<<
>>

Портфельные инвестиции, «горячие деньги» в акции

Зависимость российской финансовой системы от портфельных инвестиций рассмотрена выше (глава 2, таблицы 2.5, 2.10). Формирование вложений нерезидентов в российские акции на внутреннем рынке, связанные с этим потоки «горячих денег» в форме портфельных инвестиций представлены в таблице 5.6.

Таблица 5.6. Динамика взаимодействия российского финансового рынка с потоками «горячих денег» нерезидентов (акции)*

Показатель

2000

2007

2008

2009

Иностранные портфельные инвестиции в Россию, млрд. долл. США

32,1

367,5

112,6

216,4

Из них в акции

11,1

307,2

83,1

171,7

ВВП, денежная масса

ВВП России в текущих ценах, млрд. долл. США

259,7

1294,1

1660,0

1229,2

Денежная масса, в долларовом эквиваленте, на конец г., млрд. долл. США

55,4

596,3

571,0

645,4

Аналитические показатели

Доля вложений в акции в иностранных портфельных инвестициях в Россию, %

34,6

83,6

73,8

79,3

ВВП России в текущих долларовых ценах, % (2000 = 100)

100

498,3

639,2

473,3

Денежная масса, в долларовом эквиваленте, % (2000 =100)

100

1076,4

1030,7

1165,0

Иностранные портфельные инвестиции в Россию, % (2000 = 100)

100

1144,9

350,8

674,1

Иностранные портфельные инвестиции в российские акции, % (2000 = 100)

100

2767,6

748,6

1546,8

Иностранные портфельные инвестиции в Россию / ВВП, %

12,4

28,4

6,8

17,6

Иностранные портфельные инвестиции в Россию / Денежная масса, %

57,9

61,6

19,7

33,5

Иностранные портфельные инвестиции в российские акции / ВВП, %

4,3

23,7

5,0

14,0

Иностранные портфельные инвестиции в российские акции / Денежная масса, %

20,0

51,5

14,6

26,6

*Данные на конец г.. Источник: IMF International Financial Statistics, Бюллетень банковской статистики Банка России, Международная инвестиционная позиция РФ; IMF World Economic Outlook.

Денежная масса - по методологии МВФ (Деньги + Квази-Деньги - до 09.2007, широкая денежная масса - после 09.2007). Инвестиции - накопленный объем, на конец г., в соответствии с данными о международной инвестиционной позиции России

Как показывают данные таблицы 5.6, в 2000 - 2007 гг. постоянно, по мере предкризисного разогрева финансовых рынков мира и России, росла доля акций - самого волатильного, рискованного финансового инструмента (кроме деривативов) - в структуре иностранных портфельных инвестиций. Акции составили абсолютно преобладающую их часть (от 34,6% в 2000 г. до 83,6% в 2007 г.). В кризис доля акций несколько снизилась - до 73,8% в 2008 г. (переключение портфельных инвестиций на долговые обязательства) с тем, чтобы вновь увеличиться в 2009 г. по мере возобновления позитивной динамики на рынке акций (до 79,3% в 2009 г.).

В 2000 - 2007 гг. акции следовали за иностранными портфельными инвестициями в их опережающем росте в сравнении с динамикой реальной экономики и денежной массы. При увеличении ВВП (в текущих ценах, в долларовом эквиваленте) с 2000 по 2007 гг. в 12,9 раз, денежной массы - в 6,0 раз иностранные портфельные инвестиции выросли в 11,4 раза, а вложения нерезидентов в акции - в 27,7 раз (таблица 5.6).

Соответственно, с каждым годом росло финансовое значение накопленного объема иностранных портфельных инвестиций как источника денежных ресурсов и встроенной составляющей экономики России. Если индикатор «Иностранные портфельные инвестиции в акции /ВВП» составлял в 2000 г. 4,3%, то в 2007 г. - 23,7%. Отношение иностранных портфельных инвестиций в акции к денежной массе в 2000 г. было равно 20,0%, в 2007 г. - 51,5%.

Экономический смысл этого соотношения заключается в том, что с учетом действующего в этот период механизма эмиссии рублей против валютных поступлений и без учета встречных портфельных инвестиций из России в акции (они незначительны), накопленные «горячие деньги», поступившие в Россию для вложения в акции, формировали в 2007 г. более 50% денежной массы.

Кризис не убрал, но скорректировал эти деформации. Бегство капитала из России, прежде всего из акций, привело к тому, что накопленный объем иностранных портфельных инвестиций в акции, соотнесенный с ВВП, упал в 2008 г. до 5% (к денежной массе - до 14,6%).

Однако, в 2009 г. началось быстрое восстановление предкризисной спекулятивной модели рынка. Указанные индикаторы выросли до 14,0% и 26,6%, соответственно (таблица 5.6).

Финансовый рынок России начал новый - третий - спекулятивный цикл.

<< | >>
Источник: Я.М.Миркин. Финансовое будущее России:экстремумы, бумы, системные риски. 2011

Еще по теме Портфельные инвестиции, «горячие деньги» в акции:

  1. Портфельные иностранные инвестиции
  2. § 2. Портфельные инвестиции
  3. 1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  4. Портфельные российские инвестиции
  5. ГЛАВА 8 ЭКОНОМИКА И ОРГАНИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  6. Прямые и портфельные инвестиции
  7. Эффективность портфельных инвестиций
  8. Глава 3. Прямые и портфельные иностранные инвестиции в Россию.
  9. Роль портфельных инвестиций в экономике России
  10. Иностранные прямые и портфельные инвестиции
  11. 1.1. Взвешивание "доход-риск" и международные долгосрочные портфельные инвестиции
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -