<<
>>

Анализ эволюции институциональной структуры российскогофинансового рынка. Роль коммерческих банков

Институциональная структура финансового рынка начала формироваться в конце 1980-х - 1990-е гг. в условиях слабости государственного регулирования, экстремальной волатильности, частых кризисов и высокой инфляции.

В этот период времени регулятивная инфраструктура только начинала складываться, шел стихийный выбор между англо-саксонской и континентальной моделями, между системами финансирования, основанными на рынке и капитализации (“market-based”), с одной стороны, и на банках и долгах (“bank- based”), с другой.

В итоге, в России сложился смешанный рынок капиталов, основанный на примерно равных правах коммерческих банков и брокерско-дилерских компаний (инвестиционных банков).

Ожидания высокой доходности и либеральная регулятивная среда стимулировали активное создание финансовых институтов.

Первыми возникают коммерческие банки (1988 - 1994 гг.), затем - брокеры - дилеры, биржи, чековые инвестиционные фонды (1992 - 1994 гг.), с 1994 г. - негосударственные пенсионные фонды, 2004 - 2007 гг. - управляющие компании и паевые инвестиционные фонды.

К осени 1993 г. в России существовало уже более 1000 лицензированных брокеров-дилеров. Через год их стало более 2700[42]. В качестве участников финансового рынка могли выступать около 2400 универсальных коммерческих банков. Подавляющее большинство этих институтов были мелкими, не имели капиталов и в дальнейшем ушли с рынка. Кризис 1998 г. вывел из бизнеса 40 - 50% брокеров - дилеров, разрушил всю индустрию инвестиционных фондов, созданных в процессе приватизации (более 600).

Кризис 1998 г. сократил число коммерческих банков на 15%. Рыночный шок 2008 - 2009 гг. снизил количество банков более, чем на 10%. Из десяти банков, являвшихся крупнейшими в России по активам в декабре 1997 г., только три остались в этом списке в 2010 г. Шесть не пережили кризисов 1998 г. и 2008 - 2009 гг.

и прекратили существовать (банкротство, поглощение), один - реструктурирован государством.

С конца 1998 г. по 2004 г. число инвестиционных банков сократилось в 3 раза (до 400). Кризис 2007 - 2009 гг. привел к новым отсечениям в индустрии брокеров - дилеров (примерно на 10 - 15%).

На начало 2010 г. в России осталось около 1000 коммерческих банков (сжатие в 2,5 раза в сравнении с пиком 1990-х гг.) и, по оценке, не более 130 - 150 инвестиционных банков (брокерско-дилерских компаний), реально работающих

на рынке[43] [44] (сжатие примерно в 4 - 5 раз, если оценивать не по выданным лицензиям, а по рыночной активности).

К середине 1993 г. в России официально были признаны более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж (в Москве - 5-7), что составляло 40% их мирового количества. Остались только две фондовые биржи (ММВБ и РТС). Были ликвидированы все срочные биржи, созданные в 1990-х гг.

В результате эволюции сложились следующие модели финансовых институтов: кэптивы (карманные институты) государства, крупного бизнеса или топ-банков с государственным участием; институты, ориентированные на работу со средствами нерезидентов и/или массовой розницы (инструменты - инвестиционные фонды, интернет-трейдинг); финансовые конгломераты, с дифференцированным доступом к дешевой ликвидности; небольшая группа независимых полносервисных коммерческих и инвестиционных банков, сочетающих собственные операции с множественными клиентскими сервисами (приватный банкинг, корпоративное финансирование, финансовый инжиниринг, управление активами).

В таких условиях коммерческие банки в России отличались непродолжительным периодом деятельности. «Средняя продолжительность жизни» коммерческих банков в Великобритании - полвека . 47% банков «живут» меньше 30 лет и только примерно 15% существуют около 100 лет. 4,5% банков - более 150 лет, 1,5% - более 200 лет.

Еще ниже этот показатель на развивающихся рынках (emerging markets). Примерно две трети финансовых институтов, созданных в России в 1990 - 2000-е

гг., не просуществовали и 10 лет.

Самый короткий период существования «в среднем» - у инвестиционных банков.

С 1995 г. на рынке капиталов России относительно свободно конкурировали универсальные коммерческие банки и инвестиционные банки (брокеры - дилеры). Последние находились в более либеральной среде (меньшие требования к капиталу, рискам, резервам, квалификации персонала, раскрытию информации).

Таким образом, на практике была реализована модель финансового сектора, в соответствии с которой коммерческие банки как основа платежной системы и социальной стабильности должны нести более тяжелую регулятивную нагрузку, принимать на себя меньшие риски, обслуживая, прежде всего, массовую розницу и те сегменты экономики, которые носят более традиционный и устойчивый характер (например, крупный бизнес, имеющий сниженные риски).

Что касается инвестиционных банков, то они, будучи менее регулируемыми, брали на себя более высокие риски, финансируя инновационный сектор экономики (кроме сектора венчурных инвестиций), быстро растущие компании, small / medium caps, вывод их на финансовый рынок, процессы реструктуризации бизнеса, идущие через рынок корпоративного контроля. Они нацелены на потребности тех групп инвесторов, которые готовы взять на себя особенные риски (нерезиденты, квалифицированные инвесторы, часть среднего класса с наиболее высокими доходами).

Как следствие, инвестиционные банки принимали на себя более высокие риски. Даже в динамике их численности (см. выше) видно, насколько короче и волатильнее их существование в России.

Тем не менее, на рынке капиталов продуктовые, функциональные и клиентские границы между этими видами финансовых институтов никогда не являлись жестко определенными. Они складывались, скорее, в результате свободной конкуренции. У коммерческих банков было больше ресурсов, капиталов, доступа к дешевой ликвидности. У инвестиционных банков - выгоды более слабой регулятивной нагрузки, но при этом хуже налоговый режим, наложен запрет на ряд продуктов, разрешенных только коммерческим банкам. 

<< | >>
Источник: Я.М.Миркин. Финансовое будущее России:экстремумы, бумы, системные риски. 2011

Еще по теме Анализ эволюции институциональной структуры российскогофинансового рынка. Роль коммерческих банков:

  1. 1.1. Сущность и роль кредитных операций коммерческих банков
  2. Иппппс: Организационная структура коммерческих банков
  3. Лекция 4. Отчетность коммерческих банков перед банком России. Рефинансирование коммерческих банков
  4. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ КАК ЭЛЕМЕНТ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ: ФУНКЦИИ И РОЛЬ БАНКОВ
  5. 1.3. Общая характеристика инвестиционной ситуации в России и роль коммерческих банков в её развитии
  6. ГЛАВА  1.  Валютные операции коммерческих банков и их роль в развитии экономики
  7. Анализ торговых операций коммерческих банков
  8. 10.1. Организационно-правовые формы и структура коммерческих банков
  9. 1.1.4. Роль банков в формировании финансового рынка
  10. 2. Роль банков в инфраструктурном обеспечении финансового рынка
  11. Особая роль банков как участников рынка ценных бумаг
  12. Неизвестный. Анализ операций коммерческих банков с векселями, 2004
  13. 1.2. Анализ форм интеграции коммерческих банков в экономике России
  14. Лекция 1.Роль банков в накоплении и мобилизации ссудного капитала. Структура кредитной системы
  15. § 3. Операции коммерческих банков Балансы коммерческих банков
  16. 3. Операции коммерческих банков Балансы коммерческих банков
  17. § 3. УРОВНИ АНАЛИЗА В НОВОЙ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И ЕЕ СТРУКТУРА
  18. Практикум КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ И ИХ ОПЕРАЦИИ. РЕЗЕРВЫ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -