<<
>>

1.2.10. Граница Марковца при возможности коротких продаж

Вся граница средних доходностей портфелей при невозможности коротких продаж ограничена с правой стороны в своей верхней и нижней ветвях портфелями, которые характеризуются наибольшим риском.
На рис. 1.25 это портфель С на верхней ветви и портфель А на нижней ветви. Если вкладчик имеет возможность дополнительно к своим деньгам инвестировать в более доходный рискованный актив средства от короткой продажи другого актива, то теоретически верхняя ветвь, т.е. эффективная граница, не ограничена справа, как показано на рис. 1.27. Такая операция характеризуется как более высокой ожидаемой доходностью, так и более высоким риском. Чем больше бумаг инвестор займет для короткой продажи, тем больше как ожидаемая доходность, так и риск. Отрезок эффективной границы Of можно получить, например, за счет короткой продажи менее доходной бумаги D и покупки более доходной бумаги С. Если инвестор

Е(г)

С

Рис. 1.27. Общий вид границы Марковца при возможности коротких продаж

59

Глава 1. Ожидаемая доходность и риск портфеля

осуществит короткую продажу бумаги с более высокой ожидаемой доходностью и купит на полученные средства бумагу с более низкой ожидаемой доходностью, то нижняя ветвь границы также не будет ограничена справа (см. рис. 1.27). Отрезок нижней ветви Am получается за счет короткой продажи бумаги Е и покупки менее доходной бумаги А.

В заключение данного параграфа отметим, что по своей форме общая граница Марковца в координатах сг2] представляет собой параболу, а в координатах \Е{Г\ СГ] - гиперболу26 (кривая тВп на рис. 1.27).

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. Управление портфелем ценных бумаг. 2-е издание, исправленное и дополненное. Научно-техническое общество имени академика СИ. Вавилова . 2008

Еще по теме 1.2.10. Граница Марковца при возможности коротких продаж:

  1. 4.1.2. Эффективная граница при возможности коротких продаж
  2. 4.1.1. Эффективная граница при невозможности коротких продаж
  3. 1.1.4. Ожидаемая доходность портфеля при возможности коротких продаж
  4. Приложение 6. Определение геометрической формы границы Марковца
  5. Прирост и убыток капитала при продажах «в короткую»
  6. 4.2. Определение эффективной границы Марковца методом множителей Лагранжа
  7. Приложение 7. Использование программы Excel для построения графика границы Марковца портфелей из двух активов
  8. Приложение 5. Вывод уравнения линии эффективной границы при возможности заимствования и кредитования
  9. 1.1.2. Ожидаемая доходность портфеля при невозможности заимствования средств или осуществления коротких продаж
  10. КОРОТКАЯ ПРОДАЖА