США - долговой кризис лета - сентября 2007 г.: пусковой механизм мирового кризиса 2008 - 2009 гг.
Избыточность долговых конструкций с накапливанием проблемных портфелей, сверхконцентрацией кредитного и системного риска.
Современная практика секьюритизации позволяет переупаковывать кредитные портфели с повышенной долей проблемных кредитов (при заниженных требованиям к заемщикам) в долговые ценные бумаги, имеющие инвестиционные кредитные рейтинги (см. рисунок 11.3 и вставку ниже).
Рис. 11.3 - Схема переупаковки рисков, лежащая в основе кризиса CDO -
Collaterized Debt Obligations (кризис 2007 - 2009 гг.)
Механизм переупаковки долговых портфелей в ценные бумаги с инвестиционным рейтингом и, соответственно, резкое расширение возможностей финансирования таких портфелей на открытом рынке в течение ряда лет привел к существенному расширению кредитования финансовыми институтами США заемщиков в сегменте “субпрайм” и, соответственно, к сверхконцентрации кредитных рисков в этой сфере (постоянный рост доли проблемных кредитов).
С другой стороны, механизм переупаковки основан на расширенном участии в финансировании долговых портфелей таких инвесторов, как хедж- фонды, которые сами действуют с высоким левериджем, т.е. конечным источником их средств являются кредиты коммерческих банков. Соответственно, произошла избыточная концентрация кредитных рисков на стороне конечного инвестора, который приобретает переупакованные риски долговых портфелей субпрайм.
Механизм долгового кризиса: сверхконцентрация кредитных рисков (рост неплатежей по проблемным ссудам) привели к возникновению убытков у финансовых институтов - оригинаторов долговых портфелей субпрайм с последующим распространением кредитных рисков на выпущенные ими CDO - и далее с возникновением кредитных потерь у институциональных инвесторов в CDO, соответственно, у хедж-фондов с обращением указанных потерь на кредитовавшие их банки.
Трансмиссия кредитного риска имела продолжением обесценение финансовых активов на рынках облигаций и акций с потенциалом последущего расширения в форме реализованного системного риска, однако, при этом была приостановлена (по состоянию наоктябрь 2007 г.) операциями Федеральной резервной системы и других центральных банков индустриальных стран, предоставивших банкам масштабные объемы ликвидности.
В дальнейшем, скрытая сверхконцентрация кредитного и рыночного рисков продолжалась (на фоне спекулятивного роста и экстремальной волатильности цен товарных и финансовых активов в первой половине 2008 г.). С понедельника, 15 сентября 2008 г. (банкротство крупнейшего американского инвестиционного банка “Lehman Brothers”) началась интенсивная демонстрация системного риска на финансовых рынках, перешедшая в мировой экономический и финансовый кризис 2008 - 2009 гг.
Еще по теме США - долговой кризис лета - сентября 2007 г.: пусковой механизм мирового кризиса 2008 - 2009 гг.:
- Типичные кризисы XX - XXI веков США - классический кризис рынка акций 1929 г.: “мыльный пузырь” засчет долговых источников финансирования и маржинальной торговли
- Кризис 2008 - 2009 гг.: худшая из лучших
- 2.2.4.3 Инвестиционная деятельность в условиях кризиса 2008-2009 гг.
- Ответы на кризис 2008 - 2009 гг.
- ВОЗНИКНОВЕНИЕ МИРОВОГО АГРАРНОГО КРИЗИСА. ВСЕОБЩИЙ КРАХ ЦЕН. КРИЗИС МИРОВОЙ ТОРГОВЛИ. МИРОВОЙ ХАРАКТЕР ДЕНЕЖНОГО КРИЗИСА
- Формирование и развитие финансового кризиса 2008-2009 гг. в Украине
- Глава 15. Кредитный, процентный и валютный риски. Кризис 2008 - 2009 гг.
- СВОЕОБРАЗИЕ РАЗВЕРТЫВАНИЯ КРИЗИСА В США. ПРОМЕЖУТОЧНЫЙ, ЧАСТИЧНЫЙ КРИЗИС 1900 г. И ЦИКЛИЧЕСКИЙ КРИЗИС 1903 г.
- КРИЗИС 1920 г.—МИРОВОЙ ЦИКЛИЧЕСКИЙ КРИЗИС CO СПЕЦИФИЧЕСКИМИ ЧЕРТАМИ, ОБУСЛОВЛЕННЫМИ ОСОБЕННОСТЯМИ НАЧАЛЬНОГО ПЕРИОДА ОБЩЕГО КРИЗИСА КАПИТАЛИЗМА
- 6.3. Финансовые и долговые кризисы, потрясающие мировую экономику
- ВЛИЯНИЕ МИРОВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 2008-2011 ГОДОВ НА ОБЩЕСТВЕННОЕ ВОСПРОИЗВОДСТВО
- РЕЦЕССИЯ В США В 2007-2009 гг
- КОНТРНАСТУПЛЕНИЕ США И МИРОВОЙ ДЕНЕЖНЫЙ КРИЗИС
- Вайн С.. Глобальный финансовый кризис: Механизмы развития и стратегии выживания / Саймон Вайн. — М.: Альпина Бизнес Букс. — 302 с., 2009
- КРИЗИС 1837 г. И ПРОМЕЖУТОЧНЫЙ КРИЗИС 1841/42 г. В США
- Перенакопление капитала и материальная основа кризиса. Противоречия материального производства и рост превратного сектора как первопричины кризиса-2008
- ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РФ В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 2008 - 2010 ГГ.