<<
>>

Нахождение оптимальной доли капитала (optimal F)

Вопрос о том, какую долю капитала использовать при торговле, а какую резервировать на случай убытков и при том получить максимально возможную прибыль, важен для любого инвестора.

Обычно эта доля определяется на основе субъективных факторов личного опыта, ожиданий и рискованности инвестора Ниже предложена математическая модель нахождения той оптимальной доли, которая обеспечила бы минимальный резервный капитал, т е принесла максимально возможную прибыль (optimal F)

Приведем алгоритм расчета 1

Берем данные о ценах закрытия и рассчитываем значения прибылей и убытков по каждому дню так, как если бы вчера покупали-продавали один лот по цене закрытия и про*; давали-покупали его по сегодняшней цене закрытия 2.

Перебрав значения параметра/от 0,001 до 1, найдем такое /, которое даст наивьгсшее значение TWR — относительного капитала,

N

где TWR = Y\ О + / х (—Сделка, / Наибольший проигрыш)),

/=1

/V

или TWR = Л HPR, ,

/ = 1

где HPR = 1 + / х (-Сделка / Наибольший проигрыш)

(объяснение значений TWR и HPR см. ниже). Это значение / позволит найти оптимальное число лотов, которое обеспечит получение максимальной прибыли при торговле фиксированной долей. Если при переборе значений TWR при увеличении /мы обнаружим значение TWR, меньшее предыдущего, то значение f соответствующее предыдущему TWR, и будет искомым, так как график TWR имеет один пик. 3.

Для того чтобы перевести параметр / в денежный эквивалент — $/, надо разделить максимальный убыток на отрицательное оптимальное значение f т.е.

фг Максимальный убыток - ~f

Например, если наибольший убыток равен -100 руб., а/= 0,25, —100

тогда $/ =-^25=400 руб., т.е. следует ставить 1 руб. на каждые 400 руб. счета-«плечо». 4.

Расчет оптимального числа лотов производится по следующей формуле:

Оптимальное Счет-«плечо»

число ютов Оптимальное f в рублях 5.

Среднее геометрическое G находится по формуле:

К = TWRt'fN)' Среднее геометрическое — это фактор роста счета за один день в течение всего периода тестирования. Оно показывает, заработаем мы или проиграем, если будем реинвестировать выигранный капитал. Торговля, у которой среднее геометрическое наибольшее, принесет наибольшую прибыль, если реинвестировать полученную прибыль. Если среднее геометрическое меньше 1, то мы будем терять деньги при реинвестировании. 6.

Рассчитаем среднюю геометрическую сделку. Средняя геометрическая сделка (GAT) — средняя геометрическая прибыль, полученная на 1 лот за сделку в течение периода работы.

ґ'л'г (г^ л Наибольший проигрыш О А Т = (О — 1) х —— *

где G — среднсс геометрическое, / — оптимальная фиксированная доля; или GAT = (G - 1) х ($Д где $/ — оптимальное / в рублях.

Существует важная зависимость между величиной / и размером максимального проигрыша: проигрыш (в процентах от счета) при торговле фиксированной долей исторически может быть равен /

Для иллюстрации приведенного алгоритма мы использовали акции ОАО РАО «ЕЭС России» в период с 03.01.01 г. по 26,08.03 г. Значения прибыли-убытка рассчитывали за каждый день так, как если бы вчера мы покупали один лот по цене закрытия и продавали его по сегодняшней цене закрытия. Пусть на счете есть 30000 руб., т.е. открывать позицию с плечом 1:4 можно до 150000 руб. Результаты применения этой методики с указанными выше условиями приведены в таблице 15.

Расчеты проведены с помощью специальных программ, размещенных в Интернете на сайте по адресу: http://www.pfc.ru/ study/.

Проанализируем данные из таблицы. Параметр $/= 163,5 означает, что стоит покупать один лот на каждые 163,5 руб. счета-«плечо». Естественно, что один лот по ОАО РАО «ЕЭС России» стоит дороже, следовательно, необходимо использовать механизм маржинального кредитования, т.е. для расчета оптимального размера «плеча» нужно стоимость одного лота (около 1000 руб. на 01.09.03 г.) поделить на 16335 руб. Оптимальное кредитное «плечо» составит 1000/163,5 = 6,12.

Таблица 15. Расчет оптимальной доли капитала на ОАО РАО «ЕЭС России» в период с 01 01 99 г по 01 01 02 г Показатель Значение Оптимальное t 0,4 Sf 163,5 TWR 9,91 G 1,00347 GAT 0,57 Оптимальное число контрактов 158.0 Источник Данные ММВБ, расчеты автора

Terminal Wealth Relative, TWR (относительный капитал) показывает, во сколько раз увеличился первоначальный капитал учитывает кредитное «плечо»). TWR = 9,91, т.е прибыль плюс аржинальный кредит могли быть в 9,91 раз больше перво- ачального депозита.

Среднее геометрическое G = 1,00347, т е. за каждую сдел- су мы увеличивали счет в 1,00347 раза (с учетом кредита).

Вывод. Применение данной методики показало, что при торговле акциями ОАО РАО «ЕЭС России» риск относительно невысок, поэтому для максимизации прибыли при внутридневной торговле необходимо использовать механизм маржинального кредитования.

<< | >>
Источник: Рычков В. В.. Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. 2-е изд., испр. и доп. — М.: ЗАО «Олимгг—Бизнес». — 320 с.: ил.. 2005

Еще по теме Нахождение оптимальной доли капитала (optimal F):

  1.  (b) Вероятность того, что капитал когда-либо уменьшится до доли x от начальной величины
  2. Приложение 3 Определение рыночной стоимости доли в размере 100% уставного капитала в процессе процедур банкротства.
  3. Оптимальная структура капитала
  4. Оптимальная структура капитала
  5. ГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА
  6. 8.3 Как использовать модели инвестиционного анализа для выявления оптимальной структуры капитала
  7. 4.4.ОПТИМАЛЬНАЯ КОМБИНАЦИЯ РЕСУРСОВ И ОПТИМАЛЬНЫЙ ПУТЬ РОСТА
  8. Нахождение значения
  9. Нахождение параметров страхования
  10. 2.5.6. Осуществление операции не по месту нахождения налогоплательщика
  11. Преимущества нахождения в середине
  12. Некоторые методики нахождения рейтинга
  13. Анализ доли рынка
  14. От доли рынка к доле потребителей
  15. 22.1. УЧЕТ УСТАВНОГО КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА КАПИТАЛА И ПРИБЫЛИ (УБЫТКОВ) В ТОВАРИЩЕСТВАХ И КООПЕРАТИВАХ. УЧЕТ РЕЗЕРВНОГО КАПИТАЛА И ДОБАВОЧНОГО КАПИТАЛА. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ ОРГАНИЗАЦИИ
  16. Уровень стоимости ликвидной миноритарной доли собственности