<<
>>

2.4. Эффективная граница при различии в ставках по займам и депозитам

Е(г)

F

а

81

Глава 2. Выбор рискованного портфеля

по депозитам или доходность по государственным ценным бумагам. Вкладчик имеет возможность разместить свои средства под данный процент при формировании кредитного портфеля.

Поскольку ставки по займам и депозитам не равны, при формировании заемного и кредитного портфелей возникнут две касательных линии к эффективной границе. Поэтому появится не одна точка М (рыночный портфель), а две точки (два портфеля) - Mi и М2. В связи с этим необходимо следующим образом уточнить действия инвестора при формировании портфеля в реальной ситуации. Если вкладчик желает получить кредитный портфель (т. е. ограничить свой риск в пределах от 0 до сг,), он должен приобрести актив без риска (разместить средства на депозит под ставку без риска) и купить рыночный портфель Л//, что дает ему возможность получить любой портфель на прямой г,Л/,, (см. рис. 2.7). Если вкладчик желает сформировать

заемный портфель, т. е. пойти на риск больше чем <т2, ему следует на заемные

средства приобрести рыночный портфель Л/2. Это откроет ему возможность получить любой портфель на прямой М2 F. Когда он не использует ни заимствование, ни кредитование, его выбор должен ограничиться портфелями, расположенными на участке МХМ2. Риск, инвестора в этом случае располагается в пределах от о", до о2. Для такой ситуации любой портфель на отрезке эффективной границы МХМ2 является для него рыночным.

В настоящем параграфе мы привели случай, когда ставки по займам и депозитам не равны. В последующем для простоты изложения теоретической концепции мы вновь будем предполагать равенство ставок по займам и депозитам.

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. Управление портфелем ценных бумаг. 2-е издание, исправленное и дополненное. Научно-техническое общество имени академика СИ. Вавилова . 2008

Еще по теме 2.4. Эффективная граница при различии в ставках по займам и депозитам:

  1. Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Внутренняя ставка доходности
  2. 3.2.1. САРМ для случая, когда ставки по займам и депозитам не равны
  3. 4.1.2. Эффективная граница при возможности коротких продаж
  4. 4.1.1. Эффективная граница при невозможности коротких продаж
  5. Приложение 5. Вывод уравнения линии эффективной границы при возможности заимствования и кредитования
  6. 8.2.3. Применение модели Монти–Кляйна для анализа политики регулирования ставки депозитов
  7. 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  8. 9.1.8. Налоговый учет по срочным сделкам, по займам и кредитам, при реализации ценных бумаг
  9. § 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  10. 1.2.10. Граница Марковца при возможности коротких продаж
  11.               Построение границ эффективности портфеля
  12. ГЛАВА 4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ГРАНИЦЫ И ОПТИМАЛЬНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ
  13. Альтернативные инвестиции и граница эффективности
  14. 1| Размытость границ при определении товаров и услуг
  15. 4.1. Определение эффективной границы с помощью кривых изосредних и изодисперсий
  16. Процедура прохождения границ при международных автомобильных перевозках грузов
  17. 4.2. Определение эффективной границы Марковца методом множителей Лагранжа