<<
>>

§ 8.5. ДОХОДНОСТЬ ОТЗЫВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Отзывные облигации содержат условие, по которому эмитент имеет право выкупа облигации до истечения срока погашения. Инвестор должен учитывать это условие при вычислении доходности такой облигации.

Доходность отзывной облигации находим из следующего уравне-1 _ 1/(1 + i)N

ния: AN= R----\- 7/(1 + i)N, где AN — текущая рыночная

стоимость облигации, N — оставшийся срок до момента отзыва облигации, R — купонный платеж, Т— цена отзыва облигации (сумма, выплачиваемая эмитентом в случае досрочного погашения облигации).

Приближенное значение доходности отзывной облигации можно определить методом средних или методом интерполяции.

Замечание.

Мастер функций пакета Excel содержит финансовые функции ЦЕНА и ДОХОД, которые позволяют вычислить текущую рыночную стоимость облигации и доходность облигации соответственно. Чтобы эти функции были доступны, должна быть установлена надстройка Пакет анализа: выбрать Сервис —* Надстройки и поставить «галочку» рядом с командой Пакет анализа. Если команда Пакет анализа отсутствует, то нужно доустановить Excel.

Финансовая функция ЦЕНА (PRICE) возвращает текущую рыночную стоимость облигации номинальной стоимостью 100 руб.: fx —>? финансовые -* ЦЕНА -* ОК. Появляется диалоговое окно, которое нужно заполнить. Датасогл ( §ettlement) — это дата, на которую определяется текущая рыночная стоимость А„ облигации (в формате даты). Дата_вступл_в_силу (Maturity) — это дата погашения облигации (в формате даты). Ставка (Rate) — это купонная процентная ставка к. Доход (Yld) — это текущая рыночная процентная ставка /. Погашение (Redemption) — это номинальная стоимость облигации (= 100 руб.). Частота (Frequency) — это число купонных платежей в году. Базис (Ba §i §) — это практика начисления процентов, возможные значения: 0 или не указан (американская, 1 полный месяц = 30 дней, 1 год = 360 дней); 1 (английская); 2 (французская); 3 (срок равен фактическому числу дней, 1 год = 365 дней); 4 (немецкая). ОК.

В примере 48 будем считать, что «9.6.2004» и «9.6.2007» — это дата, на которую определяется рыночная цена облигации, и дата погашения облигации соответственно. Тогда А„ = 50хЦЕНА(«9.6.2004»; «9.6.2007»; 0,15; 0,12; 100; 1) ~ 5360,27 руб.

Финансовая функция ДОХОД (YIELD) возвращает доходность облигации: fx —? финансовые —* ДОХОД -* ОК. Появляется диалоговое

45

окно, которое нужно заполнить. Цена (Рг) — это текущая рыночная стоимость облигации. ОК.

В примере 50 будем считать, что «9.6.2004» и «9.6.2014» — это текущая дата и дата погашения облигации соответственно. Тогда доходность облигации / = ДОХОД(«9.6.2004»; «9.6.2014»; 0,1; 120; 100; 1) ~ ~ 0,071346946.

<< | >>
Источник: Г. И. Просветов. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ. Учебно-практическое пособие, 2-е издание, дополненное. Москва. . 2008

Еще по теме § 8.5. ДОХОДНОСТЬ ОТЗЫВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ:

  1. § 15.5. ДОХОДНОСТЬ ОТЗЫВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  2. Теоремы об облигациях: влияние изменений доходности на цену облигации
  3. Доходность акций и облигаций
  4. Доходность облигаций
  5. Доходность облигаций
  6. 4.2. СТОИМОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
  7. 3.3 ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
  8. 1. Измерение доходности и отдачи облигаций
  9. § 15.4. ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ ПРИ ПОГАШЕНИИ В КОНЦЕ СРОКА
  10. 5.4. Стоимость, цена и доходность облигаций
  11. Обещанная доходность заемного капитала. Оценка облигаций
  12. Затраты на капитал по отзывным конвертируемымценным бумагам
  13. 52. Доходность долговых ценных бумаг. Показатели доходности.
  14. Процесс ценообразования на рынке облигаций. Стоимостные доминанты облигаций
  15. Право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции).
  16. Ожидаемая доходность и стандартное отклонение доходности для инвестиционного портфеля, сформированного из более чем двух ценных бумаг
  17. § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости