<<
>>

2.2.3 Высокие темпы роста капитализации фондового рынка РФ

Характерной чертой российской экономики в последнее 4-летие являлось значительное увеличение денежной массы и масштабов кредитования. В 2007 г. прирост денежного агрегата М2 составил более 50%. Динамика цен на российские акции опережала в 2000-2007 гг.

соответствующий показатель номинального ВВП в 3,4 раза, рост денежной массы — в 1,8-1,9 раза, инфляцию — в 6,9 раз[42].

С 2000 по 2008 г. капитализация российского фондового рынка выросла в 22 раза. На конец 1996 г. капитализация составляла 55 млрд. долл., в октябре 1997 г. – 150 млрд. долл., через год – примерно 10-12 млрд., в середине 2001 г. – около 50 млрд., в конце 2001 – начале 2002 г. – почти 70 млрд., в январе 2006 г. – более 620 млрд. долл., а в 2007 году – $1 трлн. 330 млрд. В мае 2008 г. капитализация рынка акций превысила 1,6 млрд. долл. (Для сравнения: В России в начале XX века капитализация рынка акций в процентах к ВВП была в 9-10 раз ниже среднемирового уровня.) В 2008 г. она превысила этот уровень.

«При этом накопленный объем инвестиций в экономику России за 8 лет (с 2000 по 2008 год) вырос в 7 раз» - отметил премьер-министр РФ В. Путин на расширенном заседании Госсовета в Кремле 8.02.2008[43]. Таким образом, основная доля капитализации представляет собой раздутый «мыльный пузырь», не подкрепленный реальными активами.

Аналогичная ситуация возникла на рынке корпоративных облигаций. В 2001 – 2007 гг. эмиссия облигаций (в пересчёте на доллары) выросла более чем в 20 раз, ёмкость рынка корпоративных облигаций в 2001-2008 гг. – почти в 19 раз. Хотя объём рынка ещё сравнительно невелик (объём российского рынка облигаций составляет 20 % по отношению к ВВП, в то время как, например, в Бельгии, Нидерландах Дании он превышает 200 %, в США, Японии, Италии, Германии находится в пределах 180 - 190 %), но чрезвычайно высокие темпы роста создали ситуацию его перегрева, тем более что в 1999 – 2006 гг. практически не было частных дефолтов (явление, редко наблюдаемое на начальной стадии становления рынка). Кроме того, на российском рынке облигаций наблюдается явный «перекос» в сторону развития «внешнего» сегмента рынка. Объем находящихся в обращении еврооблигаций российских эмитентов в 3 с лишним раза превышает объем внутренних облигаций. По данным информационного агентства CBONDS, из 40 стран, по которым имеется соответствующая информация, у 36 стран объём внутреннего рынка облигаций составляет более 30 % ВВП и только в 4 странах он находится ниже этого уровня: в Мексике — 14 %, Перу — 8 %, России — 4,8 %, Украине — 1,3 %[44].

Чрезмерно высокий темп роста капитализации вызывает искажение взаимосвязи фондового рынка  и реального сектора экономики. Фондовый рынок становится исключительно спекулятивным институтом, на котором создаются ценные бумаги, не подкреплённые реальными активами. Выходит, что доходность по этим ценным бумагам подкреплена только ожиданиями. Котировки находятся в зависимости от непредсказуемых факторов, и если фундаментальные факторы роста неожиданно изменятся, то котировки упадут, и вкладчики окажутся банкротами.

Эта неопределенность  снижает уровень экономической безопасности фондового рынка, так как отражает риск при инвестировании в реальный сектор экономики. Многие инвесторы отказываются от совершения рисковых инвестиций. В результате страдает экономика страны в целом. 

<< | >>
Источник: Рефераты по рынку ценных бумаг. Фондовый рынок РФ. 2012
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 2.2.3 Высокие темпы роста капитализации фондового рынка РФ:

  1. 6.10. Капитализация фондового рынка
  2. 1.2. Темпы экономического роста
  3. СОВОКУПНЫЕ ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ РОСТА
  4. 15.1. Темпы экономического роста
  5. Глава VIII Макроэкономические показатели, Темпы роста
  6. Темпы экономического роста в современном мире
  7. 10.2. Темпы и пропорции экстенсивного экономического роста
  8. ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ НОВОЙ ЭКОНОМИКИ И ТЕМПЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
  9. ТЕМПЫ РОСТА ПРОДУКЦИИ И ОСНОВНОГО КАПИТАЛА В США В ЦИКЛЕ 1913—1920 гг.
  10. 3. Дивидендная политика. Капитализация фондов
  11. Высокая прогностическая способность в отношении движения рынка
  12. Глава 8. Интеграция рынка ценных бумаг исламских стран и мирового фондового рынка.
  13. Развитие фондового рынка