2.4. Эффективная граница при различии в ставках по займам и депозитам
F
а
81
Глава 2. Выбор рискованного портфеля
по депозитам или доходность по государственным ценным бумагам. Вкладчик имеет возможность разместить свои средства под данный процент при формировании кредитного портфеля.
Поскольку ставки по займам и депозитам не равны, при формировании заемного и кредитного портфелей возникнут две касательных линии к эффективной границе. Поэтому появится не одна точка М (рыночный портфель), а две точки (два портфеля) - Mi и М2. В связи с этим необходимо следующим образом уточнить действия инвестора при формировании портфеля в реальной ситуации. Если вкладчик желает получить кредитный портфель (т. е. ограничить свой риск в пределах от 0 до сг,), он должен приобрести актив без риска (разместить средства на депозит под ставку без риска) и купить рыночный портфель Л//, что дает ему возможность получить любой портфель на прямой г,Л/,, (см. рис. 2.7). Если вкладчик желает сформироватьзаемный портфель, т. е. пойти на риск больше чем <т2, ему следует на заемные
средства приобрести рыночный портфель Л/2. Это откроет ему возможность получить любой портфель на прямой М2 F. Когда он не использует ни заимствование, ни кредитование, его выбор должен ограничиться портфелями, расположенными на участке МХМ2. Риск, инвестора в этом случае располагается в пределах от о", до о2. Для такой ситуации любой портфель на отрезке эффективной границы МХМ2 является для него рыночным.
В настоящем параграфе мы привели случай, когда ставки по займам и депозитам не равны. В последующем для простоты изложения теоретической концепции мы вновь будем предполагать равенство ставок по займам и депозитам.
Еще по теме 2.4. Эффективная граница при различии в ставках по займам и депозитам:
- Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Внутренняя ставка доходности
- 3.2.1. САРМ для случая, когда ставки по займам и депозитам не равны
- 4.1.2. Эффективная граница при возможности коротких продаж
- 4.1.1. Эффективная граница при невозможности коротких продаж
- Приложение 5. Вывод уравнения линии эффективной границы при возможности заимствования и кредитования
- 8.2.3. Применение модели Монти–Кляйна для анализа политики регулирования ставки депозитов
- 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
- 9.1.8. Налоговый учет по срочным сделкам, по займам и кредитам, при реализации ценных бумаг
- § 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
- 1.2.10. Граница Марковца при возможности коротких продаж
- Построение границ эффективности портфеля
- ГЛАВА 4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ГРАНИЦЫ И ОПТИМАЛЬНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ
- Альтернативные инвестиции и граница эффективности
- 1| Размытость границ при определении товаров и услуг
- 4.1. Определение эффективной границы с помощью кривых изосредних и изодисперсий
- Процедура прохождения границ при международных автомобильных перевозках грузов
- 4.2. Определение эффективной границы Марковца методом множителей Лагранжа