеим сторонам фьючерсной сделки гарантии ее совершения; 3.

при совершении фьючерсных сделок используется маржа; 4.

фьючерсный контракт может быть перепродан другому инвестору; 5.

торговля фьючерсами регулируется специальными органами;

Данные черты делают фьючерсный контракт ценной бумагой, сделки с которой могут совершаться непрерывно за время действия фьючерса. В этой связи операции с фьючерсами во многом похожи на сделки с акциями: и те, и другие осуществляются на биржах, клиенты при этом пользуются практически аналогичными видами поручений, операции на самой бирже проводят только ее члены (брокеры, трейдеры) и др. Но имеются и принципиальные отличия, отдельные из которых следует отметить: 12.

Покупка акций означает непосредственное их приобретение, тогда как покупая фьючерсный контракт, его владелец вовсе не становится владельцем основного средства, на которое заключена фьючерсная сделка, вплоть до окончания срока контракта, когда средство будет доставлено продавцом фьючерсного контракта его покупателю. 13.

Фьючерсные контракты требуют более высоких сумм заемных средств. При покупке акций первоначальная маржа значительно выше (более 50% стоимости приобретаемой акции), тогда как при покупке фьючерсного контракта маржа не превышает 20% суммы сделки. 14.

Цены акций могут изменяться вне всяких ограничений. Сделки с фьючерсными контрактами обязательно предусматривают лимиты, в пределах которых допускается изменение цен контрактов. Если этот уровень будет превышен, сделки прекращаются. 15.

Нет никаких ограничений короткой продажи фьючерсов, тогда как для акций запрещается короткая продажа в случае тенденции к снижению их цены 16.

Сделки с фьючерсами значительно проще, поскольку отсутствуют дивидендные выплаты, консолидация и дробление фьючерсов. 17.

При сделках с акциями допускаются «некруглые лоты», то есть не равные 100 акциям. Фьючерсные контракты совершаются только на стандартизированные лоты. 18.

Фьючерсные контракты действуют в течение нескольких месяцев, реже 1-2 лет, тогда как время действия акций практически не ограничено. 19.

Как и в случае опционной торговли, фьючерсные контракты предполагают конкретные месяцы окончания контракта. Сроки действия фьючерсных контрактов и месяцы их окончаний различны для разных типов базовых средств. Для акций сроков их окончания не вводится.

<< | >>
Источник: Аскинадзи В.М. . Рынок ценных бумаг. - Учебно-методический комплекс. - М., Изд. центр ЕАОИ. - 211 с. . 2008

Еще по теме 6.2. Фьючерсные контракты и их ценообразование 6.2.1. Основные черты фьючерсных контрактов:

  1. - Ценообразование фьючерсных контрактов
  2. ОБЛИГАЦИИ. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ
  3. 53. Ценообразование на фьючерсные контракты
  4. 53. Ценообразование на фьючерсные контракты
  5. 1.1. Соотношение фьючерсной и спотовой цен к моменту истечения действия фьючерсного контракта
  6. 49. Порядок заключения и использования фьючерсных сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов
  7. 49. Порядок заключения и использования фьючерсных сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов
  8. 1.3.1. Определение количества фьючерсных контрактов, когда время завершения хеджа не совпадает с моментом окончания действия контракта
  9. 2.2. Фьючерсные контракты
  10. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ
  11. Опцион на фьючерсный контракт
  12. ДЮРАЦИЯ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА
  13. 1.2. Техника хеджирования фьючерсным контрактом
  14. 7.1.3. Фьючерсный контракт
  15. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА ФОНДОВЫЙ ИНДЕКС