<<
>>

9.2.1. Понятие фундаментального анализа

Фундаментальный анализ, или факторный анализ, основывается на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо фондовых активов. Фундаментальный анализ требует наличия определенной доступной информации, на основании которой осуществляется прогнозирование базисных активов.

Этот анализ в идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых макро- и микроэкономических, политических, социальных, психологических, экологических и прочих факторов, которые могут влиять на цены активов.

Все эти факторы являются фундаментальными факторами экономики, поскольку определяют условия осуществления экономических, в том числе инвестиционных, процессов. Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Существует несколько уровней фундаментального анализа: •

макроэкономический анализ; •

индустриально-отраслевой анализ; •

микроэкономический анализ, т.е. финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности эмитента; •

моделирование цены (в пособии не рассматривается). Макроэкономический анализ предполагает анализ экономической ситуации в стране на основе анализа динамики ряда показателей. В поле зрения специалиста должны быть: •

объем валового внутреннего или валового национального продукта; •

уровень процентных ставок (рефинансирования, аукционной, ломбардной, межбанковских кредитов); •

уровень инфляции; •

уровень безработицы; •

объемы экспорта и импорта; •

валютный курс; •

дефицит бюджета; •

фискальная политика государства; •

величина государственного долга.

Все перечисленные показатели определяют общий экономический и инвестиционный климат в стране.

Индустриально-отраслевой анализ. Анализ рынка, на котором действуют интересующие инвестора предприятия, требует специальных знаний.

Инвестор должен выяснить: •

в какой степени развита конкуренция в отрасли (чистая монополия, олигополия); •

насколько значима продукция отрасли для населения и государства; •

какую долю в продукции отрасли составляет экспорт; •

какова эластичность спроса на продукцию отрасли; •

в какой степени отрасль регулируется государством и как лоббируются интересы отрасли во властных структурах; •

каков имидж отрасли; •

какие предприятия отрасли лучшие.

Наиболее важным итогом отраслевого анализа должен стать общий прогноз развития отрасли, а именно долгосрочные перспективы.

Кроме того, отраслевой фундаментальный анализ призван выявить: 1)

стадии экономического цикла, которые проходит анализируемая отрасль (подъем, спад, депрессия или оживление); 2)

возможности перехода отрасли в другие фазы экономического роста.

Микроэкономический анализ. Важной частью фундаментального анализа является микроэкономический анализ, т.е. изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эми- тенте.

Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятий. Выявляют следующие группы показателей: •

показатели платежеспособности, т.е. показатели, которые дают представление о способности предприятий осуществлять текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства; •

показатели финансовой устойчивости, которые характеризуют долю заемного капитала в общем капитале и способности предприятия обслуживать этот долг; •

показатели деловой активности, т.е. эффективности использования средств предприятий (коэффициенты оборачиваемости различных фондов); •

показатели рентабельности; •

имидж эмитента.

Анализ финансовой отчетности требует от инвестора хорошего знания учетной практики, т.е. в существенной степени его задача — определить, насколько данные бухгалтерских балансов соответствуют реальному положению вещей на предприятии, не завышена или не занижена ли его прибыль, какова возможность погашения задолженности.

Финансовые и производственные показатели следует анализировать за ряд лет, чтобы получить картину развития ситуации на предприятии.

Предметом изучения является также дивидендная политика предприятия, которая позволяет сделать выводы относительно его инвестиционных планов.

Кадровая политика на предприятии также может послужить источником информации для оценки перспектив его развития.

Как правило, большинство специалистов считают, что важна информация, которая дает ответы на следующие вопросы: •

какова основная сфера деятельности компании? •

какова прибыль в расчете на одну акцию? •

какие дивиденды выплачивает компания и насколько регулярно? •

каково состояние менеджмента?

<< | >>
Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М. - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).. 2006

Еще по теме 9.2.1. Понятие фундаментального анализа:

  1. Иллюстрация понятия фундаментальных корректировок
  2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ПРОТИВ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  3. 5.1« Фундаментальный анализ
  4. Глава Фундаментальный анализ
  5. ЧАСТЬ I. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  6. 6.1 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ.
  7. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  8. ТЕМА 6. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ И ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.
  9. III. Введение в фундаментальный анализ
  10. 2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ И АНАЛИЗ РЫНКА
  11. Введение в фундаментальный анализ
  12. Начальный этап: фундаментальный анализ
  13. 6.2. Традиционный фундаментальный анализ
  14. Фундаментальный и технический анализ валютного рынка
  15. Индикаторы фундаментального анализа
  16. ГЛАВА 4 Фундаментальный анализ валютного рынка
  17. Глава З основы ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
  18. 3. Фундаментальный анализ при торговле на Форексе
  19. Технический и фундаментальный анализ
  20. 8.1. Фундаментальный анализ рынка