<<
>>

Формула расчета финансового результата сделки

(цена продажи - цена покупки) х число акций - - комиссия за сделки - комиссия за кредит

Пример

Предположим, инвестор имеет собственных средств 31 ООО руб., при благоприятно складывающейся ситуации он берет кредит 124 000 руб.

и покупает акции обыкновенные ОАО РАО «ЕЭС России» в количестве 40 ООО штук (или 400 лотов) (см. рис. 1) по цене 3,8 руб. за штуку на общую сумму 155 000 руб. Затем инвестор продает пакет по цене 4,3 руб. за 1 штуку.

Условие:

Собственные средства 31 000 руб.;

Кредитное «плечо» 1:4;

Комиссия за сделки 0,05%;

Комиссия за кредит 0,07% от суммы кредита за каждый день (в нашем примере — 34 дня);

Дата покупки — 11 февраля, дата продажи — 17 марта.

ПРИБЫЛЬ = (4,3 - 3,8) х 40 000 - 162 - (124 000 х

х 0,07% х 34/100%) = 20 000 - 162 - 2 951,2 = = 16 886,8 руб.

Понятно, что если инвестор не пользуется услугой маржинального кредитования, то комиссия за кредит не взимается.

Специфика проведения операций с «плечом». Показатель текущей достаточности

Существует показатель текущей достаточности, который отображает отношение портфеля к обязательствам инвестора. Он рассчитывается следующим образом:

Формула расчета текущей достаточности

Портфель ~ Обязательства Портфель

где Портфеяь — собственные средства инвестора + заемные средства; Обязательства — заемные средства.

Пример

Собственные средства 100 000 руб.;

Кредитное «плечо» 1 : 4.

Воспользовавшись маржинальным кредитом, имеем: Обязательства 100 000 х 4 = 400 000;

Портфель 100 000 + 400 000 = 500 000;

Текущая достаточность (500 000 - 400 000) / 500 000 х

х100% = 20%.

Таким образом, при кредитном «плече» 1 :4 нормальный уровень текущей достаточности составит 20%.

Критический уровень показателя текущей достаточности

Когда показатель достаточности достигает уровня 18%, брокер делает предупреждение своему клиенту.

При достижении уровня 15% (критический уровень показателя текущей достаточности) брокер сам закрывает позицию инвестора по текущей рыночной цене.

Пример

На рисунке 2 показана схема колебаний курса акций ОАО РАО «ЕЭС России» в период с 1.01.03 г. по 25.04.03 г. В таблице 4 приведены максимальные значения неблагоприятного изменения курса, приводящего к критическому значению показателя текущей достаточности (15%) при использовании различного уровня кредитного «плеча».

Рисунок 2. Колебания цен акций ОАО РАО «ЕЭС России»

в период с 1.01.03 г. по 25.04.03 г. (источник — данные ММВБ, расчеты автора)

Из рисунка 2 и таблицы 4 хорошо видно, что если при первом падении курса с 4,313 до 3,312 использовать кредит 1:1, то критическое значение достигнуто не будет, если 1:2— брокер принудительно закроет позицию.

Таблица 4. Зависимость максимально допустимого значения неблагоприятного изменения курса акции от размера используемого кредитного «плеча» Размер кредитного «плеча» Максимальное неблагоприятное изменение курса, приводящее к критическому значению показателя текущей достаточности (%)

I 1 4 5 1 3 10 1 2 20 1 1 40 Источник: Расчеты автора.

Внимание! Маржинальным кредитованием на российское фондовом рынке необходимо пользоваться очень осторожнг^^1 Его следует применять только в том случае, если у вас дост*^ ' точно опыта и вы уверены в правильности прогноза

Короткая продажа

Если инвестор предполагает, что какие-то акции будут дать в цене, но не имеет их в своем активе, то можно осущ^ ^ ствить так называемую продажу «без покрытия» активом, ил ^ короткую продажу (short sales) В этом случае клиент берет долг у брокерской компании не деньги, а акции, и обязан иэ< вернуть, закрывая сделку покупкой

Пример

маржинальной торговли в условиях падения цены на акции, т е игра на понижение (см табл 5)

Предположим, что у нас на депозите есть 31 ООО руб Наблюдая за тенденциями на рынке, мы спрогнозировали падение курса акций ОАО РАО «ЕЭС России» и хотели бы продать данные бумаги, чтобы потом купить их по более низкой цене.

Но этих бумаг у нас в портфеле нет В такой ситуации мы можем «одолжить» их у брокера и продать, а когда цена упадет — купить и отдать «долг» Залогом под данный кредит выступают наши денежные средства (31 000 руб.). На рисунке 3 отмечены точки продажи и покупки.

Цена продажи 10,30 руб

Цена покупки 9,80 руб

КОМИССИЯ за кредит: если кредит взят в течение дня — не взимается, если позиция переносится на следуощий день — составляет 0,07% суммы кредита за каждый день кредитования 30 900 х 0,07% = 21,63 руб

Комиссия за сделки (30 900 + 29 400) х 0,05% =

= 30,15 руб

Прибыль* (32 500 - 31 000) - 21,63 - 30,15 =

= 1 448,22 руб.

Таблица 5. Пример совершения сделки с акциями ОАО РАО

«ЕЭС России» с использованием бумажного кредита Портфель Операция Денежные средства (руб.) Ценные

бумаги Курс ОАО РАО «ЕЭС России» падает 31 ООО 0 Вечер 9 сентября Берем кредит у брокера в бумагах ОАО РАО ««ЕЭС России* на 30 900 руб (30 лотов — 3 ООО акций) 31 000 Акции ОАО РАО | «ЕЭС России» | на 30 900 руб (30 лотов) Продаем акции ОАО РАО «ЕЭС России» (30 лотов) по 10,30 руб на 30 900 руб (точка 1) 61 900 0 День 11 сентября Покупаем акции ОАО РАО «ЕЭС России»

(30 лотов — 3 000 акций) по 9,80 руб на 29 400 руб так как цена упала (точка 2) 32 500 Акции ОАО РАО «ЕЭС России» на 29 400 руб (30 лотов) Возвращаем брокеру бумаги ОАО РАО «ЕЭС России» (30 лотов) 32 500 0 В результате короткой продажи за два дня мы заработали 1448,22 руб. на вложенный капитал в размере 31 ООО руб.

Комиссионные и спрэд. Расчет точки безубыточности

Каждый инвестор несет издержки при совершении сделок с акциями Кратко опишем их. Комиссионное вознаграждение брокера За свои услуги на рынке ценных бумаг брокер взимает комиссионное вознаграж-

г .'ООО а

Рисунок 3. Пример расчета прибыли по короткой продаже: 1 - продажа 30 лотов ОАО РАО «ЕЭС России» по 10,30 руб.; 2 — покупка ЗОлотов ОАО РАО «ЕЭС России» по 9,80 руб. ЕВЕШІІиЖ&і) ыТ Цена ! .4*.. 10383 100 1036 101S4 10373. 2960 10 376 30 10377 1313 10375 162 1й374 27 1037 162 іазе7, 1174 10366 590 Iі 10366 1 10364 30 10363 1 10362 116 П'озёГ 3463**' **"їйзіГ 2512 10355 12 10 35* '200*" "То 363" 955*" “10 352" шІ 1 J6?Z2 дение.

У разных брокеров величина комио- сии колеблется от 0,02 до 0,2% в зависимости от объема сделок инвестора.

Спрэд. Кроме этого, на рынке всегда су^ шествует спрэд — разница между ценой покупки (OFFER, ASK) и ценой продажи (BID). Величина спрэда зависит от ситуации на рынке. Обычно по «голубым фишкам:» спрэл составляет от 2 до 5 пунктов. На рисунке 4 приведен «стакан» — очередь заяво їс на покупку и продажу по ОАО РАО «ЕЭС России». Хорошо видно, что ASK составляет 10,366, BID — 10,365, т.е. спрэд равеи 0,001 руб., или 1 пункту.

Комиссионное вознаграждение депозитария. Депозитарий — организация, занима.- Рисунок 4. «Стакан» — очередь заявок на покупку и продажу ющаяся учетом и хранением ценных бумаг. Услуги депозитария обходятся инвестору приблизительно в 200 руб. в месяц.

Комиссионное вознаграждение биржи. Биржа также взимает комиссионное вознаграждение. По сделкам с акциями оно составляет 0,01% объема сделки. Как правило, комиссионное вознаграждение биржи уже включено в комиссию брокера.

Точка безубыточности — цена акции в тот момент, когда величина прибыли по текущей позиции равна величине расходов, связанных с совершением сделки.

Рассчитаем точку безубыточности в предыдущем примере с короткой продажей, так, если бы операция происходила в течение дня.

Пример Цена продажи Цена покупки

10,300 руб. 9,800 руб.

Цена продажи акций ОАО РАО «ЕЭС России» Объем сделки Комиссия брокера 10 руб. 30 коп. ЗОлотов (3 000 акций) 0,05%. КОМИССИЯ брокера

Итак, продав 30 лотов по 10,30 руб., мы потратили 30 900 руб.

Комиссия брокера составит 30 900 х 0,05% = 15,45 руб. Если мы купим 30 лотов ОАО РАО «ЕЭС России» в будущем, то также заплатим комиссию брокеру, ее размер сопоставим с размером комиссии при продаже — 15,45 руб,

Итак, комиссия брокера в общей сложности составит 30,90 руб.

Таким образом, для покрытия расходов каждая из 3 000 акций должна упасть в цене на 30,90 руб. : 3 000 = = 0,010 руб., что составит 10 пунктов.

Точка безубыточности — 10,290 руб.

<< | >>
Источник: Рычков В. В.. Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. 2-е изд., испр. и доп. — М.: ЗАО «Олимгг—Бизнес». — 320 с.: ил.. 2005

Еще по теме Формула расчета финансового результата сделки:

  1. 28.4. ИНВЕНТАРИЗАЦИЯ РАСЧЕТОВ И ФИНАНСОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ОРГАНИЗАЦИИ И ОТРАЖЕНИЕ ЕЕ РЕЗУЛЬТАТОВ В БУХГАЛТЕРСКОМ УЧЕТЕ
  2. СПЕЦИФИКА МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ И УСЛОВИЯ РАСЧЕТОВ ПО ВНЕШНЕТОРГОВЫМ СДЕЛКАМ
  3. Формулы для расчета стоимости прав
  4. 49. Расчеты текущей и будущей стоимости инвестиций. Формулы простого и сложного процентов.
  5. 2.6. Лист 05 "Расчет налоговой базы по налогу на прибыль по операциям, финансовые результаты которых учитываются в особом порядке (за исключением отраженных в Приложении N 3 к листу 02)"
  6. 2.3.3. Приложение N 3 "Расчет суммы расходов по операциям, финансовые результаты по которым учитываются при налогообложении прибыли в специальном порядке (за исключением отраженных в листе 05)"
  7. Методика расчета нетто-ставок на основе рабочих формул (с использованием коммутационных функций)
  8. Учет финансовых результатов банка Счета финансовых результатов и их характеристика
  9. Характеристика финансовых результатов организации Финансовые результаты организации отражаются рядом показателей, каждый из которых имеет свое значение при анализе.
  10. ГЛАВА 6. РАСЧЕТЫ ПО ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИМ СДЕЛКАМ
  11. 4.9- Расчеты по биржевым сделкам
  12. Расчеты по биржевым сделкам
  13. 19. Финансовые результаты от реализации имущества и внереализованных финансовых результатов
  14. Методика расчета нетто-ставок на основе логических формул Общие положения по установлению тарифов и премий по долгосрочному страхованию жизни
  15. Формула финансовой политики государства1996 - 1998 гг.
  16. 5.3. Сделки на фондовой бирже и расчеты по ним
  17. 5.2 Выявление направлений финансового оздоровления с использованием формулы Дюпона
  18. 8.3.1. Товарообменные сделки, взаимозачеты, расчеты ценными бумагами