2.4.6. Доходности государственных ценных бумаг

Обычно используют характеристику облигации, называемую доходность {Yield), которая равна отношению дохода по облигации к цене ее приобретения:

Если цена покупки облигации равна ее номиналу, то доходность совпадает с процентной ставкой по облигации; чем больше цена покупки облигации, тем меньше ее доходность. Если рынок ждет повышения процентных ставок центрального банка, то он ожидает, что новые выпуски облигаций будут иметь более высокую процентную ставку int. В этом случае спрос на облигации, находящиеся в обращении, может снизиться, тогда их цена упадет, а доходность соответственно повысится.

Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков — одним из наиболее существенных ориентиров. За данными по инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом.

С точки зрения валютного рынка, влияние инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Это влияние принято измерять с помощью реальных процентных ставок (Real Interest Rates), которые в отличие от обычных (номинальных, Nominal Interest Rates) процентных ставок учитывают обесценивание денег, происходящее из-за общего роста цен.

DB = (l + int)- пот — р.

(2.32)

Yield = ((l + int)-пот—рУр

ч / f 1 + int) ? пот

(2.33)