6.4.6. Основные рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг в рамках «классической» теории оптимального портфеля»
1. Для того чтобы сформировать в некотором смысле «оптимальный» портфель ценных бумаг, требуется предварительное ис
л
(=1
(6.4.37).
137
следование статистических свойств ценных бумаг и общей структуры рынка. На основе указанной информации уже можно сформулировать «качественные» рекомендации по наполнению портфеля ценных бумаг, а именно:
- если портфель сформировать из взаимно-некоррелированных ценных бумаг, то при расширении их номенклатуры риск портфеля будет асимптотически стремиться к нулю (см. раздел 6.4.4);
- если портфель сформировать из ценных бумаг, находящихся в обратной корреляции друг с другом, то «риск» портфеля может быть сведен к нулю (см. раздел 6.4.4);
- если структуру портфеля ценных бумаг выбрать аналогичной структуре рынка (то есть в пропорциональных долях присутствующих на рынке ценных бумаг), то в соответствии с теоретической моделью «модель ценообразования на рынке капиталовложений» (Capital Asset Princing Model, CAPM[8]) такой портфель будет обладать свойствами оптимального портфеля. В соответствии с моделью САРМ, в портфель ценных бумаг необходимо включать «недооцененные» рынком ценные бумаги.
2. Если инвестор ставит перед собой цель сформировать «оптимальный» в некотором смысле портфель на базе использования количественных (математических) методов, то все рекомендации по формированию подобного портфеля будут вытекать из решения задач оптимизации. Основные постановки подобных задач нами были рассмотрены ранее в разделе 6.4.5.
Подводя итог сказанному, можно констатировать, что современное состояние «теории оптимального портфеля» целиком базируется на методологии оптимизации. Известно [12], что все задачи оптимизации являются лишь частным случаем более общих задач, рассматриваемых в теории управления.
В последующих разделах книги планомерно рассматривается использование методов теории управления для повышения эффективности инвестиционной (спекулятивной) деятельности на финансовом рынке.
Еще по теме 6.4.6. Основные рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг в рамках «классической» теории оптимального портфеля»:
- 4.6. Определение оптимального портфеля при возможности формирования заемных и кредитных портфелей
- 10.1. ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ
- 6.4.5. Классические постановки задач оптимизации портфеля ценных бумаг
- РАЗДЕЛ 9. Экономическая эффективность оптимального управления портфелем ценных бумаг
- 10.3. МОДЕЛИ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ ПРАКТИЧЕСКОГО ПРИМЕНЕНИЯ
- 20-3. Выбор оптимального портфеля ценных бумаг агентом, не склонным к риску
- А.Ф. ЕРЕШКО. МЕТОДЫ ДЕКОМПОЗИЦИИ И ЛОКАЛЬНО - ОПТИМАЛЬНЫЕ СТРАТЕГИИ В ЗАДАЧАХ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ, 2002
- П. 4.1. Формирование портфеля ценных бумаг на основе статистических методов
- 11.5. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
- 9.3.4. Формирование портфеля ценных бумаг.
- Основные свойства портфеля ценных бумаг
- 56. Классификация и этапы формирования портфелей ценных бумаг.
- Формирование портфеля ценных бумаг с применением ЦМРК
- 8.2. Формирование портфеля ценных бумаг. Модель оценки капитальных активов