<<
>>

2.4.1. Индикаторы денежной статистики

Количество денег, находящихся в обращении (Money Supply), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам.
Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса.

Показателями, измеряющими количество денег в обращении, являются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных видов, характеризуя и состав денег (структуру денежной массы). Сами денежные агрегаты определяются несколько по-разному в различных странах, но общий их смысл при этом вполне аналогичен. Рассмотрим вариант, принятый в американской банковской системе, где формируются данные по четырем денежным агрегатам [186]:

• М, — наличные деньги в обращении, находящиеся за пределами банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты;

• М2 = Mj + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции ДЕПО, однодневные долларовые депозиты резидентов США, средства на счетах взаимных фондов;

• М3 = М2 + краткосрочные государственные облигации, операции ДЕПО, евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков.

В США используется еще один, более широкий денежный агрегат, но считается, что основным показателем, сильно коррелированным с валютными рынками, является М2, поэтому в дальнейшие подробности вдаваться не будем.

Данные по денежным агрегатам США публикуются еженедельно, обычно в четверг.

Агрегат Mt с 1970 по 1983 годы служил основным ориентиром денежной политики Федеральной Резервной системы (до того ориентиром были банковские кредиты), так как считалось, что Mt наиболее тесно корреляционно связан с экономической активностью. Но затем значительное уменьшение роли государства в финансовом регулировании и рост процентных ставок привели к ослаблению корреляции Мх с экономической активностью и инфляцией.

В результате FED переключился на М2 в качестве целевого ориентира, поскольку, включая счета брокерско-денежных операций, денежных фондов и краткосрочные депозиты,

Фундаментальный анализ

50

он более тесно связан с возросшей экономической и финансовой активностью. До середины 1980-х годов М2 имел высокую корреляцию с номинальным ВВП. Другие денежные агрегаты в гораздо меньшей степени, чем М} и М2, могут служить ориентиром для аналитиков валютных рынков (рис. 2.17).

Рис. 2.17. Денежные агрегаты Mt, M2, M3 (США)

963 [1994 |1BPS flABE |Т987 |198B fl989 (1990 {1991 J1992 J1993 |199« (1985 |l9S6 |1997 |l998 |1999 2D1

Рис. 2.17. Денежные агрегаты Mt, M2, M3 (США)

Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается, прежде всего, через их связь со стадиями экономических циклов (подробно основные понятия циклического поведения экономических индикаторов рассматриваются в разделе 2.6 этой главы). Поведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы роста в конце спада. По этой причине агрегат М2, например, включен в составной индекс опережающих индикаторов. Все агрегаты испытывают наибольший рост на стадии восстановления; М2 в среднем имеет один темп роста в стадии спада (рецессии) и в стадии роста.

<< | >>
Источник: В. А. Удовенко . FOREX: ПРАКТИКА СПЕКУЛЯЦИЙ НА КУРСАХ ВАЛЮТ. 2008

Еще по теме 2.4.1. Индикаторы денежной статистики:

  1. 2.2. Индикаторы денежного рынка
  2. Статистика денежного обращения
  3. Индикаторы наличия денежных средств
  4. 2.1. Статистика населения Что такое статистика населения или демографическая статистика?
  5. Кулагина Г.Д.. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАТИСТИКА / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.: МЭСИ. - 140 с., 2001
  6. 3.2. Статистика труда Что представляет собой статистика труда?
  7. Тест по темам «Происхождение, сущность и виды денег», Денежное обращение и денежный оборот», «Денежная система»
  8. 4.              ПОКАЗАТЕЛИ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА: ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНАЯ БАЗА
  9. § 36.2.1. Индикаторы настроений
  10. 3.3.5. Индикаторы
  11. 4.3.2.5. Индикатор направления движения
  12. 3. Эффективность денежно-кредитного регулирования. Регулирование объема и структуры денежной базы и денежной массы
  13. 2.13.1. Опережающий экономический индикатор