<<
>>

5.3.2. Понятие и сущность цены биржевого опциона

Цена биржевого опциона — это его премия или та сумма денег, которую покупатель опциона платит его продавцу. Премия есть рыночная цена, она складывается под воздействием имеющихся на рынке

спроса и предложения.

Цена биржевого опциона раскладывается на две составляющие: на внутреннюю стоимость и на временную стоимость.

Внутренняя стоимость кол = —

где Ца — текущая рыночная цена актива; Ци — цена исполнения (страйк).

> опцион «при деньгах» (in the money —

его немедленное исполнение позволяет покупателю кола получить прибыль: купить у продавца опциона актив по цене исполнения, а затем продать его на первичном рынке актива по текущей рыночной цене, которая выше, чем страйк.

Ца= Ци => опцион нулевой (at the money — ЛГМ-опцион).

=> опцион «без денег» (out of the money — ОГМ-опцион).

Внутренняя стоимость пут (С„) = Ц„ - Ца>

> => опцион «при деньгах» (in the money —

его немедленное исполнение позволяет покупателю пута получить прибыль: сначала купить актив на первичном рынке по текущей

215

ной цене, которая ниже, чем страйк, а затем продать этот актив продавцу опциона пут по цене страйк.

Ц„= Ц, => опцион нулевой (at the money — ЛШ-опцион).

Ди < Ua => опцион «без денег* (out of the money — ОГА/-опцион).

Временная стоимость биржевого опциона = я - Внутренняя стоимость.

Если внутренняя стоимость < 0, временная стоимость = тс.

Временная стоимость — это часть цены, уплаченная за право заработать деньги: вы платите цену за время, в течение которого есть возможность заработать. Временная стоимость уменьшается (амортизируется) с течением времени, т.е. с приближением даты экспирации. Это объясняется гем, что временная стоимость отражает вероятностный уровень колеблемости цен на актив опциона или уровень рыночного риска этого актива.

Относительно премил опционов кол и пут применительно понятие ее верхней и нижней границы.

5.3.3. Верхняя граница опциона кол

Верхняя граница премии опционов кол в любой момент времени действия контракт не должна быть выше спот-цены базисного актива. В том случае. е<ли на акцию выплачивается дивиденд, то верхняя граница должна быть уменьшена на величину продисконтированного дивиденда, т.е.

^кол = Ца-^™

где Ц, — спот-цена базисного актива;

t — срок (в месяцах), через который произойдет выплата дивиденда. При нарушении этого условия инвестор может совершить арбитражную операцию: он купит актив и выпишет на нее опцион.

Пример 5.9. Цена спот-акцин — 100 руб , ставка без риска — 10% годовых. По акции через три месяца выплачивается дивиденд в размере S руб. Определить верхнюю границу премии трехмесячного европейского опциона кол на эту акцию с ценой исполнения 50 руб., если дивиденд на акцию выплачивается перед моментом истечения опциона. Решение

я„мы1 = 100--=92,2

1+0,10*^

216

<< | >>
Источник: О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др.. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие - М.: КНОРУС. - 448 с.. 2010

Еще по теме 5.3.2. Понятие и сущность цены биржевого опциона:

  1. 56. Биржевой опцион. Понятие и виды
  2. 56. Биржевой опцион. Понятие и виды
  3. 5.3. СВОБОДНООБРАЩАЮЩИЙСЯ, ИЛИ БИРЖЕВОЙ ОПЦИОННЫЙ, КОНТРАКТ (БИРЖЕВОЙ ОПЦИОН)
  4. 39. Механизмы установления биржевой цены и формы биржевой торговли.
  5. ИСТОРИЯ БИРЖЕВЫХ ОПЦИОНОВ
  6. 7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов
  7. Биржевые и внебиржевые опционы
  8. 61. Ценообразующие факторы биржевых опционов
  9. 61. Ценообразующие факторы биржевых опционов
  10. 7.2. СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ И БИРЖЕВЫМИ ОПЦИОНАМИ
  11. 23.6. Приложение. Определение цены опциона
  12. ГЛАВА 10. МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЦЕНЫ ОПЦИОНОВ
  13. Определение цены американских опционов
  14. Биномиальная модель определения цены опционов
  15. Модель определения цены опционов Блэка—Шолеса
  16. Глава 3 Теория и модели определения цены опционов
  17. 15.1. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ДИНАМИКИ ЦЕНЫ БАЗИСНОГО АКТИВА
  18. Глава 6 БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ, ИХ СУЩНОСТЬ